Nagbabala ang Wintermute na hindi pa malinaw ang “bottom” ng Bitcoin habang ang mga outflow ng ETF ay papalapit sa $3B

Nakikita ng Wintermute ang Maagang Akumulasyon ng Bitcoin ngunit Sinasabing Kulang sa Kumpirmasyon ang Pagbangon

Ang matinding pagbagsak ng bitcoin sa ilalim ng $62,000 ay mas hindi dulot ng simbolikong pagbenta ng Strategy ng 32 BTC at mas dulot ng paghina ng mga daloy mula sa mga institusyon, ayon sa Wintermute.

Sinabi ng market maker na bumagsak ang bitcoin ng humigit-kumulang 14% sa loob ng linggo, na umabot sa mga antas na huling nakita noong Setyembre 2024. Bagama’t ang pagbenta ng Strategy ay ang unang pagtatapon nito ng bitcoin mula noong 2022, inilarawan ng Wintermute ang laki nito bilang hindi mahalaga. Mas mahalaga ang senyal kaysa sa dami dahil dumating ito sa isang merkadong nawawalan na ng suporta.

Ang tunay na presyon, ayon sa Wintermute, ay nagmula sa mga institusyong U.S. at mga redemption sa spot bitcoin ETF. Sinabi ng firm na nakita ng over-the-counter desk nito na nagbebenta ng crypto ang mga retail investor habang hinahabol ang mga kita sa equities. Naging bearish din ang mga institusyonal na kliyente sa U.S. nitong mga nakaraang araw, habang nanatiling mas balanse ang Asia at Europe.

Pinagtibay ng datos ng ETF ang larawang iyon. Nagtala ang mga bitcoin spot fund ng 10 sunod-sunod na sesyon ng outflows mula Mayo 15 hanggang Mayo 29, ang pinakamahabang sunod-sunod na serye mula nang ilunsad. Umabot sa humigit-kumulang $2.97 bilyon ang kabuuang redemptions sa panahong iyon, na nag-iwan sa Mayo ng $2.43 bilyon na net outflows, ang pinakamahinang buwan ng 2026.

Nagdagdag pa ng Presyon sa mga Merkado ang Ulat sa Paggawa

Sinabi ng Wintermute na ang kamakailang kahinaan ay nangyayari habang sinusubok ang mas malawak na gana sa panganib. Ang mas malakas kaysa inaasahang ulat sa trabaho ng U.S. ay nagtulak pataas sa mga yield ng Treasury at nagbawas ng mga inaasahan para sa malapitang pagputol ng rate ng Federal Reserve. Nagdagdag ang U.S. ng 172,000 trabaho noong Mayo, kumpara sa inaasahang humigit-kumulang 80,000, habang ang Abril ay nirebisa pataas sa 179,000 mula 115,000.

Iba pang datos ay nagturo rin sa matigas na presyon ng implasyon. Tumaas ang mga job opening sa 7.6 milyon, ang pinakamataas sa halos dalawang taon, at umabot ang ISM services prices sa pinakamataas nito mula Agosto 2022. Umakyat ang 10-taong Treasury yield sa 4.55%.

Gayunman, nagpapakita ng pagkapuwersa ang labor market sa ilalim ng mga headline na numero. Tumaas ang jobless claims sa 225,000, ang pinakamataas mula Pebrero, at dumami ang mga inihayag na tanggalan sa ikatlong sunod na buwan, kung saan binanggit ng mga kumpanya ang AI bilang pangunahing salik.

Nagdagdag pa ng presyon ang equities. Bumagsak ang Nasdaq ng 4.7%, habang nagtala ang S&P 500 ng unang lingguhang pagkalugi nito mula Marso. Sinabi ng Wintermute na tila nawawalan ng momentum ang AI trade matapos ang nakaunat na valuations, pagtaas ng issuance, at pagkasumpungin ng langis na bumigat sa sentiment.

Tinukoy din ng firm ang market debut ng SpaceX sa Hunyo 12 bilang pangunahing pagsubok ng gana sa panganib. Ang malakas na placement ay maaaring magpatatag ng mga merkado, habang ang mahinang demand ay maaaring magpahiwatig ng mas malawak na pagkapagod.

Sinabi ng Wintermute na may ilang pangmatagalang investor na nagsimulang mag-akumula ng bitcoin malapit sa kasalukuyang mga antas. Gayunpaman, hindi pa ito tumatawag ng bottom. Kung walang malinaw na mga senyales ng sariwang inflows, at habang mahirap pa rin ang mga kondisyon sa macro, sinabi ng firm na hindi pa nakukumpirma ng merkado ang isang matatag na pagbangon.