'Lalakihan namin ang pagbili muli': Tinututukan ng pinuno ng Treasury ang mga yield ng bono'

Pinapataas ni Bessent ang Presyon sa Pangmatagalang Mga Yield

Sumunod ang mga pahayag sa desisyon ng Treasury Department noong Miyerkules na hindi bababa sa doblehin ang maksimum na laki ng mga buyback na sumusuporta sa liquidity para sa mga mas matagal ang maturity na government securities. Tumataas ang bagong minimum mula $2 bilyon patungong $4 bilyon kada operasyon simula Set. 9 at mananatili ito hanggang Nob. 4.

“Palalakihin namin ang buyback,” sinabi ni Bessent sa CNBC sa kanyang panayam. “Pansinin ko na maaari itong maging higit pa sa 4 bilyon kada isyu.”

Binigyang-diin ni Bessent na may “malaking toolkit” ang Treasury at inilarawan ang hakbang bilang, sa bahagi, isang babala sa mga merkado na ang kasalukuyang mga yield ay hindi sumasalamin sa mga pangunahing pundamentong pang-ekonomiya. Tinatarget ng firepower ang mga Treasury security na may mga maturity na mula 10 hanggang 30 taon.

Nagsisimula ang Treasury na Bilhin ang Mas Lumang mga Bond

Ang mga buyback ng Treasury ay hindi pagkansela ng utang. Bumibili ang Washington ng mas luma at hindi gaanong aktibong naititrade na mga security, na kilala bilang off-the-run Treasurys, habang sabay na nagbebenta ng bagong utang upang pondohan ang mga depisit at i-refinance ang mga obligasyong nagma-mature. Maaaring magdagdag ng liquidity ang mekanismo at magtulak pataas ng mga presyo sa mga bahagi ng bond market kung saan mas naging hirap ang trading.

Mahalaga ang math dahil ang mga presyo ng bond at mga yield ay gumagalaw sa magkasalungat na direksyon. Kapag itinulak ng mga pagbili ng Treasury ang mga presyo ng bond pataas, maaaring umatras ang mga yield. Umaabot ang epekto ng mga yield na iyon sa mga gastos sa pangungutang sa buong ekonomiya, kabilang ang mga mortgage rate, pagpopondo ng mga korporasyon at iba pang pangmatagalang pautang.

Hindi maaaring ipagwalang-bahala ang timing. Ang 30-year Treasury yield ay umakyat sa humigit-kumulang 5.33% hanggang 5.34% mas maaga ngayong linggo, ang pinakamataas nitong antas mula 2007, habang lumampas ang kabuuang pampublikong utang ng U.S. sa $40 trilyon. Lalong hinaharap ng mga mamumuhunan ang walang humpay na pangungutang ng gobyerno, mga nagpapatuloy na depisit, at lumalaking gastusin sa interes ng pederal.

Bumibigay ang Mga Bond Yield Habang Umiinit ang Bitcoin

Hindi nag-aksaya ng oras ang mga merkado. Bumaba ang 30-year yield nang humigit-kumulang 8 hanggang 10 basis points kasunod ng anunsyo noong Miyerkules, habang bumaba rin ang 10-year yield. Ang isang basis point ay katumbas ng ika-isandaan ng isang percentage point. Bahagi ng galaw na iyon ay nabawi rin kalaunan habang tinataya ng mga trader ang relatibong maliit na programa laban sa napakalaking Treasury market.

Kumabaligtad ang takbo ng bitcoin. Matapos mag-trade sa bandang $64,000 bago ang anunsyo, mabilis na umarangkada ang cryptocurrency patungo sa $69,000 hanggang $70,000 noong Miyerkules bago pa pinalawig ang galaw noong Huwebes. Bandang 11:40 a.m. EDT noong Ago. 20, nag-trade ang bitcoin sa itaas ng $72,000.

Ginagawang mas kaakit-akit sa relatibong paraan ang mga asset na walang bayad na interes, kabilang ang bitcoin at ginto, kapag bumabagsak ang mga Treasury yield. Nagbigay ng dagdag na lakas sa trade ang mas mahinang dolyar at panibagong gana sa panganib, habang ang mabibigat na pagli-liquidate ng mga cryptocurrency short ay nagpasidhi sa galaw dahil napilitan ang mga bearish trader na isara ang mga posisyon.

Hindi Kayang Tabunan ng Mas Malalaking Buyback ang $40 Trilyon

Gayunman, inilalantad ng mga numero ang mga limitasyon ng programa. Tinatayang may humigit-kumulang $32 trilyon na natitirang mga security sa Treasury market, kaya kahit ang mga pagbiling lampas $4 bilyon ay mistulang barya lamang kumpara sa mas malawak na merkado. Ang mga buyback ay hindi rin makapagpapaliit ng pambansang utang dahil patuloy na nag-iisyu ang Treasury ng mga security upang pondohan ang paggasta ng pederal.

Dahil dito, sinusubok ng mga mamumuhunan kung makapaghahatid ang interbensyon ni Bessent ng anumang higit pa sa pansamantalang pahinga sa pangmatagalang mga yield. Ipinahiwatig ng Treasury na darating ang mas marami pang detalye sa mga laki ng buyback sa hinaharap kasabay ng susunod nitong Quarterly Refunding announcement.

Inaasahan ang unang pinalawak na mga operasyon sa Setyembre, kabilang ang mga pagbiling naka-target sa mga 10- hanggang 20-taon at 20- hanggang 30-taon na mga security. Babantayan ng mga merkado kung gaano kalakas idiin ng Treasury ang bago nitong flexibility, kung magsisimulang umakyat muli ang pangmatagalang mga yield at kung maipagtatanggol ng bitcoin ang mga pagtaas na pinasiklab ng interbensyon ng Washington sa bond market.