เทสต์เน็ต Hashi ของ Sui เปิดใช้งานแล้ว โดยมุ่งเจาะส่วนแบ่งของตลาดมูลค่า 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ของบิตคอยน์

สะพานที่สร้างมาเพื่อหลีกเลี่ยงการใช้สะพาน

มูลนิธิ Sui และ Mysten Labs ยืนยันว่า เทสต์เน็ตของ Hashi เปิดใช้งานแล้วเมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม ซึ่งเป็นก้าวล่าสุดของโครงการที่ออกแบบมาเพื่อให้บิตคอยน์ทำหน้าที่เป็นหลักประกันในตลาดการกู้ยืมและเครดิตบนเชน โดยไม่ต้องแรปให้เป็นโทเค็นสังเคราะห์หรือบริดจ์ไปยังเชนอื่น (สองแนวทางที่เคยก่อให้เกิดความสูญเสียซ้ำแล้วซ้ำเล่าใน DeFi)

Sui ประกาศ Hashi ครั้งแรกในช่วง ระยะ devnet ย้อนกลับไปเมื่อเดือนมีนาคม โดยวางตำแหน่งโปรโตคอลนี้เป็นหนทางในการปลดล็อกประสิทธิภาพการใช้เงินทุนทั่วตลาดบิตคอยน์ที่มีมูลค่าราว 1.4 ล้านล้านดอลลาร์

Adeniyi Abiodun ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายผลิตภัณฑ์ (Chief Product Officer) ของ Mysten Labs กล่าวว่า “บิตคอยน์ก็ไม่ต่าง” จากสินทรัพย์หลักอื่น ๆ เมื่อพูดถึงการสร้างตลาดเครดิตรอบ ๆ มัน พร้อมเสริมว่า Hashi มอบ “โครงสร้างพื้นฐานเพื่อสร้างตลาดเหล่านั้นบนเชน ด้วยความปลอดภัย ความโปร่งใส และความสามารถในการตั้งโปรแกรมได้ ที่สถาบันต่าง ๆ รอคอยมาโดยตลอด”

Hashi ทำงานจริง ๆ อย่างไร

Hashi ทำให้บิตคอยน์คงอยู่บนเครือข่าย Bitcoin เอง แทนที่จะย้ายหรือรีมินต์ไปที่อื่น การฝากถูกทำให้ปลอดภัยผ่านโครงสร้างมัลติซิกแบบ 2-of-2 ที่ต้องใช้ลายเซ็นทั้งจากผู้ตรวจสอบ (validators) ของ Hashi ที่ทำงานด้วยการคำนวณแบบหลายฝ่าย (MPC) และจากชั้น Guardian Layer แยกต่างหาก ซึ่งเป็นระบบบริหารความเสี่ยงที่ปรับแต่งได้ ออกแบบมาเพื่อชะลอหรือบล็อกการถอนที่น่าสงสัยก่อนที่หลักประกันจะออกจากระบบ

จากนั้น เงื่อนไขเงินกู้และสถานะหลักประกันจะถูกติดตามบนเชน ทำให้ผู้ให้กู้มองเห็นได้เต็มรูปแบบ แทนที่จะต้องพึ่งพาคำบอกเล่าของตัวกลางว่าเงินบิตคอยน์เท่าไรที่หนุนหลังเงินกู้แต่ละรายการจริง ๆ

โครงสร้างนี้ยังมีข้อได้เปรียบด้านภาษีเหนือดีไซน์คู่แข่ง โดยตามการวิเคราะห์ทางกฎหมายที่ Sui อ้างถึง การฝากและการไถ่ถอนถูกจัดโครงสร้างเพื่อหลีกเลี่ยงการก่อให้เกิดเหตุการณ์ที่ต้องเสียภาษีภายใต้กฎหมายภาษีของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นรายละเอียดที่มีนัยสำคัญสำหรับสถาบันที่กำลังชั่งใจว่าจะนำบิตคอยน์ไปสร้างผลตอบแทนแทนการปล่อยให้นิ่งอยู่เฉย ๆ หรือไม่

