Avrupa’nın en üst düzey menkul kıymetler düzenleme kurumu, tahmin piyasasındaki birçok olay sözleşmesinin halihazırda AB’nin ikili opsiyonlara yönelik mevcut perakende yasağı kapsamına girdiğini – yani bu kısıtlamanın önerilen bir kural değil, yürürlükte olan bir yasa olduğunu – açıklarken, blok zinciri tokenları olarak ihraç edilen sözleşmelerin ise AB’nin kripto para çerçevesine tabi olabileceğini belirtti. Bu açıklama, Kalshi ve Polymarket gibi platformların Avrupa'daki perakende kullanıcılara ulaşabilmesi için dar ve zorlu bir yol bırakıyor.
ESMA, AB’deki perakende ticaret yasağının birçok tahmin piyasasını kapsadığını, MiCA’nın ise tokenize edilmiş piyasalar için beklediğini belirtti
YAZAN
PAYLAŞ
Önemli Noktalar
- ESMA, finansal araç niteliği taşıyan olay sözleşmelerinin, ikili opsiyon kuralları uyarınca halihazırda AB'de perakende satıştan men edildiğini belirtti.
- Yasak, 2018'den beri yürürlükte olan ulusal önlemlere dayanmaktadır; dolayısıyla uygulanması için yeni bir mevzuata gerek yoktur.
Her ikisi de halihazırda yürürlükte olan iki düzenleme yolu
3 Temmuz'da yayınlanan bir kamuoyuna açık açıklamada, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), tahmin piyasalarının temelini oluşturan "evet-hayır" enstrümanları olan olay sözleşmelerine mevcut AB yasalarının nasıl uygulandığını ortaya koydu. ESMA’nın temel sonucu, bu sözleşmelerin çoğunun yeni kurallar gerektiren yeni bir ürün kategorisi olmadığı, halihazırda yürürlükteki düzenlemelerin kapsamına girdiği yönündedir – bu nokta, konuyu gelecekteki bir düzenleme riski olarak çerçevelemekten daha öteye gitmektedir.
ESMA’nın gerekçesi, temel sorusu MiFID II’nin Ek I’in C(4) ila (10) bölümlerinde listelenen varlıklarla ilgili olan olay sözleşmelerinin – yani direktifin türev kategorileri – finansal araçlar olarak kabul edilmesidir. ESMA, bir sözleşmenin bu kriterlere uyması durumunda, “türevler olarak sınıflandırıldığını ve ikili sonuç göz önüne alındığında, üye devletlerin yetkili makamları tarafından benimsenen ve perakende müşterilere pazarlanmasını, dağıtımını veya satışını yasaklayan ikili opsiyonlara ilişkin mevcut ulusal ürün müdahale tedbirlerinin kapsamına girdiğini” belirtti.
İkili opsiyonlar, ESMA’nın geçici bir müdahaleyi uygulamaya koyduğu ve üye devlet düzenleyicilerinin daha sonra kendi ulusal önlemleri aracılığıyla kalıcı hale getirdiği 2018 yılından bu yana, AB genelinde perakende yatırımcılar için fiilen yasaklanmıştır.
Özellikle ESMA, tokenleştirilmiş ve finansal araç olarak nitelendirilemeyen olay sözleşmelerinin bunun yerine AB’nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) çerçevesine girebileceğini belirtti. Bu durum, kendine özgü yetkilendirme ve bilgilendirme gerekliliklerini beraberinde getirir. Bazı olay sözleşmeleri, ilgili üye devletin bunları nasıl ele aldığına bağlı olarak ulusal kumar yasalarının kapsamına da girebilir.
ATH21 CEO'su Cris Carrascosa'nın sosyal medyada belirttiği gibi, bu açıklama yeni bir kısıtlamadan ziyade mevcut yasanın kapsamını hatırlatma niteliğindeydi; bu da şirketler için asıl zorluğun, bir ürünün etiketinden ziyade gerçek özelliklerinin önceden ve her bir vaka için ayrı ayrı analiz edilmesinde yattığı anlamına geliyor.
Avrupa pazarına yönelen platformlar için ESMA, seçenekleri şu şekilde daraltmıştır: ürünlerin finansal araç sınıflandırmasının dışında kalacak şekilde yeniden yapılandırılması, MiFID II yetkilendirmesinin alınması ya da ilave uyum adımları atılmadıkça AB perakende pazarının kapalı kalacağını kabul edilmesi.
Bu makale yapay zeka kullanılarak İngilizceden çevrilmiştir. Orijinal İngilizce sürüm yetkili kaynaktır; otomatik çeviriler, özellikle hukuki ve düzenleyici terminolojide hatalar içerebilir.
