Estratehiya para Muling Bilhin ang $1.5B na mga Note, Sinasabing Maaaring Pondohan ng Pagbebenta ng Bitcoin ang Kasunduan

Inilahad ng Strategy ang Plano sa Pagbili Muli ng $1.5 Bilyong Convertible Note

Noong Mayo 15, inihayag ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) sa X na pumasok ito sa mga pribadong napagkasunduang kasunduan upang muling bilhin ang humigit-kumulang $1.5 bilyong principal amount ng 0% Convertible Senior Notes nito na due 2029. Naghain din ang kumpanya ng Form 8-K sa Securities and Exchange Commission (SEC), at tinatayang ang cash repurchase price ay humigit-kumulang $1.38 bilyon.

Ang pinal na halagang cash ay bahagyang magre-reflect ng trading price ng Class A common stock ng Strategy sa loob ng napagkasunduang measurement period. Ang piling mga noteholder ay lumahok sa mga transaksyon, na inaasahang ma-settle sa o bandang Mayo 19. Pagkatapos ng settlement, nilalayon ng Strategy na kanselahin ang mga nabiling muli na notes, at alisin ang mga ito mula sa natitirang base ng utang nito sa halip na iwanang magagamit para sa muling pagbebenta o conversion sa hinaharap. Ayon sa filing:

“Ang aktuwal na halaga ng cash na babayaran sa mga repurchase ay maaaring mag-iba mula sa tinatayang kabuuang repurchase price.”

Inisyu ng Strategy ang 2029 notes noong Nobyembre 2024, noong ito ay nagpapatakbo pa bilang Microstrategy, upang makalikom ng kapital para sa pagbili ng bitcoin at para sa pangkalahatang layuning korporatibo. Umabot sa $3 bilyon ang offering matapos i-exercise ng mga purchaser ang karagdagang allocation option. Ang repurchase ay kasunod ng unang quarter kung saan iniulat ng Strategy ang $12.54 bilyong net loss, na hinimok ng $14.46 bilyon sa unrealized pagkalugi na nakatali sa bitcoin holdings. Sa oras ng pagsulat, may hawak ang Strategy na 818,869 BTC.

Muling Itinutuon ng Filing ang Pansin sa Pagbanggit ng Pagbebenta ng Bitcoin

Kasama sa mas malawak na capital structure ng Strategy ang $2 bilyon nitong offering ng 0% Convertible Senior Notes na due 2030 noong Pebrero 2025. Ipinakilala rin nito ang Strategy Strike (Nasdaq: STRK), isang 8% convertible preferred stock; Strategy Strife (Nasdaq: STRF), isang 10% perpetual preferred security; Strategy Stride (Nasdaq: STRD), isang junior perpetual preferred instrument; at Strategy Stretch (Nasdaq: STRC), isang variable-rate perpetual preferred stock. Sama-sama, ipinapakita ng mga instrumentong iyon kung paano nagpatong-patong ang Strategy ng convertible debt, preferred equity, at mga programang pag-isyu na nakabatay sa merkado sa paligid ng posisyon nitong bitcoin treasury.

Ang halo ng pagpopondong iyon ay nagdala sa pagbanggit ng Strategy tungkol sa pagbebenta ng bitcoin sa mas matalim na pagtuon. Sa isang earnings call para sa unang quarter, sinabi ni Executive Chairman Michael Saylor na maaaring magbenta ang Strategy ng ilang bitcoin upang magbayad ng dividends. Sinabi naman ni Chief Executive Phong Le na maaaring ikonsidera ang pagbebenta ng bitcoin kung ito ay magpapataas ng bitcoin per share. Naiiba ang mga pahayag na iyon sa matagal nang pampublikong diin ni Saylor sa pagpapanatili ng bitcoin, habang iniiwan pa rin na anumang pagbebenta ay nakatali sa partikular na pangangailangang kapital at mga sukatan para sa mga shareholder. Isinulat ng Strategy:

“Inaasahan ng Strategy na pondohan ang mga repurchase gamit ang available na cash reserves, mga nalikom mula sa pagbebenta ng securities sa ilalim ng at-the-market offering program nito, at/o mga nalikom mula sa pagbebenta ng bitcoin.”

Tinutukoy ng filing ang pagbebenta ng bitcoin bilang isang posibleng pinagmumulan ng pondo, kasama ng cash reserves at mga nalikom mula sa pagbebenta ng securities, nang hindi kinukumpirma ang anumang pagbebenta. Binanggit din ng Strategy ang mga forward-looking risk na may kaugnayan sa pagpepresyo, pagpopondo, settlement, kanselasyon, at natitirang mga balanse ng utang. Ang ganitong pag-frame ay nagpapanatiling nakaugnay ang transaksyon sa mga kondisyon ng merkado, pagpepresyo ng equity, at flexibility ng treasury sa halip na sa iisang nakatuong landas ng pagpopondo.