Maaaring mas kaunti ang dapat ikabahala ng mga bitcoin trader sa pinakahuling paghihigpit ng Federal Reserve kaysa noong huling bear market, ayon sa Grayscale. Nakikita ng crypto asset manager ang kasalukuyang rate cycle bilang isang limitadong pagsasaayos sa halip na isang matagalang pagbabago ng polisiya.
Sinasabi ng Grayscale na Hindi Dapat Katakutan ng mga Bitcoin Trader ang Siklong Ito ng Fed
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Takeaways
- Nakikita ng Grayscale ang pinakahuling pagtaas ng Fed bilang isang mid-cycle adjustment.
- Humarap ang Bitcoin sa ibang kaligiran ng mga rate kaysa noong 2022 bear market.
- Maaaring makinabang ang mga stablecoin at tokenized na mga produktong pinansyal mula sa mas mataas na mga rate.
Nakikita ng Grayscale ang Ibang Fed Cycle para sa Bitcoin
Hindi dapat ituring ng mga bitcoin trader ang pinakahuling pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve na katulad ng agresibong tightening cycle na kasabay ng huling crypto bear market, ayon sa isang pagsusuring inilathala ng Grayscale noong Setyembre 17. Inilarawan ni Zach Pandl, pinuno ng pananaliksik ng Grayscale, ang galaw noong Miyerkules bilang isang “mid-cycle adjustment” sa halip na simula ng malaking pagbabago sa monetary policy.
Ang Federal Open Market Committee ay itinaas ang target range nito ng 25 basis points sa 3.75%-4% noong Setyembre 16. Binanggit ng sentral na bangko ang mataas na inflation at sinabi nitong susuportahan ng pagtaas ang mas napapanahong pagbabalik patungo sa 2% inflation goal nito.
Binuod ni Pandl ang pananaw ng Grayscale:
“Ang 25-basis-point rate hike ng Fed noong Miyerkules—at ang posibleng ikalawang pagtaas pa ngayong taon—ay malamang na hindi magtulak ng malalaking pagbabago sa mga digital asset market, sa aming pananaw.”
Ang pagkakaiba ng kumpanya ay nakatuon sa lawak at tagal ng paghihigpit kaysa sa direksyon ng pinakahuling galaw. Inaasahan ng Grayscale na magkakaroon ang kasalukuyang cycle ng mas limitadong epekto sa paglalaan ng kapital kaysa sa tuluy-tuloy na tightening campaign na nagsimula noong 2022.
Tinapos din ng pinakahuling pagtaas ang mahabang panahon na walang Fed tightening, kung saan itinaas ng sentral na bangko ang mga rate sa unang pagkakataon mula noong 2023. Dati nang nagbaba ang Fed ng mga rate nang ilang ulit mula Setyembre 2024 hanggang Disyembre 2025 bago muling bumaligtad ng direksyon ngayong linggo.
Bakit Sinasabi ng Grayscale na Hindi Ito 2022 Muli
Ang pagkakaiba kumpara sa 2022 ang sentro ng argumento ng Grayscale para sa mga bitcoin trader. Simula noong Marso 2022, inilunsad ng Fed ang isang tuluy-tuloy na tightening campaign na sa huli ay nagtaas ng benchmark rate nito ng 525 basis points pagsapit ng Hulyo 2023, na dramatikong nagpalaki sa mga return na makukuha sa cash at iba pang interest-bearing na mga asset.
Pinataas ng kapaligirang iyon ang opportunity cost ng paghawak ng bitcoin, na hindi kumikita ng interes, habang pinahihigpit ang mga financial condition sa kabuuan ng mga risk asset. Para sa mga investor na sinusubaybayan kung paano naaapektuhan ng polisiya ng Federal Reserve ang mga pamilihang pinansyal, iba ang backdrop ng tuluy-tuloy na campaign na iyon kumpara sa kasalukuyan, kung saan ang isang pagtaas ay sumusunod sa ilang taon ng mga pagtaas, pagbawas, at pagpapanatili ng mga rate.
Mas maaga ngayong taon, iniuugnay na ng Grayscale ang relatibong performance ng bitcoin sa nagbabagong mga inaasahan sa rate. Noong Hunyo, iginiit ng kumpanya na maaaring paliitin ng bitcoin ang agwat nito sa performance kumpara sa mga equity kung iiwas ang Fed sa paghihigpit, matapos na ang mas mataas na inaasahan sa mga rate ay kasabay ng pag-underperform ng bitcoin kumpara sa mga stock.
Itinuro ni Pandl ang Marso 1997 bilang historikal na paghahambing para sa kasalukuyang kapaligiran. Itinaas ng Fed sa pamumuno ni Greenspan ang target rate nito ng 25 basis points sa 5.5% noong Marso 25, ngunit hindi sinundan ang galaw ng isang pinalawig na sunod-sunod na mga pagtaas. Ipinapakita ng mga tala ng Federal Reserve ang nag-iisang pagtaas noong 1997 bilang tanging pagbabago ng rate noong taong iyon.
Maaaring Maapektuhan ng Mas Mataas na Mga Rate ang Ilang Crypto Sector nang Iba-iba
Hindi sinasabi ng Grayscale na walang epekto ang mas mataas na mga rate sa kabuuan ng mga digital asset. Sa halip, inaasahan ng kumpanya na mag-iiba ang mga kahihinatnan sa buong crypto market, kung saan ang ilang business model ay posibleng makinabang kahit kapag ang mas mahigpit na monetary policy ay nagdudulot ng mga hamon para sa mga asset na hindi kumikita ng interes.
Isang halimbawa ang mga stablecoin issuer. Ang mga kumpanyang gaya ng Circle at Tether ay maaaring kumita ng mas malaking interest income sa mga reserve na nakahawak sa cash at panandaliang mga government security kapag tumataas ang mga yield. Nakikita rin ng Grayscale ang mas mataas na mga yield sa tokenized bond at money market fund bilang posibleng humihikayat sa kapital na lumipat sa mga produktong pinansyal na nakabatay sa blockchain.
Samantala, nanatiling pabagu-bago ang bitcoin kasunod ng desisyon ng Fed sa halip na pumasok sa isang tuluy-tuloy na pagbaba pagkatapos ng pagtaas. Sandaling umakyat ang Bitcoin lampas $77,000 noong Setyembre 17 matapos tumama sa buwanang mababang antas wala pang 24 oras bago nito, habang halos $260 milyon sa mga crypto short position ang na-liquidate sa panahon ng rebound.
Para sa Grayscale, nananatiling pangunahing pagkakaiba ang inaasahang lawak ng monetary tightening. Nakikita ng kumpanya ang isa o dalawang pagtaas sa 2026 bilang malaking kaibahan kumpara sa mabilis na 525-basis-point tightening cycle na muling humubog sa paglalaan ng kapital mula 2022 hanggang kalagitnaan ng 2023.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
