Ang OpenAI, ang kumpanya sa likod ng ChatGPT, ay nagsumite ng kumpidensiyal na draft na pahayag sa pagpaparehistro na S-1 sa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) noong Lunes, na inilalagay ang sarili nito para sa isang potensyal na pampublikong pag-aalok na maaaring mapasama sa pinakamalalaki sa kasaysayan ng merkado.
Nag-file ang OpenAI ng Draft S-1 sa $852B na Valuation habang umabot ang ChatGPT sa 900M Lingguhang Users
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Punto
- Nagsumite ang OpenAI ng kumpidensiyal na S-1 sa SEC noong Hunyo 8, 2026, sa $852 bilyong post-money valuation na walang kumpirmadong petsa ng IPO.
- Sumunod ang paghahain sa kumpidensiyal na S-1 ng Anthropic noong Hunyo 1 at sa panalo sa hurado noong Mayo 2026 na naglinis sa muling pag-aayos ng OpenAI bilang Public Benefit Corporation.
- Nakahanda ang Goldman Sachs at Morgan Stanley bilang mga underwriter, na may iniulat na debut noong Setyembre 2026 ngunit hindi kinumpirma ng OpenAI.
Kinumpirma ng OpenAI ang Paghahain
Kinilala ng kumpanya ang pagsusumite sa isang pahayag na malawak na kumalat sa social media. “Kamakailan lang kaming nagsumite ng kumpidensiyal na S-1,” sabi ng OpenAI. “Inaasahan naming lalabas ito, kaya inanunsyo na lang namin.” Idinagdag ng kumpanya na hindi dapat basahin ang paghahain bilang palatandaan na malapit na ang paglista, na sinabing “hindi pa ito nagpasya sa iskedyul” at maaaring manatiling pribado sa loob ng ilang panahon habang pinananatili ang opsyong maglista nang mas maaga kung papayag ang mga kondisyon.
Dumating ang hakbang isang linggo matapos magsumite ang Anthropic ng sarili nitong kumpidensiyal na S-1 noong Hunyo 1, 2026, na nagiging dahilan para sabay na kumikilos patungo sa pampublikong merkado ang dalawang nangingibabaw na U.S. AI developer.
Ang Landas Hanggang sa Puntong Ito
Inilunsad ang OpenAI noong 2015 bilang isang nonprofit. Nagdagdag ito ng capped-profit na subsidiary noong 2019, pagkatapos ay muling nag-restructure bilang isang Public Benefit Corporation upang suportahan ang mas malalaking pagtaas ng kapital. Hinarap ng restructuring na iyon ang isang legal na hamon mula sa co-founder na si Elon Musk, na nag-aakusa ng paglihis sa misyon. Nagpasya ang isang hurado pabor sa OpenAI noong Mayo 2026, na nilinis ang isa sa pinaka-kapansin-pansing hadlang sa isang pampublikong pag-aalok.
Noong Marso 2026, isinara ng OpenAI ang isang $122 bilyong funding round sa $852 bilyong post-money valuation. Kabilang sa mga kalahok ang Softbank, Amazon, Nvidia, at Microsoft. Ang pinagsama-samang pribadong pondo ngayon ay lumalampas sa $170 bilyon.
Kita at Burn Rate
Gumagawa ang OpenAI ng humigit-kumulang $2 bilyon kada buwan sa kita, na may tinatayang $13.1 bilyon na kita na naiulat para sa nakaraang taon. Inaangkin ng ChatGPT ang mahigit 900 milyong lingguhang aktibong gumagamit at humigit-kumulang 50 milyong nagbabayad na consumer subscriber.
Hindi kumikita ang kumpanya. Patuloy itong nagsusunog ng kapital sa mataas na antas dahil sa compute infrastructure, mga data center, at mga gastos sa pagsasanay ng modelo. Inaasahan ng mga analyst na magpapatuloy ang mabibigat na pagkalugi sa nakikinita pang hinaharap, na posibleng taon pa bago maabot ang free-cash-flow breakeven.
Mekanika at Timeline ng IPO
Pinapayagan ng kumpidensiyal na paghahain ng S-1 ang SEC na suriin ang draft nang pribado. Walang itinakdang pampublikong timeline kapag naisagawa na ang kumpidensiyal na pagsusumite. Ang karaniwang pagkakasunod ay: pagsusuri ng SEC, pampublikong paghahain ng S-1, roadshow, pagpepresyo, at paglista. Ang Goldman Sachs at Morgan Stanley ay naiulat bilang mga lead underwriter.
Itinuro ng mga naunang ulat ang posibleng debut noong Setyembre 2026, ngunit iniiwan ng pahayag ng OpenAI na bukas ang panahong iyon sa halip na kumpirmado.
Kontekstong Kompetitibo
Ang Anthropic, na pinahahalagahan ng humigit-kumulang $965 bilyon sa pinakahuling pribadong round nito, ay nagsumite ng sarili nitong kumpidensiyal na S-1 isang linggo mas maaga. Mas nauna pang nagsumite ang SpaceX, na nagta-target ng multi-trilyong-dolyar na valuation. Sama-sama, kinakatawan ng mga kumpanyang ito ang pinakamalaking kumpol ng mga high-value na pribadong kumpanya na sabay-sabay na sumusubok sa gana ng pampublikong merkado.
Humarap ang OpenAI sa kompetisyon mula sa Gemini ng Google, xAI ni Elon Musk, Meta, at lumalawak na hanay ng mga Chinese AI developer. Susuriin ng mga pampublikong mamumuhunan ang mga margin, mga gastos sa imprastruktura, at ang pangmatagalang ekonomiya ng pagtatayo at pagpapatakbo ng mga frontier AI model sa malakihang saklaw.
Ang Manifesto ng OpenAI na ‘Built to Benefit Everyone’
Kasabay ng paghahain ng S-1, naglathala ang OpenAI ng isang dokumentong istilong manifesto na nagbabalangkas ng pangmatagalang bisyon nito, kabilang ang ipinahayag na layunin na bigyan ang bawat tao sa mundo ng access sa isang personal na AGI system. Inilahad din ng kumpanya ang isang panloob na target: pagsapit ng Marso 2028, naniniwala ito na ang mga AI system ay maaaring humahawak ng malaking bahagi ng sarili nitong research workload kasama ng mga human researcher. Inilarawan ng OpenAI ang IPO hindi bilang pangwakas na layunin kundi bilang simula ng tinawag nitong ikatlong yugto, na nakatuon sa paggawa ng advanced AI na abot-kaya at naa-access sa malakihang saklaw sa halip na ituon ang kakayahan sa maliit na bilang ng mga institusyon.
Ano ang Dapat Bantayan ng mga Mamumuhunan
Ang pampublikong S-1, kapag naisumite na, ay magbubunyag ng mga na-audit na financials, detalyadong mga risk factor, at istruktura ng pagmamay-ari. Ang dokumentong iyon ang unang pagkakataon na masusuri ng mga mamumuhunan ang mga libro ng OpenAI nang may transparency na pang-regulasyon. Hanggang doon, nananatili ang kumpanya sa kumpidensiyal na landas na walang nakatalagang petsa ng paglista.
