Sinasabi ni Michael Saylor na ang pag-ampon ng mga korporasyon sa Bitcoin ay ‘Kailangan, Hindi Maiiwasan, at Malugod na Tinatanggap’

Ang Korporatibong Bitcoin Thesis ni Saylor ay Humaharap sa Isang Konsentradong Merkado

Maaaring makatulong ang pag-ampon ng mga korporasyon upang umunlad ang bitcoin tungo sa isang mas malawak na network na pananalapi, ngunit nakadepende ang resulta sa kung kaya ng mga kumpanya na hawakan ang asset habang natutugunan ang karaniwang mga obligasyong pampinansya. Ipinapahayag ni Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Executive Chairman Michael Saylor na ang mga korporasyon ang nagbibigay ng legal na istruktura, saklaw, at pagpapatuloy na kailangan ng bitcoin.

Sinusuportahan ng mga hawak ng mga pampublikong kumpanya ang tesis na iyon, ngunit ang dominasyon ng Strategy ay nangangahulugang malaki pa rin ang pag-asa ng merkado sa estruktura ng kapital ng iisang kumpanya.

Sa kanyang post noong Hulyo 18 sa X, sinabi ni Saylor na pinahihintulutan ng mga kumpanya ang mga tao na mag-organisa sa ilalim ng batas sa paligid ng isang pinagsasaluhang misyon na may mas mataas na “kahusayan, transparency, pagiging mapagkakatiwalaan sa kredito, saklaw, katatagan, at pagpapatuloy.” Dagdag niya, ang pag-ampon ng mga korporasyon ay “kinakailangan, hindi maiiwasan, at malugod na tinatanggap” upang magtagumpay ang bitcoin bilang isang pandaigdigang network na pananalapi.

Kinokontrol ng Strategy ang Dalawang-Katlo ng Mga Hawak na Bitcoin ng Mga Pampublikong Kumpanya

Ipinakita ng datos ng BitcoinTreasuries na 197 pampublikong kumpanya ang may hawak ng tinatayang 1.263 milyong BTC na nagkakahalaga ng $80.82 bilyon, habang ang bitcoin ay nakikipagkalakalan malapit sa $64K. Ang BTC ay umabot sa 94.5% ng mga digital asset na hawak ng mga sinusubaybayang kumpanya, habang ang bilang ng mga pampublikong kumpanyang may hawak ay bumaba ng isa sa nakaraang 30 araw.

May hawak ang Strategy ng 843,775 BTC, katumbas ng humigit-kumulang 66.8% ng kabuuan ng mga pampublikong kumpanya. Pumangalawa ang Twenty One Capital na may 43,514 BTC, sinundan ng Metaplanet na may 43,000 BTC, MARA Holdings na may 36,303 BTC at Bitcoin Standard Treasury na may 30,021 BTC. Dahil sa konsentrasyong iyon, mas nagiging mahalaga ang mga desisyon sa pagpopondo ng Strategy sa korporatibong merkado ng bitcoin kaysa sa alinmang iba pang nakalistang may hawak.

Ipinapakita ng Balance Sheet ng Strategy ang Laki ng Modelo Nito sa Bitcoin-Kredito

Tinaya ng dashboard ng Strategy ang halaga ng reserba nitong bitcoin sa humigit-kumulang $54.03 bilyon, batay sa presyong $64,032 bawat BTC. Iniulat din ng kumpanya ang $3 bilyon sa mga reserbang cash, $6.75 bilyon na utang at $15.46 bilyon sa mga preferred securities.

Ang taunang preferred dividends ay umabot sa kabuuang $1.763 bilyon. Tinataya ng Strategy na ang reserba nitong cash ay nagbibigay ng 20.4 buwan ng coverage para sa dividend, habang ang reserba nitong bitcoin ay kumakatawan sa 30.6 taon ng coverage sa mga halagang ipinakita. Inilalagay ng mga bilang na ito ang bitcoin sa sentro ng parehong posisyon ng treasury ng Strategy at ng estruktura ng pagpopondo na sumusuporta sa mga preferred securities nito.

