Bakit Nabibigo ang Pag-tokenize ng Crypto—at ang Isang Pagkakamaling Paulit-ulit na Ginagawa ng mga Institusyon

Pagtulay sa Tradisyunal na Pananalapi at Desentralisadong Imprastraktura

Sa loob ng mga dekada, ang mga back office ng pandaigdigang pamamahala ng yaman ay umandar sa isang tahimik, mahal, at lubhang pira-pirasong makina. Nanatiling nakaangkla ang mga tradisyunal na institutional fund sa masalimuot na legacy settlement layers—mga sistemang kung saan ang pag-clear ng isang asset o pag-verify ng iisang investor ay maaaring abutin ng ilang araw, at nangangailangan ng bundok ng papeles.

Habang ang mundo ng pananalapi ay kumikilos patungo sa tokenization ng mga real-world asset (RWA) at private credit, nahaharap ang industriya sa isang pundamental na hadlang: paano mag-scale habang nananatiling compliant, secure, at sobrang episyente.

Upang maunawaan ang solusyon, nakausap namin si Abdul Rafay Gadit, co-founder ng Zignaly at ng Layer 1 network na Zigchain. May background siya sa transaction banking sa Standard Chartered at mga tech exit tulad ng Cloudways ($350 million), at itinataguyod ni Gadit ang tulay sa pagitan ng tradisyunal na pananalapi at desentralisadong imprastraktura. Ang pananaw niya: Ang breakthrough ng blockchain ay hindi ang bilis, kundi isang istruktural na pagbabago kung paano ini-engineer ang tiwala at compliance.

Sa mga tradisyunal na balangkas ng pagbabangko, ang compliance ay itinuturing na nahuhuli at reaktibong proseso. Kapag nagpalit-kamay ang isang asset, nagti-trigger ito ng sunud-sunod na manu-manong pagsusuri.

“Mahal ang legacy compliance dahil walang nagtitiwala sa huling check, kaya inuulit ito ng lahat,” sabi ni Gadit. “At ang nangyayari, sunod-sunod na intermediary ang nagbe-verify ng parehong bagay na na-verify na ng nauna. Sobrang inefficient.”

Dahil ang mga kalahok ay nagpapatakbo sa mga data silo, bawat partido ay kailangang manu-manong buuing muli ang estado ng compliance. Ang resulta ay isang mabagal at madaling magkamaling laro ng institutional telephone.

Kung saan ang tradisyunal na imprastraktura ay umaasa sa mga panlabas na pagsusuri, ang mga layunin-talagang Layer 1 blockchain ay iniintegrate ang compliance nang direkta sa mismong asset. Sa arkitekturang ito, ang mga eligibility requirement, geographic restriction, at mga batas sa paglipat ay hindi nakatira sa magkakahiwalay na corporate database—kasama silang naglalakbay sa token.

“On-chain, ang mga patakaran sa eligibility at paglipat ay kasama ng asset. At dahil alam na ng asset kung sino ang maaaring humawak nito at paano ito pinapayagang gumalaw, walang kailangang buuin muli sa bawat paglipat,” paliwanag ni Gadit.

Pinagsasama ng integration na ito ang execution, ownership, settlement, at reconciliation sa iisang, nabe-verify na estado.

“Humihinto ang compliance sa paghabol sa transaksyon bilang papeles at nagiging bahagi ng imprastraktura na pinapatakbuhan ng transaksyon. Ang tunay na pakinabang ay hindi bilis … Ito ay na ang mga issuer, distributor, custodian, at investor ay sa wakas tumitingin sa iisang source of truth sa halip na buuing muli ang limang bahagyang magkakaibang bersyon nito.”

Nananatiling may pag-aalinlangan ang mga institutional allocator sa mga spekulatibong utility token. Ang pagtulay sa puwang na ito ay nangangailangan ng pag-iwan sa mga hype-driven na modelo pabor sa nasusukat, utility-driven na metrics.

“Hindi talaga tumutugon ang mga institusyon sa wika ng governance; tumutugon sila sa isang bagay na nasusukat,” puna ni Gadit. “Kailangang may utility ang token. Kailangan nitong kumonekta sa tunay na paggamit, tunay na daloy ng fee, at kung hindi ito maikakabit sa alinman doon, kung gayon, hindi talaga ito gaanong mahalaga.”

