Sinasabi ng Analyst ng Checkonchain na ang Rotasyon ng AI ay Lumilikha ng Susunod na Pangunahing Punto ng Pagpasok sa Bitcoin para sa mga Holder

‘Time Pain’ bilang Isang Tampok

James Check, tagapagtatag ng Checkonchain at co-author ng Cointime Economics, inilatag ang tesis sa TFTC podcast sa isang clip na ibinahagi sa X. Ang sentral niyang argumento: habang umiikot ang kapital papunta sa AI at high-growth tech, naiiwan ang bitcoin, at ang pagwawalang-bahala na iyon ang mekanismo—hindi ang panganib.

“Palaging inaakala ng lahat na nagsasara ang panga ng buwaya dahil bumabagsak ang bitcoin,” sabi ni Check. Dagdag pa niya:

“Hindi. Nagsasara sila dahil nakalimutan ang bitcoin, tapos bigla na lang, ito na ang tanging bagay sa silid na gumagalaw.”

Ang tinatawag niyang “time pain” ay ang mabagal na pag-unti ng mga impatient na may hawak na umiikot palabas papunta sa mas mabilis gumalaw na mga trade. Kapag natapos ang prosesong iyon, aniya, ang natitirang base ng mga may hawak ay wala nang istruktural na dahilan para magbenta, at wala ring nakapuwesto para pilitin sila.

Ang AI Trade at ang Paparating na Pagsubok ng IPO

Diretso si Check tungkol sa AI investment cycle. Nakikita niya itong humihila ng kapital mula sa lahat ng iba pa at lumilikha ng mga valuation na aniya ay bumabagsak sa simpleng smell test, partikular sa usapin ng SpaceX IPO.

“Ang mga numero ay sobrang layo na sa pagiging makatuwiran,” sabi niya. “Binabago nila ang mga patakaran sa S&P para maipasok ang bagay na ito dahil wala silang mga bibili para rito.”

Ang discounted cash flow analysis ng Morningstar ay sumusuporta sa pagdududa. Itinakda ng kompanya ang fair value ng SpaceX sa $780 bilyon, humigit-kumulang 48% hanggang 55% na mas mababa kaysa sa mga kamakailang private market valuation na malapit sa $1.5 trilyon at mas mababa rin kaysa sa mga naiulat na IPO target na lampas $1.75 trilyon. Binanggit ng Morningstar ang patuloy na quarterly net losses, mabibigat na pangangailangan sa future capital expenditure, at kawalang-katiyakan sa mga hindi pa napatunayang teknolohiya, kabilang ang Starship.

Ang mas malawak na pagbasa ni Check ay na ang isang “hero IPO” sa kasaysayan ay nagmamarka ng simula ng katapusan ng isang bubble cycle. Kapag ang euphoria ay pumalo sa rurok sa sandaling iyon, inaasahan niyang ang bitcoin ay nasa puntong pinakamataas ang pagwawalang-bahala dito.

Pinapanood ng Wall Street ang Parehong mga Senyales

Ang mga strategist ng Bank of America (BofA), sa pamumuno ni Savita Subramanian, ay kamakailang naglabas ng babala na nagsasabing mag-take profit ang mga investor. Humigit-kumulang 70% ng mga bear-market indicator ng kompanya ang na-trigger, isang antas na tugma sa mga naunang market peak. Binanggit ng BofA ang nakaunat na mga valuation, makitid na pamumuno ng AI at tech na nagtutulak sa karamihan ng mga pagtaas, humihinang demand signals, at credit stress. Ibinasura ng kompanya ang year-end target nito para sa S&P 500 sa 7,100.

Ang background na inilalarawan ni Check—kung saan ang mga hyperscaler ay nasa bilis na gumastos ng pinagsamang $600 hanggang $725 bilyon sa capital expenditures sa 2026 pa lamang, habang ang enterprise AI monetization ay nahuhuli nang napakalaki—ay akma sa pattern na tinukoy ng BofA. Ayon sa mga ulat, ang internal projections ng OpenAI ay tumuturo sa net loss na humigit-kumulang $14 bilyon sa 2026 pa lamang, na may cumulative losses na umaabot sa sampu-sampung bilyon bago pa magkaroon ng anumang landas tungo sa profitability.

Ang Tesis ng Pag-ikot ng Kapital

Ang tesis ng pag-ikot ng kapital ay nakakakuha ng atensyon sa mga pamilihang pinansyal, kung saan ilang kilalang personalidad ang tumuturo sa trend. Sinasabi ng teorya na ang mga investor—retail man o institutional—ay nagbebenta ng bitcoin at ng kanilang spot exchange-traded fund (ETF) holdings para makapagpalaya ng kapital para sa mga AI investment.

Karamihan ng pokus ay nakasentro sa inaasahang SpaceX IPO dahil napakalapit na nito, at inaasahang maghahanap ito ng hanggang $75 bilyon sa valuation na nasa pagitan ng $1.5 trilyon at $1.75 trilyon. Malawak ang inaasahan na ang pricing at trading ay mangyayari bandang Hun. 11-12, 2026. Mahigpit ding binabantayan ng mga investor ang OpenAI, na ang private valuation ay tinatantyang nasa pagitan ng $730 bilyon at $850 bilyon at nagsumite na ng isang confidential S-1. Nakakakuha rin ng katulad na atensyon ang Anthropic kasunod ng mga kamakailang funding round at mga ulat na ito rin ay lihim na naghain para sa isang public offering.

Ano ang Ibig Sabihin Nito para sa mga Bitcoin Holder

Gumuguhit ang framework ni Check ng malinaw na linya sa pagitan ng dalawang uri ng kapital. Ang “fast money” ay humahabol sa pinakamainit na naratibo at palaging umiikot. Ang long-duration capital, na aniya ay hawak niya sa bitcoin at ginto, ay hindi nakikipag-trade sa mga cycle. “Hindi ko tine-trade ang ginto ko. Hindi ko tine-trade ang bitcoin ko,” sabi niya. “Sila ang pangmatagalan kong ipon.”

Ang pananaw niya ay ang kasalukuyang sandali ay aktibong nagtatanggal ng mga may hawak na hindi kapareho ng paniniwalang iyon. Kapag natapos ang flush, ang natitirang base ng mga may hawak ay wala nang istruktural na dahilan para magbenta sa isang downturn.

Inilarawan niya ang kasalukuyang market structure bilang “Ponzi-fication of everything,” isang late-stage dynamic kung saan ang career risk ay nagtutulak sa mga fund manager papunta sa mga pangalan sa AI at palayo sa mga asset na hindi gumagalaw. Ang consensus positioning na iyon, sa pagbasa niya, ang eksaktong nagse-set up ng susunod na asymmetric move.

Dagdag pa niya:

“Hindi ko maisip na magiging isang heavily owned, heavily forced-sale asset ang bitcoin kapag natapos na ang lahat. Dahil nasa proseso tayo ng pag-flush sa kanila habang nagaganap ito.”