CME Group, CFTC’nin incelemesi tamamlanana kadar Bitcoin Oynaklık Vadeli İşlemlerini 1 Haziran’da başlatmayı hedefliyor

CME'nin BVI Vadeli İşlemleri, Yatırımcıların Haziran 2026'dan İtibaren Bitcoin Volatilitesinde Uzun veya Kısa Pozisyon Almalarını Sağlayacak

CME'nin ayrıntılı açıklamasına göre, sözleşmeler BVI ticker kodunu taşıyacak ve BVXS olarak bilinen CME CF Bitcoin Volatilite Endeksi Uzlaşmasına göre nakit olarak uzlaşacak. Bu endeks, tamamen CME Bitcoin ve Mikro Bitcoin opsiyonlarındaki gerçek zamanlı emir defteri verilerinden elde edilen 30 günlük ileriye dönük ima edilen volatiliteyi ölçüyor. Spot fiyat yok. Tezgah üstü veri yok.

Her bir sözleşmenin büyüklüğü, 500 $ ile CME CF Bitcoin Volatilite Endeksi'nin çarpımıdır. Yatırımcılar, volatilite beklentileri üzerinden uzun veya kısa pozisyon alabilirler; bu, ima edilen volatilitenin yarılanma, düzenleyici bir karar veya makro şok öncesinde yükselmesi durumunda, bitcoin fiyatına yönelik herhangi bir yönlü maruz kalma olmaksızın bir pozisyondan kar elde edilebileceği anlamına gelir.

CME Kripto Para Ürünleri Küresel Başkanı Giovanni Vicioso, yatırımcıların Bitcoin'in gelecekteki volatilitesine karşı yatırım yapabileceklerini veya korunabileceklerini, bu sayede risk yönetiminin kritik bir yeni katmanına erişim sağlayacaklarını açıkladı. Morgan Stanley'den David Schlageter, bunu piyasa katılımcılarının volatiliteyi doğrudan alıp satarak portföy riskini daha iyi yönetmeleri için önemli bir araç olarak nitelendirdi.

CF Benchmarks CEO'su Sui Chung, sözleşmeyi bitcoin'in bir varlık sınıfı olarak olgunlaşmasında bir dönüm noktası olarak nitelendirdi. Ürün, iki endeks üzerine inşa edilmiştir. BVI gerçek zamanlı endeksi, CME işlem günlerinde sabah 7 ile öğleden sonra 4 arasında saniyede bir kez yayınlanır ve tüm CME opsiyon emir defterine uygulanan standart bir varyans-swap fiyatlandırma modelini kullanır.

BVXS uzlaştırma oranı, pürüzsüz ve tekrarlanabilir bir nihai rakam elde etmek için her gün ortalama altı adet beş dakikalık BVI bölümünü kullanır. Bu uzlaştırma hesaplaması, her sözleşmenin son uzlaştırma gününde Londra saatiyle 16:00'da gerçekleştirilir. CME ve CF Benchmarks, BVI endeksini 9 Nisan 2024'te piyasaya sürdü; bu tarihten önceki geriye dönük test edilmiş geçmiş veriler mevcuttur.

Endeks, Bloomberg'de BVX ticker kodu altında takip ediliyor ancak hafta sonları yayınlanmıyor. Yapı, VIX vadeli işlemlerinin hisse senedi piyasalarında nasıl işlediğini yansıtıyor. Geleneksel finans alanındaki volatilite ürünlerine aşina olan tüccarlar, mekanizmayı tanıdık bulacaklar ancak dayanak varlık, CFTC tarafından denetlenen bir platformdaki bitcoin opsiyon likiditesidir.

Sözleşmeler için "Endeks Kapanışında Baz Ticareti" işlevi mevcuttur ve bunlar, kurumsal düzeyde CME ürünleri için blok işlemine uygun standart özelliklerdir. İşlemlerin CME Globex'te gerçekleşmesi beklenmektedir. CME, 2017 yılında bitcoin vadeli işlemleriyle kripto piyasalarına ilk kez girmiş, ardından sonraki yıllarda mikro bitcoin vadeli işlemlerini, bu ürünlere ilişkin opsiyonları ve ether ile ilgili sözleşmeleri eklemiştir.

BVI vadeli işlemleri, başka bir fiyat yönlü ürün yerine bir volatilite katmanı ekleyerek bu ürün yelpazesini genişletmektedir. Duyuru tarihi itibarıyla, büyük ABD borsalarında rakip nitelikteki düzenlenmiş bitcoin volatilite vadeli işlemleri bulunmamaktadır. Ürün halen CFTC incelemesine tabidir ve CME basın bültenini yayınladığından bu yana bu incelemeyle ilgili herhangi bir güncelleme yapılmamıştır.

Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) pozisyonlarını veya opsiyon portföylerini hedge eden kurumlar, düzenlenmiş bir şekilde saf volatilite riski yönetimi için sınırlı araçlara sahipti. CME, bu sözleşmenin bu boşluğu doldurmak üzere tasarlandığına inanmaktadır.