Sa halip na gumamit ng emissions para pansamantalang umarkila ng liquidity, iniuugnay ng mga sustainable na modelo ang demand ng token nang direkta sa aktibidad ng transaksyon, network fee, at programmatic buybacks.

“Kung magagawa mong basahin ng mga allocator ang supply, issuance, fee capture, at buybacks sa parehong paraan na babasahin nila ang dilution o capital allocation sa isang listed na kumpanya, malaki ang maitutulong niyan. Ipasa mo ang test na iyon, at kasali ka na sa usapan,” dagdag ni Gadit.

Ang Maling Akala sa RWA: Ang Token ang Huling Hakbang

Samantala, habang tumitingin ang institutional capital sa RWA tokenization, nagpapatuloy ang isang malaking maling akala. Maraming kalahok sa merkado ang inaakalang ang pangunahing hadlang ng tokenization ay teknikal—ang simpleng pag-mint ng token mismo. Ayon kay Gadit, ang pananaw na ito ay fundamental na hindi nauunawaan ang punto kung ano ang nagpapainvestable sa isang asset.

“Ang lahat ng talagang mahalaga ay nasa ilalim nito: legal na pagmamay-ari, mga estrukturang tatayo kahit may pumalya, kung sino ang eligible na humawak ng asset, custody, servicing, valuation, at kung gumagana talaga ang redemption kapag may humingi nito. Hindi maililigtas ng token ang isang mahinang asset o mahinang estruktura; pinapabilis lang nito ang paggalaw ng isang mahinang bagay.”

Ang paglutas sa friction na ito ay nangangailangan ng pagdisenyo ng mga network kung saan ang mga nakapailalim na legal at regulatory framework ay malalim na hinahabi sa DNA ng ledger. Ito, ayon kay Gadit, ang lugar kung saan ipinoposisyon ng Zigchain ang sarili—sa pamamagitan ng pag-aayon ng bilis ng blockchain sa institutional-grade na regulatory standards.

Sa halip na hilingin sa mga tradisyunal na kalahok na lampasan ang legacy standards, ang mga next-generation na financial network ay dapat magtayo ng compliance nang direkta sa plumbing.

Habang itinayo ng Zignaly ang tagumpay nito sa application layer—lumalaki hanggang 500,000 user at mahigit $10 bilyon na volume—ang paglipat sa isang dedicated Cosmos SDK Layer 1 ay isang natural na ebolusyon sa arkitektura upang suportahan ang institutional scaling.

“Habang nakikipagtulungan kami sa mas malalaking institusyon, naging malinaw na ang bottleneck ay hindi ang application, kundi ang imprastraktura sa ilalim nito,” paliwanag ni Gadit. “Gaano man kaganda ang pagkakagawa ng isang application, umaasa pa rin ito sa mga patakaran ng iba para sa settlement, asset issuance, custody, at finality. Maaari mong patuloy na pagandahin ang user experience, pero makikita mo pa rin ang sarili mong limitado ng mga desisyong ginawa sa mas mababang bahagi ng stack.”

Ang pagbuo ng custom Layer 1 ay nagbibigay-daan para ang compliance, asset issuance, liquidity, at distribution ay ma-code nang native sa base protocol.

Gayunman, ang pagbuo ng ganitong antas ng institutional infrastructure ay nangangailangan ng higit pa sa smart contracts; nangangailangan ito ng isang aktibo at forward-thinking na regulatory environment. Ang operasyon mula sa United Arab Emirates ay nagbigay kay Gadit ng front-row seat sa isa sa pinakamabilis lumaking digital asset hub sa mundo.

Sa halip na tingnan ang mga regulator bilang hadlang, tinitingnan ni Gadit ang integrated ecosystem ng United Arab Emirates (UAE) bilang isang mahalagang collaborator.

“Ang DIFC at ang mas malawak na UAE framework ay pinagsasama ang mga regulator, fund structure, custodian, at blockchain network sa iisang ecosystem,” sabi ni Gadit, “na ginagawang mas madali ang pagbuo ng institutional products nang magkatuwang sa halip na magkakahiwalay.”

Sa pag-aayon ng on-chain compliance, equity-like tokenomics, at suportadong mga regulatory environment, patuloy na lumiliit ang agwat sa pagitan ng legacy finance at blockchain.