ทำไมความเสี่ยงของ Wrapped-BTC จึงเป็นเรื่องจริง

ความเสี่ยงที่ Hashi ถูกสร้างมาเพื่อหลีกเลี่ยงนั้นไม่ใช่เรื่องสมมติ และระบบนิเวศของ Sui เองก็เคยเผชิญมาแล้ว Volo Protocol ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มลิควิดสเตกกิงและการเงินบิตคอยน์ที่สร้างบน Sui เช่นกัน สูญเสีย 3.5 ล้านดอลลาร์จากการโจมตีในเดือนเมษายน 2026 หลังผู้โจมตีเจาะคีย์ส่วนตัวของแอดมินวอลต์ ส่งผลให้มีการดูดเงินบิตคอยน์แบบแรป (WBTC) ออกไปจากสามวอลต์ราว 2.1 ล้านดอลลาร์ นั่นคือโหมดความล้มเหลวแบบเดียวกัน (กล่าวคือ คีย์ผู้ดูแลเพียงคีย์เดียวควบคุมหลักประกันที่ถูกแรป) ที่ดีไซน์มัลติซิกบวก Guardian Layer ของ Hashi ตั้งใจทำให้เกิดขึ้นได้ยากกว่ามาก

Sui ยังใช้แนวทางอื่นเพื่อเพิ่มสภาพคล่องบิตคอยน์ด้วยเช่นกัน tBTC ของ Threshold เปิดใช้งานบน Sui ในฐานะทางเลือกบิตคอยน์แบบแรปที่กระจายศูนย์และไม่ต้องพึ่งผู้ดูแล และ Sui Bridge ก็เปิดตัวบนเมนเน็ตแยกต่างหาก เพื่อย้ายสินทรัพย์อย่างอีเธอร์ระหว่าง Ethereum และ Sui ส่วน Hashi เป็นการเดิมพันที่ต่างออกไป คือแทนที่จะต้องแรปหรือบริดจ์บิตคอยน์เลย มันปล่อยให้สินทรัพย์อยู่บนเชนของ Bitcoin เอง และชำระ/จัดการทุกอย่างที่เหลือรอบ ๆ มัน

ใครกำลังทดสอบอยู่แล้ว

มีพาร์ตเนอร์ระดับสถาบันมากกว่า 25 ราย ที่กำลังสเตรสเทสต์แอปพลิเคชันการกู้ยืมและเครดิตบนเทสต์เน็ตอยู่แล้ว รวมถึงยักษ์ใหญ่ด้านรับฝากสินทรัพย์ Bitgo บริษัทเทรด Cumberland และ FalconX ผู้ผลิตฮาร์ดแวร์วอลเล็ต Ledger ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน Blockdaemon เอ็กซ์เชนจ์ Bullish และแพลตฟอร์มกู้ยืมที่เป็นเนทีฟบน Sui อย่าง Navi และ Scallop

Wave Digital Assets ยังให้คำมั่นกับแผนระยะสามปีที่ให้ความสำคัญกับการโทเค็นไนซ์พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนจากบิตคอยน์บน Sui เมื่อ Hashi ขึ้นเมนเน็ต ซึ่งเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดจนถึงตอนนี้ว่า ผู้เล่นการเงินดั้งเดิมมองโปรโตคอลนี้มากกว่าแค่การทดลอง DeFi

อย่างไรก็ดี Hashi ยังไม่มีการประกาศวันขึ้นเมนเน็ต และระยะเทสต์เน็ตมีไว้โดยเฉพาะเพื่อให้นักพัฒนาและสถาบันต่าง ๆ สามารถผสานรวมผลิตภัณฑ์การให้กู้ การกู้ยืม และเครดิตได้ก่อนที่เงินจริงจะเข้ามาเกี่ยวข้อง หากโครงการนำร่องนี้ยืนระยะได้ Hashi จะทำให้ผู้ถือบิตคอยน์มีทางสร้างผลตอบแทนจาก BTC แบบเนทีฟได้ โดยไม่ต้องเผชิญความเสี่ยงจุดล้มเหลวเดียวจากผู้ดูแล (custodial single-point-of-failure) ที่เกิดขึ้นกับ Volo Protocol เมื่อเพียงสามเดือนก่อน