Arthur Hayes, Hazine’nin geri alımlarının “yeni bir Bitcoin yükseliş dalgası”nın işareti olduğunu söyledi

Geri Alımlar, Getiriler ve Bitcoin Fiyatındaki Yükseliş

BitMEX'in kurucu ortağı ve Maelstrom'un Yatırım Direktörü Arthur Hayes, bugün yayınladığı bir araştırma makalesinde, ABD Hazine Bakanlığı'nın genişletilmiş tahvil geri alım programının yeni bir bitcoin boğa piyasasının başlangıcını işaret ettiğini şiddetle savundu. Makalenin yayınlandığı zaman, bitcoin fiyat hareketlerinin varlığı gün içi en yüksek seviyesi olan 81.000 dolara ittiği döneme denk geldi.

Hazine Bakanlığı’nın önümüzdeki dönemdeki adımlarını ayrıntılı olarak ele alacak olursak, bu devlet kurumu uzun vadeli tahvil geri alımlarının maksimum tutarını işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara ikiye katlayacak. Bu uygulama 9 Eylül'den itibaren devreye girecek ve 4 Kasım'a kadar devam edecek; bu, çeyrek boyunca likidite desteği alımları için 38 milyar dolar ve kısa vadeli nakit yönetimi geri alımları için 25 milyar dolarlık bir bütçe ayıran daha geniş bir planın parçasıdır.

Hayes’in argümanı oldukça basit: eski ve vadesi uzun Hazine tahvillerini piyasadan çekerek, bu tahvillerin fiyatları kaçınılmaz olarak yükselecektir (aynı zamanda getirileri de düşecektir). Sonuç olarak, bitcoin gibi riskli varlıklar, sağlam getiri arayan herkes için daha cazip hale gelecektir.

Daha teknik bir açıdan bakıldığında, duyurunun yapıldığı sıralarda 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin %4,65'e doğru düştüğünü ve 30 yıllık getirinin ise %5,20'ye yaklaştığını belirtmek gerekir. Sadece bu da değil; Bitcoin’in son günlerdeki yükselişi, yaklaşık 517 milyon dolarlık Bitcoin ETF net girişleriyle aynı zamana denk geldi ve bu da makroekonomik gelişmelerin yanı sıra alım baskısı yaratan ikinci bir faktör oldu.

'Maksimum Risk'

Hayes, yakın zamanda Crypto Banter sunucusu Ran Neuner ile yaptığı röportajda, mevcut ortamda riskli varlıklardan kaçınmanın bir hata olacağını söyledi ve şirketi Maelstrom’un şu anda Bitcoin, Ether, ENA ve ETHFI dahil olmak üzere bu tür birçok varlığa maruz kaldığını ekledi.

Hayes, Bessent'in eski Hazine Bakanı Janet Yellen'in önceki yıllarda uyguladığı likidite genişletme stratejisini fiilen takip ettiğini savundu; Bessent, teknik olarak Federal Rezerv'in nicel genişlemesi olmasa da, buna benzer şekilde işleyen borç ihracı ve geri alımları kullanarak piyasa koşullarını yönetiyor.

Bu bağlamda, BitMEX’in kurucu ortağı yakın zamanda “Yen-quake” başlıklı bir makale kaleme aldı. Makalede, dolar-yen döviz kuru üzerindeki baskının Japonya ve ABD’yi, nihayetinde bitcoin’e fayda sağlayacak şekilde politika tepkilerini koordine etmeye zorlayabileceğini savundu.

Her iki yazısında da ortak bir mesaj vardı: Bitcoin’in bir sonraki büyük hamlesinin arkasındaki baskın güç, kripto para kaynaklı gelişmeler değil, devletlerin bilanço yönetimidir.

Tam O Anlamda Niceliksel Gevşeme Değil

Hayes, son açıklamalarında Hazine geri alımları ile Fed’in varlık alımları arasında bir ayrım yapmaya özen göstermiş ve her ikisinin de riskli varlıkları destekleyebileceğini, ancak ikisi arasında belirgin bir fark olduğunu eklemiştir.

Hayes, geri alımların resmi olarak piyasa likiditesini artırmayı ve farklı vade gruplarında Hazine'nin borçlanma maliyetlerini düşürmeyi amaçlayan bir borç yönetim aracı olduğunu, niceliksel genişlemenin yaptığı gibi finansal sisteme kasıtlı olarak yeni para enjekte etme girişimi olmadığını vurguladı.

Aslında, New York Fed aynı dönemde ayrı olarak yaklaşık 10 milyar dolarlık rezerv yönetimi alımları gerçekleştirdi ve Hazine Genel Hesabı’nda yaklaşık 940 milyar dolar tutarı bulunurken, yıl sonu bakiyesinin 850 milyar dolara yakın olacağı tahmin ediliyor.

Hayes, önümüzdeki bir veya iki hafta içinde devam eden bitcoin fiyat artışının varlığın 110.000 doları aşmasına yol açabileceğini öngörüyor; hatta bazı yorumlarında 200.000 dolar aralığından da söz ediyor (ancak bu, daha uzun vadeli bir hedefin parçası olarak).