Ginawang Pinagmumulan ng Pondo ang Bitcoin Dahil sa Mga Bayad sa Dividend

Nagbenta ang Strategy ng 32 BTC sa halagang humigit-kumulang $2.5 milyon noong Mayo sa average na presyo na $77,135. Sinabi ng kumpanya na makatutulong ang mga nalikom upang pondohan ang mga dividend ng preferred stock, habang nakalikom din ito ng $128.3 milyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng common stock sa parehong panahon. Ang transaksyon ang unang isiniwalat na pagbebenta ng bitcoin mula nang may disposal na may kaugnayan sa buwis noong 2022.

Kalaunan, nagbenta pa ang kumpanya ng 3,588 BTC sa halagang humigit-kumulang $216 milyon upang suportahan ang mga bayad sa preferred dividend. Pinagsama, ang dalawang bentahan ay umabot sa 3,620 BTC, o humigit-kumulang 0.43% ng kasalukuyang posisyon ng Strategy na 843,775 BTC. Maliit ang mga disposal kumpara sa kabuuang reserba, ngunit pinagtibay nito na maaaring i-convert ang bitcoin sa cash kapag ang estruktura ng preferred stock ay lumilikha ng paulit-ulit na pangangailangan sa pagbabayad.

Hindi ipinapakita ng mga bentahan na iniiwan ng Strategy ang estratehiya nito sa pag-iipon. Ipinapakita nito na ang reserba nitong bitcoin ay gumaganap na ngayon ng dalawang tungkulin: pangmatagalang exposure sa asset at suporta sa pagkatubig para sa mga securities na inilabas upang pondohan ang exposure na iyon. Sa taunang dividends na $1.763 bilyon, kailangang ipagpatuloy ng kumpanya ang pagpopondo sa mga pagbabayad na iyon sa pamamagitan ng cash, paglikom ng kapital, pagbebenta ng bitcoin, o kombinasyon ng tatlo.

Si Geoffrey Kendrick, global head ng digital assets research sa Standard Chartered Bank, ay nag-alok ng mas positibong interpretasyon, na nagsasabing ang mas malawak na pagtanggap sa mga bitcoin-backed preferred securities ng Strategy ay maaaring magpababa ng presyur para sa karagdagang pagbebenta ng BTC at sa kalaunan ay suportahan ang muling pag-iipon. Pinanatili niya ang target na $100,000 para sa bitcoin sa pagtatapos ng 2026, na nagpapahiwatig ng humigit-kumulang 56% na pagtaas mula sa presyo ng bitcoin na malapit sa $64,000.

Inilalagay ng Banking Index ng Strategy ang Pag-ampon ng mga Institusyon sa 32%

Ang Bitcoin Banking Adoption Index ng Strategy ay nagbigay sa sektor pinansyal ng kabuuang iskor na 32%, batay sa aktibidad sa trading, custody, ETFs, tokenization, lending, underwriting, at corporate allocation.

Nanguna ang Fidelity na may 71%, sinundan ng BNY na may 46% at Goldman Sachs na may 45%. Ang JPMorgan, Morgan Stanley at Citigroup ay may tig-43%, habang ang Royal Bank of Canada at SMBC ang pinakamababa sa 13%. Ang Fidelity lamang ang institusyong lumampas sa 50%.

Sinusubaybayan ng index ang presensya ng mga produktong bitcoin at aktibidad, hindi ang pag-ampon ng customer, dami ng transaksyon, mga asset, o kita. Hindi rin inilathala ng Strategy ang buong bigat ng bawat kategorya o detalyadong pamantayan sa pagmamarka, na nililimitahan ang independiyenteng pagtatasa sa resulta na 32%.

Ang susunod na katalista ay ang susunod na pagsisiwalat ng Strategy tungkol sa treasury at pagpopondo. Ang mga kongkretong tanong ay kung magbebenta pa ang kumpanya ng mas maraming BTC, aasa sa $3 bilyon nitong reserbang cash, magtataas ng karagdagang kapital, o ipagpapatuloy ang pagbili habang pinananatili ang $1.763 bilyon na taunang preferred dividends.