Grayscale’in mevcut hisse fiyatlarının gelecekteki birikimi sınırlayabileceği uyarısının ardından, Strategy’nin bitcoin alım modeli yeni bir incelemeye maruz kalıyor. Bu endişe, bir bitcoin satışı, STRC temettü baskısı ve Strategy’nin daha güçlü bir yatırımcı talebi olmadan alımları finanse etmeye devam edip edemeyeceğine dair soruların ardından ortaya çıktı.
Grayscale, Bitcoin Alımlarını Sürdürmede Zorluk Yaşanabileceği Konusunda Uyardı
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- Grayscale, Strategy’nin zayıf hisselerinin gelecekteki bitcoin alımlarını kısıtlayabileceğini söylüyor.
- STRC'den gelen temettü baskısı, maliyetleri artırabilir ve BTC piyasasındaki oynaklığı artırabilir.
- Tüccarlar Strategy'nin bir sonraki satın alma açıklamasını beklerken, analistler bu konuda görüş ayrılığına düşüyor.
Grayscale, Strategy’nin Bitcoin Biriktirme Makinesine Yönelik Artan Riskleri İşaret Ediyor
Strategy'nin bitcoin stratejisi, şirketin agresif biriktirme modelini ne kadar süreyle sürdürebileceğine dair soruların ortaya çıkmasıyla yeni bir sınava giriyor.
Grayscale Araştırma Direktörü Zach Pandl, Strategy'nin (Nasdaq: MSTR) mevcut MSTR ve STRC hisse fiyatları ile ek BTC satın alma kapasitesinin sınırlı olabileceği konusunda uyarıda bulundu. Stretch olarak bilinen STRC, şirketin değişken faizli imtiyazlı hisse senedi aracıdır.
"Kısacası, Strategy'nin kaldıraçlı iş modeli baskı altında ve bu durum BTC piyasasının genelinde oynaklığı artırdı," diyen Pandl, şunları ekledi:
"Ayrıca, tarihsel olarak BTC'nin net alıcısı olan Strategy'nin, hem STRC hem de MSTR için mevcut hisse fiyatlarında daha fazla token biriktirme kapasitesinin sınırlı olacağını düşünüyoruz."
Geçen hafta açıklanan satış, Strategy'nin 2022'den bu yana gerçekleştirdiği ilk BTC elden çıkarma işlemi oldu ve küçük bir işlemi önemli bir piyasa sinyaline dönüştürdü. Strategy'nin gösterge tablosunda MSTR %6,90 düşüşle 120,44 dolardan işlem görürken, BTC 63.054 dolardan işlem gördü ve şirket 843.706 BTC'ye sahipti.
Strategy’nin İmtiyazlı Hissesi, Bitcoin Modeli İçin Yeni Bir Test Haline Geliyor
STRC, 100 $ civarında işlem görecek şekilde tasarlanmıştır ve şu anda %11,5 temettü ödemektedir. Kontrol panelinde, imtiyazlı hisse senedinin hedef seviyesinin altında 93,40 $'dan işlem gördüğü ve efektif getirisinin %12,31 olduğu gösterildi. Bu iskonto, Grayscale’in piyasanın daha yüksek getiri talep edebileceği ve bu durumun Strategy’yi temettü oranını artırmaya zorlayarak gelecekteki BTC alımları için esnekliği azaltabileceği yönündeki endişesini açıklamaya yardımcı oluyor.
Strategy’nin ilk bitcoin satışı büyük ilgi çekerken, Grayscale araştırma başkanı, şirketin finansman araçları üzerindeki piyasa etkisinin daha büyük bir endişe kaynağı olabileceğini savundu. "Bize göre daha da önemli olan, bu son dönemdeki dalgalanmanın Strategy'nin değişken faizli imtiyazlı hisse senedi aracı olan 'Stretch' (STRC) fiyatı üzerindeki etkisidir," diye uyardı. "Mevcut hisse fiyatlarında, şirketin daha fazla bitcoin biriktirme kabiliyetinin sınırlı olduğunu düşünüyoruz."
Bununla birlikte, Pandl şu sonuca vardı:
"Ancak uzun vadede, bitcoin sahipliğinin daha çeşitlendirilmesinin… token fiyatını desteklemeye ve piyasanın dayanıklılığını artırmaya yardımcı olacağına inanıyoruz."
Strategy’nin finansman modeline ilişkin endişelerine rağmen, Grayscale hala bitcoin’in önümüzdeki aylarda toparlanmasını bekliyor, ancak BTC, kısa vadeli düzenleyici netlikten daha doğrudan fayda sağlayan kripto para piyasası segmentlerinin gerisinde kalabilir.
Ancak Strategy’nin yönetimi, biriktirme stratejisinin değişmediğini savunuyor. CEO Phong Le, şirketin hedefinin zaman içinde net bitcoin ve hisse başına bitcoin miktarını artırmak olduğunu söylerken, Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor’un “Daha fazla nokta eklemek için iyi bir zaman” başlıklı paylaşımı, yeni bir satın alma açıklamasına dair beklentileri körükledi.
Standard Chartered'dan Geoffrey Kendrick de Strategy'nin yakında 320 BTC veya hatta 3.200 BTC'lik bir satın alma duyurusunda bulunabileceğini öne sürdü; bu, son 32 BTC'lik satışı gölgede bırakacak bir rakam. Banka ayrıca 100.000 dolarlık bitcoin hedefini korudu ve bu da, Strategy’nin finansman modeline ilişkin endişelere rağmen bazı piyasa katılımcılarının BTC’nin uzun vadeli yükseliş potansiyeline odaklanmaya devam ettiğini vurguladı.
