Borçlular, Bitcoin'i anlayan kredi verenleri hak ediyor

Aşağıdaki görüş yazısı, Mezo, tBTC ve Lolli'nin arkasındaki girişim stüdyosu Thesis*'in kurucusu ve CEO'su Matt Luongo tarafından yazılmıştır. Yazılımcı kökenli olan Luongo, 2014'ten beri Bitcoin alanında çalışmaktadır ve şu anda Nasdaq'ta halka açık olan Fold'un kurucu ortağıdır. Onun liderliğinde Thesis*, a16z, Polychain, ParaFi ve Pantera'dan sermaye topladı. Şu anda odaklandığı Mezo, Bitcoin destekli bir ipotek almaya yönelik kendi girişiminden ve Bitcoin'in hala işleyen bir kredi piyasasından yoksun olduğu gerçeğinin farkına varmasından doğdu. Kendisi, kendi kendine saklama finansmanı, Bitcoin tabanlı kredilendirme ve CeFi'nin ardından ne geleceği üzerine yazılar yazıyor ve konuşmalar yapıyor.

Gerçekte sahada olanlar daha karmaşık ve çok daha insani. SEC'in spot Bitcoin borsa yatırım ürünlerini onaylamasından, FASB'nin kripto varlıklar için gerçeğe uygun değer muhasebesine geçmesinden ve Cantor Fitzgerald'ın bir Bitcoin finansman işi başlatmasından bu yana, piyasa firmaların Bitcoin sahibi olmasına çok daha elverişli hale geldi. Hala Bitcoin'e karşı nasıl iyi kredi verileceğini öğrenemedi.

Yeni bir Bitcoin ürünü duyuran her büyük, halka açık isim, yerine oturan bir başka domino taşıdır. Ancak bu basın bülteninin arkasında, yıllarca süren sessiz ve görünmez bir hazırlık vardı.
İçerideki biri bunu zaten anlıyor. Yıllardır Bitcoin sahibi. Gerekli çalışmaları yaptı. Bunun ne anlama geldiğini anlıyor. Bu inancı şirkete taşıyor. Konuşmalara, planlama döngülerine, risk analizlerine ve hazine tartışmalarına dahil ediyor.

Daha da önemlisi, Bitcoin kullanıcıları her yerde.

Sigortacılıkta. Girişimcilikte. Lojistikte. Ödemelerde. Kendilerini asla "kripto-yerli" olarak tanımlamayacak işletmelerin içindeki operasyonel rollerde.

Bitcoin kullanıcılarını mevcut kurumların içindeki dağınık bir ağ olarak görmeye başladığınızda, fırsatlar farklı görünmeye başlıyor.

Yeniden başlayın

Son on yıldır, Bitcoin'de yapılan çalışmalar ön kapıya odaklandı.

İnsanları nasıl içeri alırsınız?

Satın almalarına nasıl yardımcı olursunuz?

Tasarruf etmelerine nasıl yardımcı olursunuz?

Kendi kendine saklamayı nasıl daha az ürkütücü hale getirirsiniz?

Bunların hepsi önemliydi. Birçoğu hala öyle. Ancak, piyasanın yeterince zaman ayırarak geliştiremediği başka bir zorluk daha var.
Bitcoin bilançoya girdikten sonra ne olacak?
İnanç artık bir engel değil de sermaye verimliliği bir engel olduğunda ne olacak?
Giderek artan sayıda şirket, farkında olduklarından daha fazla bu noktaya yaklaşmış durumda. Varlığa sahipler. Şirket içinde bunun neden önemli olduğunu anlayan kişiler var. Hala eksik olan şey, bunları nasıl finanse edeceğini bilen bir finansal sistem.
Bu, piyasanın hala hafife aldığı bir değişim. Bitcoin, insanların satın aldığı bir varlıktan, işletmelerin teminat olarak kullanıp finansman sağlayabileceği bir varlığa dönüşüyor.
Piyasa, Bitcoin'e maruz kalma imkanı sunma konusunda çok başarılı hale geldi. Ancak, halihazırda Bitcoin'e sahip olan şirketleri destekleme konusunda çok daha az şey yaptı.

Bu şirketler kredi aramaya çıktıklarında, Bitcoin destekli kredilerin hala alışılmadık derecede az olduğu bir pazara giriyorlar. Ve bu krediler mevcut olduğunda, faiz oranları genellikle çok yüksek oluyor (>%9). Bitcoin, dünyadaki en likit ve en saf teminat türlerinden biri olabilir, ancak bir işletme bunu teminat göstererek kredi almaya çalıştığı anda, piyasa bu kararı hala sıra dışı bir karar olarak değerlendiriyor.

