Raoul Pal, 2026'da bir Bitcoin süper döngüsünün her zamankinden daha olası olduğunu söylüyor

Pal'ın Süper Döngü Tezini Ne Destekliyor?

Real Vision'ın kurucusu ve kripto dünyasında en yakından takip edilen makroekonomi uzmanlarından biri olan Raoul Pal, Pazar günü X'te yaptığı paylaşımda, piyasaların daha önce görülmemiş, sürdürülebilir ve yıllarca sürecek bir boğa koşusu olan bir süper döngüye girme olasılığının "arttığını" gördüğünü belirtti. Ona göre bunun katalizörü, bitcoin'in yarılanması veya perakende yatırımcıların duyarlılığı değil, küresel borç piyasalarının yapısal mekanizmalarıdır.

Pal'a göre, hükümetler borç yüklerini yönetmek için giderek daha fazla kısa vadeli tahvil ihracına güveniyor ve bu da geleneksel borç yenileme dönemlerinin döngüselliğini azaltıyor. Bu tahvillerin vadesi geldiğinde, merkez bankaları sistemik stresi önlemek için sisteme likidite enjekte etmek zorunda kalıyor. Tarihsel olarak bu likidite, bitcoin başta olmak üzere riskli varlıklara akıyor.

Pal daha önce, "Her dört yılda bir, küresel borç yenileniyor ve merkez bankaları sistemik çöküşü önlemek için likidite enjekte etmek zorunda kalıyor" diye açıklamıştı. Dört yıldan beş yıla uzattığı bu döngü, şimdi modern tarihin en büyük sermaye harcamaları (capex) patlamasıyla aynı çizgiye giriyor gibi görünüyor.

Pal'ın Bu Döngünün Farklı Olabileceğine İnanmasının Nedeni

Pal, altyapı, yapay zeka ve enerji dönüşümü yatırımlarının makroekonomik ateşe hızla yakıt eklediğini söylüyor. Dahası, uzun süredir bitcoin fiyatının küresel M2 para arzıyla %90 oranında korelasyonlu olduğunu savunuyor; bu da para basma makinesi çalıştığında bitcoin'in daha hızlı yükselme eğiliminde olduğu anlamına geliyor.

Son Sui Basecamp'ta, süper döngü tezi gerçekleşirse bitcoin için 450.000 dolarlık bir fiyat hedefi belirledi, ancak bunları kesinlikler yerine olası senaryolar olarak çerçevelendirdi.

Bitcoin şu anda 81.000 dolar civarında işlem görüyor; bu, 2025'teki 124.000 doların üzerindeki zirvesinden düşüşe işaret etse de, hala 80.000 dolar sınırının rahatlıkla üzerinde seyrediyor. Pal'ın süper döngü argümanı, doğruysa, mevcut fiyatın bir döngü zirvesi değil, bir satın alma fırsatı olduğunu ima eder.

Daha geniş makroekonomik arka plan, onun görüşünü destekliyor. ABD'nin ulusal borcuna ilişkin faiz ödemeleri, on yıllardır görülmemiş seviyelere tırmandı ve Federal Rezerv, finansal koşulları gevşetmesi yönünde artan bir baskı ile karşı karşıya. Bu arada, analistler tarafından takip edilen küresel likidite göstergeleri, önceki bitcoin boğa dönemleriyle tutarlı olarak M2'nin yeniden genişlediğini gösteriyor.

Bitcoin.com News, daha önce Pal'ın kripto paranın artık ABD'nin mali stresinin öncü göstergesi olarak işlev gördüğü yönündeki görüşünü haber yapmıştı; geleneksel finans kurumlarının bilançolarında giderek daha fazla dijital varlık tutmasıyla bu tez giderek daha fazla destek buluyor.

Pal'ın süper döngü öngörüsünün gerçekleşip gerçekleşmeyeceği henüz belli değil. Ancak, devlet borç dinamiklerinin sıkılaşması, yatırım harcamalarının rekor seviyelere ulaşması ve likidite döngülerinin uyumlu hale gelmesiyle, bu argüman şüpheciler arasında bile güvenilirlik kazanıyor.