Raoul Pal, Faiz Oranları Yükselirken Bitcoin’in Nasdaq’ı Geride Bırakacağını Söyledi

Pal Aslında Ne Dedi?

Makro yatırımcı, Cuma günü X'te yayınladığı altı gönderilik bir dizide görüşlerini şöyle açıkladı:

Birkaç aydır benim görüşüm, mali hakimiyet ve yeniden finansman ihtiyacı 'Everything Code' ile birleştiği için BTC'nin bundan sonra NDX'i geride bırakacağı yönünde. Faizler yükseldiğinde kripto keskin bir artış gösterdi… bunda bir sinyal var.

Çoğu yatırımcı, faiz artışlarının Bitcoin’e zarar vereceğini bekliyor, ancak Pal bunun tam tersini savunuyor ve geçen hafta ona bu konuda destekleyici veriler sağladı.

Faiz Artışları Bitcoin’e Neden Yardımcı Olsun?

Federal Rezerv'in 12-0 oyla faiz oranlarını 25 baz puan artırarak %3,75'ten %4,00'e çıkardığı ve 18 politika yapıcıdan 16'sının yıl sonuna kadar en az bir artış daha sinyali verdiği göz önüne alındığında, bu haftanın düşüş eğilimli geçmesi bekleniyordu. İki gün sonra, Japonya Merkez Bankası politika faiz oranını %1,25'e yükseltti; bu, son 31 yılın en yüksek seviyesi.

Ancak Bitcoin'in fiyatı ters yönde hareket etti ve Fed'in kararından önce 75.580 dolar civarında işlem gördükten sonra, dün 81.000 doları rahatlıkla aştı ve o zamandan beri bu seviyeyi koruyor.

Pal'ın açıklaması, “mali hakimiyet” kavramına dayanıyor; bu, bir hükümetin yeterince borçlu olduğu durumlarda, artan faiz maliyetlerinin ancak taze likiditeyle çözülebilecek bir sorun haline geldiği fikridir. Borçların yeniden finanse edilmesi gerekir ve daha yüksek oranlarda yeniden finansman, bir yerlerden daha fazla para yaratılması gerektiği anlamına gelir.

Pal'a göre, bitcoin bu para akışına en duyarlı varlıktır. Daha önce, bitcoin'in küresel likidite ile %87'lik bir korelasyon gösterdiğine dikkat çekmişti; buna karşılık Nasdaq için bu oran %97'dir. Pal, bu farkı, likidite yön değiştirdiğinde bitcoin'in daha fazla yükseliş potansiyeli taşıdığı şeklinde yorumluyor.

Grafikteki Sinyal Nerede?

Pal, bu tezi üç grafikle destekledi. İlk grafikte, 2013 yılına kadar geriye giden bir log regresyon kanalında BTC ile Nasdaq 100 karşılaştırılıyor; oran, 2026 yılına kadar süren bir düşüşün ardından bu aralığın en alt seviyelerine yakın bir noktada bulunuyor. İkinci grafik haftalık orana odaklanıyor; Pal, bu oranın “NDX’e karşı düşüş trendini kırdığını… ve bazı mükemmel DeMark dip seviyelerine ulaştığını” söylüyor.

Bu bağlamda DeMark, Tom DeMark'ın 9-13 göstergelerine atıfta bulunuyor; bu, yatırımcıların bir trendin ivme kaybettiğini tespit etmek için kullandıkları sayım araçlarıdır. Bir dip seviyesine yakın bir "13" alım sinyali, satıcıların tükenmiş olduğunun bir işareti olarak yorumlanır. Pal’ın grafiği, bu sayımların oranın yaz aylarındaki dip seviyeleri civarında gerçekleştiğini ve ardından 2025 ortasından beri oranın üst sınırını oluşturan düşen kanalı kırdığını gösteriyor.

"Daha Büyük Oyun" Nedir?

Pal’ın üçüncü grafiği ise bitcoinle hiç ilgisi yok. “Ancak piyasadaki asıl büyük oyun DİĞERLERİ,” diye yazan Pal, Tradingview’in ilk 10 kripto parayı hariç tutan toplam kripto piyasa değeri endeksine atıfta bulunuyor. Grafiğine göre bu piyasa, haftalık %13,67 artışla yaklaşık 226,27 milyar dolar seviyesindeydi ve 2021 zirvesinden bu yana oluşmuş ve 2027'nin başlarına doğru uzanan bir üçgenin ucuna sıkışmış durumdaydı.

Ayrıca hayal kırıklığına uğramış coin sahiplerine de bir mesajı vardı:

"Evet, coin sahipleri zararda, ancak daha büyük protokollerde yer alıyorsanız ve zararda olduğunuzdan şikayet ediyorsanız, zaman ufkunu, volatiliteyi veya risk-getiri ilişkisini anlamamışsınız demektir."

Pal, son zamanlarda piyasanın altcoin tarafına yöneliyor ve Zcash’i defalarca bitcoin’in “küçük kardeşi” olarak nitelendiriyor.

Detaylar

Pal'ın tahminleri tarihsel olarak büyük çaplı olmuştur, ancak bunların hepsi zamanında gerçekleşmemiştir. Örneğin, 2026'da bir bitcoin süper döngüsünün her zamankinden daha olası olduğunu savunmuş ve yıl sonuna kadar 450.000 dolara varan hedefler ortaya atmıştır. Ancak, argümanlarını bitirmeden önce kendi uyarısını da eklemiştir:

Her zamanki gibi sabır ödüllendirilir. Kaldıraç ise asla. Bu işi mahvetmeyin.