Sabi ng Wintermute, Nahaharap sa Isa Pang Patibong ang Pag-akyat ng Bitcoin Maliban Kung Babalik ang Demand para sa ETF

Walang Kumpirmadong Bottom ang Wintermute Sa Kabila ng Pag-angat Muli ng Bitcoin

Nakakuha ng kaunting ginhawa ang bitcoin ngayong linggo, pero sinasabi ng Wintermute na marupok pa rin ang pagbangon.

Sa pinakabagong lingguhang market update nito, sinabi ng crypto market maker na dalawang macro development ang tumulong mag-angat ng risk assets. Ang U.S. consumer inflation para sa Mayo ay pumasok sa 4.2% taon-sa-taon, ang ikatlong sunod na buwanang pagbilis at ang pinakamataas na pagbasa mula noong 2023. Gayunman, tumugma ang numero sa inaasahan, na sapat para pakalmahin ang mga mamumuhunan na natakot sa mas mainit na print.

Nagbigay ang core inflation ng mas magandang senyales, bumaba sa 2.9%. Sinabi ng Wintermute na ipinapahiwatig nito na ang pinakahuling pressure sa presyo ay maaaring mas dulot ng enerhiya kaysa ng mas malawak na pagtaas sa sahod at mga serbisyo.

Ang ikalawang driver ay geopolitikal. Pagkatapos ng mahigit 100 araw, natapos ang Iran conflict, kung saan pinahintulutan ni Pangulong Donald Trump ang muling pagbubukas ng Strait of Hormuz at ang pag-alis ng naval blockade. Itinakda ang pormal na paglagda sa Hunyo 19 sa Switzerland.

Bumagsak nang malaki ang presyo ng langis habang nabuwag ang risk premium. Bumaba ang Brent mula sa mataas na $110s tungo sa mababang $80s sa nakalipas na buwan, kabilang ang 6.6% na pagbaba ngayong linggo. Humina ang dolyar ng 1%, habang ang 10-year Treasury yield ay muling lumapit sa 4.50%.

Sinuportahan ng kombinasyong iyon ang risk assets. Umakyat ang Russell 2000 ng 4%, tumaas ang Nasdaq ng 2.3%, umakyat ang altcoins ng 3.1%, at nadagdagan ang bitcoin ng 1.9%. Nahuli ang ether, bumaba ng 0.4% sa kabila ng mas malawak na rebound.

Kulang sa Bagong Kapital ang Crypto Bounce

Sumunod ang pinakahuling pagbangon matapos ang matinding selloff dalawang linggo ang nakalipas, nang bumagsak ang bitcoin ng 14%, at ang mas malawak na crypto market ay bumaba ng higit sa 10%. Sinisi ng ilang trader ang pagbenta ng Strategy ng 32 BTC, ngunit sinabi ng Wintermute na ang mas malalaking puwersa ay macro pressure at humihinang momentum matapos tumakbo ang bitcoin mula sa mababang $60,000s hanggang $83,000.

Ang rally na iyon ay ngayon mas mukhang bear-market fakeout kaysa isang bagong cycle high, ayon sa outlook ng kompanya.

Naranasan ng bitcoin ang tatlong drawdown na higit sa 20% mula noong nakaraang Oktubre. Ang pinakahuling galaw na ito ay mas pabugso-bugso kaysa direksiyonal, na nahuhuli kapwa ang mga bull at bear. Ipinapakita ng perpetual at options markets na kakaunti ang gana para sa malalakas na direksiyonal na taya, na tumuturo sa posibleng summer consolidation maliban kung may dumating na malaking catalyst.

Ang pangunahing isyu ay liquidity. Sinabi ng Wintermute na malaki pa rin ang pagdepende ng crypto sa tatlong capital channel: stablecoins, exchange-traded funds (ETFs) at digital asset treasury companies. Wala sa mga ito ang malinaw na pumihit pataas.

Bumagsak ang assets under management ng mga digital asset treasury sa humigit-kumulang $140 bilyon mula $220 bilyon. Bukod sa Strategy, Bitmine, at Strive, higit na bumagal ang bagong fundraising. Kamakailan ay nagtala ang Bitcoin ETFs ng pinakamahabang outflow streak nito mula nang ilunsad, habang nananatiling nasa ilalim ng pressure ang stablecoin flows.

Dahil dito, mahirap tawaging bottom. Maaaring makakita ng halaga ang mga long-term buyer sa mababang $60,000s, at humupa ang selling pressure. Ngunit kung walang tuloy-tuloy na inflows, anumang rally ay nanganganib na maging isa na namang trap.

Ang susunod na pagsubok ay ang Federal Reserve. Walang inaasahang pagbabago sa rate, kaya mapupunta ang atensyon sa updated projections at sa unang press conference ni Kevin Warsh. Ang isang dovish na pagbasa sa mas malambot na core inflation at mas mababang langis ay maaaring magpahaba ng bounce. Ang pagtutok sa 4.2% headline inflation ay maaaring mabilis itong tapusin.