Borçlular, kendilerini anlayan kredi verenleri hak ediyor. Anlama süreci ise, bu şirketlerin aslında ne yapmaya çalıştığını fark etmekle başlar. Giderek büyüyen bir iş dünyası için Bitcoin, bir riskten korunma aracından daha fazlasıdır. Bitcoin, bankalara, faiz döngülerine ve kontrol edemediği politika tercihlerine daha az bağımlı, daha dayanıklı bir sermaye stratejisinin parçası haline gelmektedir.

Kredi aldıkları sistem onlar için oluşturulmamıştır

Bu kredi verme yeteneği eksikliği, işletmeleri teminatlarının kalitesini veya uzun vadeli konumlarının gücünü yansıtmayan borç düzenlemeleriyle sıkıştırmış durumda. Faiz oranları çok yüksek. Koşullar çok katı. Ve piyasa genellikle disiplin veya dayanıklılıktan çok, para sisteminin merkezine yakınlığı ödüllendiriyor.
Bu, Cantillon Etkisi'nin pratikteki yansımasıdır.

Yeni paranın kaynağına ne kadar yakın olursanız, sermayeniz o kadar ucuz olur. Ne kadar uzak olursanız, o kadar fazla ödersiniz. Bu bir yakınlık vergisidir ve çoğu şirket, özellikle sabırla büyümeye ve somut varlıkları elinde tutmaya çalışanlar, bu verginin dezavantajlı tarafındadır.
Sonuç olarak, borçlular kendilerini veya teminatlarını gerçekten anlamayan kredi verenlerle eşleştirilir.

Bitcoin, farklı bir düzenlemenin kapısını açar.

Eğer Bitcoin bu sistemin dışındaki varlık ise, o zaman Bitcoin karşılığında borçlanmak, eski sistemin gerektirdiği aynı siyasi veya kurumsal yakınlığı gerektirmemelidir. Bitcoin destekli dolarların, fiat kredi piyasalarının her türlü çarpıklığını miras alması gerekmez. Nötr bir sistemde, o teminatın kalitesine saygı duyan şartlarla, somut teminat karşılığında borçlanmak normal olmalıdır.

Piyasanın bulunduğu noktada buluşmak

Bugüne kadarki kariyerimde, Bitcoin'i daha kullanışlı hale getirmeye odaklandım. Defalarca kendime, Bitcoin kullanıcılarının sadece "gizemli süper kodlayıcılar" veya kendi varlıklarını kendileri saklayan maksimalistlerle sınırlı olmadığını hatırlatmak zorunda kaldım.

Günümüzün Bitcoin kullanıcıları, yığının her yerinde. Bazıları komut satırında yaşıyor. Diğerleri ise elektronik tablolar, bilançolar ve Bloomberg terminallerinde. Onlar, geliştiriciler, operatörler, hazine ekipleri ve karar vericiler. Bu önemli, çünkü kişisel inanç tek başına piyasaları değiştirmez, ancak şirketlerin neyi elinde tutmaya, savunmaya ve etrafında inşa etmeye istekli olduğunu değiştirir.

Şu anki fırsat, piyasayı olduğu yerde karşılamaktır.

Bazıları için bu hala egemenlik ve kendi kendine saklama anlamına geliyor. Diğerleri için ise daha temel ve daha acil bir şey anlamına geliyor: Bitcoin'i ciddi bir teminat olarak değerlendirebilen kredi piyasaları, kurumların güvenebileceği saklama hizmetleri ve eski varsayımlara bağlı kalmak yerine varlığın gücünü yansıtan kredi yapıları. Piyasa, nitelikli saklamadan özel Bitcoin finansmanına doğru bu yönde ilerliyor, ancak henüz erken.

Bu, Bitcoin'in finansal olgunlaşmasında eksik olan katmandır.

Teminatlar eşit yaratılmamıştır ve önümüzdeki on yıl, tüm kredilerin eşit olmadığını netleştirecektir. Teminat değiştikçe, bunun üzerine inşa edilen piyasa da değişir. Bu değişimi ilk anlayan firmalar, Bitcoin'i bilanço varlığı yerine bir yan bahis olarak görenlere göre avantajlı olacaktır.

Bitcoin'in bir sonraki bölümü, kimlerin Bitcoin'i teminat göstererek borç alabileceği, bunun üzerine bir yapı kurabileceği ve bunu inançla destekleyebileceği ile belirlenecektir.

Bunu anlayan kurumlar, sadece Bitcoin'e maruz kalma imkanı sunmakla kalmayacaktır. Bir sonraki kredi piyasasının tanımlanmasına da yardımcı olacaklardır.