Nanatiling Matatag ang Fed ni Kevin Warsh habang Pinapataas ng Presyo ng Enerhiya ang Implasyon

Pinanatili ng Fed ang mga Rate habang Muling Umiinit ang CPI

Ang Federal Open Market Committee (FOMC) ay bumoto ng 12-0 noong Hunyo 17 upang panatilihin ang target range ng federal funds rate sa 3.5% hanggang 3.75%, pinananatiling mahigpit ang polisiya habang nananatiling mas mataas ang implasyon kaysa sa 2% na layunin ng sentral na bangko.

Makasaysayan ang pulong para sa Fed na pinamumunuan ni Warsh, ngunit ang mismong desisyon ay hindi isang palabas ng paputok sa patakarang pananalapi. Walang bawas. Walang victory lap. Walang munting busog na itali sa isang matigas na problemang implasyon.

“Maghahatid ang Komite ng katatagan sa presyo,” sabi ng pahayag, isang linyang kasing-lamig ng isang naka-lock na vault at kasing-halata ng isang panukalang buwis.

Sinabi ng Fed na lumalawak ang aktibidad pang-ekonomiya sa matatag na bilis sa kabila ng mataas na antas ng kawalang-katiyakan, na bahagyang kaugnay ng tunggalian sa Gitnang Silangan. Nanatiling malakas ang paglago ng produktibidad at pamumuhunan sa kapital, habang ang pagdami ng trabaho ay sumabay sa lakas-paggawa, at kaunti lamang ang pagbabago sa kawalan ng trabaho.

Binibigyan ng Implasyon ang Fed ng Pagkakataong Maging Maingat

Ang pinakahuling Consumer Price Index (CPI) datos ang nagpapaliwanag kung bakit pinili ng mga policymaker ang pag-iingat kaysa palakpakan. Tumaas ang CPI ng 0.5% noong Mayo matapos ang 0.6% na pagtaas noong Abril, na nag-angat sa taunang implasyon sa 4.2% noong Mayo, ang pinakamataas na year-over-year na pagbasa mula noong Abril 2023.

Noong Abril pa lang ay naitulak na ang implasyon sa 3.8%, mula 3.3% noong Marso. Mas maaga noong 2026, lumamig ang headline inflation sa humigit-kumulang 2.4% year over year noong Pebrero—sapat na lapit sa target ng Fed upang tuksohin ang mga optimistang umaasang babawasan ang mga rate.

Pagkatapos, pumasok ang mga presyo ng enerhiya na tila naka-putik na bota.

Tumaas ang mga presyo ng enerhiya ng 3.9% noong Mayo matapos ang 3.8% na pagtaas noong Abril at umabot sa mahigit 60% ng buwanang pagtaas ng headline. Umakyat ang energy index ng 23.5% year over year noong Mayo, habang tumalon ang presyo ng gasolina ng humigit-kumulang 7% month over month at mahigit 40% year over year sa mga kamakailang pagbasa.

Dumating ang pagtaas habang ang mga tensyong geopolitikal na kaugnay ng Iran at ng mas malawak na Gitnang Silangan ay nagdagdag ng presyon sa merkado ng enerhiya. Kinilala ng pahayag ng Fed na ang mataas na kawalang-katiyakan ay bahagyang dahil sa tunggalian sa rehiyon.

Mas Malamig ang Core CPI, Pero Hindi Komportable

Ang core CPI, na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ay nagpakita ng mas hindi dramatikong pagbasa ngunit hindi rin ganap na pag-alis sa problema. Tumaas ang core prices ng 0.2% noong Mayo at 2.9% year over year, bahagyang mas mataas mula 2.8% noong Abril.

Tumaas ang pagkain ng 0.2% noong Mayo at 3.1% year over year. Umakyat ang shelter ng 0.3% sa buwan at 3.4% taun-taon, na nagpapakitang nananatiling matitindi ang gastos ng mga sambahayan kahit lumamig ang ilang kategorya.

Nanatiling Aktibo ang “Plumbing” ng Likididad

Pinanatili ng implementation note ang interest rate na ibinabayad sa reserve balances sa 3.65%, epektibo Hunyo 18. Nagkakaisa ring bumoto ang Board of Governors upang panatilihin ang primary credit rate sa 3.75%.

Inatasan ang Open Market Desk ng New York Fed na magsagawa ng overnight repurchase agreement operations sa 3.75% at overnight reverse repurchase agreement operations sa 3.5%, na may limitasyon kada counterparty na $160 bilyon bawat araw.

Sinabi rin ng Fed na maaari nitong dagdagan ang System Open Market Account holdings sa pamamagitan ng pagbili ng Treasury bills at, kung kinakailangan, iba pang Treasury securities na may maturity na tatlong taon o mas maikli upang mapanatili ang sapat na reserves.

Mahalaga ang wikang iyon tungkol sa reserves dahil ipinapakita nitong gusto ng sentral na bangko ng sapat na likididad sa sistemang pampinansyal upang hindi humingal ang makina habang tumatangging luwagan ang polisiya nang wala sa oras.

Ang susunod na ulat ng CPI, na sasaklaw sa Hunyo, ay naka-iskedyul sa kalagitnaan ng Hulyo 2026. Hanggang noon, malinaw ang mensahe ng Fed ni Warsh: magdala ng mas malamig na datos ng implasyon, hindi pag-asang walang basehan.

Reaksyon ng Merkado

Hindi eksaktong nagpadala ang mga merkado ng thank-you note sa Fed. Pagkatapos ng desisyon, bumaba ang mga pangunahing U.S. equity benchmarks, kung saan ang Nasdaq Composite ay bumaba ng 106.88 puntos, ang Dow Jones Industrial Average ay bumaba ng 54.33 puntos at ang S&P 500 ay mas mababa ng 30.32 puntos, habang ang bitcoin ay nagbenta rin sa Bitstamp, bumaba mula sa bandang $66,000 patungo sa mababang $65,000 na saklaw habang pinagproseso ng mga trader ang mensaheng walang bawas, mas mainit na datos ng CPI, at pagtanggi ng Fed na magkunwaring problema ng ibang tao ang implasyon sa enerhiya.

Sa ngayon, babantayan nang mabuti ng mga merkado at ng press ang mga pahayag ni Warsh sa kanyang unang press conference bilang Fed Chairman.