Spekülatörler Hesaplaşma Anıyla Karşı Karşıya Kalırken Japonya ve ABD, Yen’i Kurtarmak İçin Plan Yapıyor

Japonya İlk Hamleyi Yaptı, Bir Günde Yaklaşık 59 Milyar Dolar Satın Aldı

Bu hamle, döviz piyasasında dramatik gelişmelerin yaşandığı bir haftanın ardından geldi. Merkez bankası verilerine göre, 30 Temmuz'da Japonya Maliye Bakanlığı tek bir günde 58,97 milyar dolarlık satış yaparak yen satın aldı; bu, 2022'den bu yana yenin dolar karşısında kaydettiği en büyük tek günlük değer artışı oldu. Yen, dolar başına 164 civarından 150'lerin üst seviyelerine sıçradı.

Hazine, Tokyo’nun Ardından Devreye Girdi

Konuya yakın bir kaynağa göre, bir gün sonra ABD Hazine Bakanlığı, büyük bankalara kendi müdahalesine hazırlıklı olmalarını söyledi. Financial Times (FT) daha sonra, New York Federal Rezervi'nin Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi bankalar aracılığıyla yen almak için euro sattığını bildirdi.

Bu, Japonya’da 2011’de meydana gelen deprem ve tsunaminin ardından G7 ülkeleri tarafından koordineli olarak gerçekleştirilen müdahalenin ardından, Washington’un on yıldan fazla bir süredir yen’i desteklemek için attığı ilk doğrudan adım olacaktır.

Bessent’in Not Defteri Planı Doğruladı

Reuters'ın yayınladığı bir fotoğraf, ABD'nin müdahalesine dair görsel kanıt sağladı. Fotoğrafta, Camp David'de düzenlenen kabine toplantısı sırasında Hazine Bakanı Scott Bessent'in not defterinde "5-10 milyar dolarlık Japon Yeni (JPY) al" yazan el yazısı görünüyordu. Japonya'nın en üst düzey para birimi yetkilisi Atsushi Mimura, ABD'nin desteğinin sembolik bir desteğin ötesine geçtiğini söyledi.

CNBC'nin haberine göre, Kyodo News Cumartesi günü, bilgili kaynakların Japonya ve ABD'nin birkaç gün içinde resmi bir ortak politika açıklamasını beklediğini bildirdi. Planın tam içeriği henüz belirsiz olsa da, bu açıklamanın, sınırsız döviz alımına yönelik bir taahhüt olmaktan ziyade, yen aleyhine bahis yapan tüccarlara yönelik bir uyarı işlevi görmesi bekleniyor.

Yıllardır Süren Faiz Farkı, Yen'in Düşüşünü Hızlandırdı

Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını Federal Rezerv'in faiz oranlarının çok altında tutması nedeniyle yen, 2022'den bu yana istikrarlı bir şekilde değer kaybetti. Bu fark, yatırımcıların ucuza yen borç alıp bu parayı daha yüksek getirili dolar varlıklarına yatırdığı "yen carry trade"i körükledi. Bu strateji, yen'i en son 1980'lerin ortalarında görülen seviyelere itti ve Japon hanehalklarının ithal enerji ve gıda maliyetlerini artırdı.

Japonya, Nisan ve Mayıs aylarında yaklaşık 11,73 trilyon yen (yaklaşık 73 milyar dolar) tutarında rekor bir müdahale denemesi yapmıştı. Yen, kısa süreli bir güçlenme yaşadıktan sonra önceki düşük seviyelerine geri döndü; bu durum, faiz politikasında kalıcı bir değişiklik eşlik etmediğinde Japonya’nın müdahalelerinde tipik olarak görülen bir örüntüdür.

Bessent, Yenin Değerinin Düşük Olduğunu Söylüyor

Bessent, yenin “çok düşük değerlendiğini” belirtti ve aşırı dalgalanmanın piyasalar için sağlıksız olduğunu söyledi. Onun yorumları, bildirilen Hazine tahvili alımlarıyla birleştiğinde, dünyanın en büyük ve dördüncü en büyük ekonomileri arasında döviz politikası konusunda nadir görülen bir koordinasyonun sinyalini veriyor.

Hanehalkları ve Yatırımcılar Değişimi Hissedecek

Japon hanehalkları için daha güçlü bir yen, yüksek ithalat maliyetlerinin etkisini hafifletebilir. Amerikan şirketleri için ise daha istikrarlı bir yen, küresel sermaye akışlarındaki aksaklıkların bir kaynağını ortadan kaldırır. Japonya, ABD Hazine tahvillerinin en büyük yabancı sahiplerinden biri olmaya devam ediyor ve her iki tarafın yetkilileri de plansız satışları tetikleyebilecek düzensiz piyasa dalgalanmalarını önlemeye ilgi duyuyor.

Piyasa Gözlemcilerinin Bundan Sonra Dikkat Etmesi Gerekenler

Analistlere göre, politikanın kalıcı olup olmayacağı temel ekonomik göstergelere bağlı. Japonya Merkez Bankası faizleri daha da artırırsa ya da Federal Rezerv faizleri düşürürse, yenin zayıflamasına neden olan faiz farkı daralacak ve resmi önlemlerin etkisini güçlendirecektir. Böyle bir değişiklik olmazsa, sözlü taahhütler ve tek seferlik müdahaleler tarihsel olarak birkaç hafta ya da ay içinde etkisini yitirmiştir.

Her türden küresel piyasa, ayrıntıları yakından takip edecek. Yatırımcılar, bu politikanın gelecekteki müdahaleler için açık eşikler belirleyip belirlemediğini, tanımlanmış bir zaman çizelgesi sunup sunmadığını ya da sadece mevcut işbirliğini yeniden teyit edip etmediğini bilmek istiyor. Duyurunun, G-20 maliye bakanları toplantısından kısa bir süre önce yapılması bekleniyor; bu da her iki hükümete daha geniş bir sahnede birlik mesajı verme fırsatı sunacak.