มีคนเดิมพัน 3.17 ล้านดอลลาร์ว่าราคา Bitcoin จะปรับขึ้น—แต่ก็อาจขาดทุนหนักได้หาก BTC แตะ 100,000 ดอลลาร์

เดิมพันมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ที่มีจุดหมายปลายทางชัดเจน

ราคาบิตคอยน์ แตะ 100,000 ดอลลาร์ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 คงทำให้ผู้ถือจำนวนมากมีเรื่องให้ฉลอง แต่สำหรับผู้ที่ซื้อสถานะออปชันที่มีรายงานล่าสุดหนึ่งรายการ เหตุการณ์นั้นอาจมาพร้อมกับการขาดทุน 3.17 ล้านดอลลาร์

การเทรดนี้มี “จุดหมาย” ที่ต้องการคือ 95,000 ดอลลาร์ หากราคาวิ่งเลยระดับนั้น ผลตอบแทนสุดท้ายจะลดลง และหากบิตคอยน์ไต่สูงเหนือระดับดังกล่าวมากพอ ผลตอบแทนจะหายไปทั้งหมด เป็นสถานการณ์ประหลาดที่ต้องจ่ายเงินหลายล้านเพื่อเข้าไปอยู่ แต่คำอธิบายอยู่ที่วิธีประกอบเดิมพันนี้

ตาม ข้อมูลของ Laevitas สถานะดังกล่าวถูกดำเนินการผ่านเครือข่ายสภาพคล่อง Paradigm เป็น 5 บล็อก

ผู้ซื้อผสมคอลออปชันวันหมดอายุ 30 ตุลาคม ที่ราคาใช้สิทธิ 3 ระดับ: 90,000 ดอลลาร์, 95,000 ดอลลาร์ และ 100,000 ดอลลาร์ โดยซื้อคอลที่ระดับต่ำสุดและสูงสุด ขณะเดียวกันขายคอลที่ระดับกลางเป็นจำนวน 2 เท่า รวมกันแล้วสัญญาเหล่านี้ก่อรูปเป็น “long call butterfly” โดยมีเงินจ่ายล่วงหน้าสุทธิ 3.17 ล้านดอลลาร์

ทำไมข่าวดีมากเกินไปถึงกลายเป็นต้นทุนได้

ผู้ถือ บิตคอยน์แบบสปอต ทั่วไปได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับขึ้น แต่สเปรดแบบบัตเตอร์ฟลายมีรูปทรงผลตอบแทนต่างออกไป

ผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาเคลื่อนไปใกล้ราคาใช้สิทธิระดับกลาง จากนั้นจะหดตัวลงเมื่อราคาขยับไปใกล้ขอบบน คอลที่ขายไว้ตรงกลางสร้างภาระผูกพันซึ่งหักล้างประโยชน์จากสัญญาที่ซื้อไว้

Options Industry Council อธิบายว่าโครงสร้างนี้จะให้กำไรสูงสุดที่ราคาใช้สิทธิระดับกลางในวันหมดอายุ และเมื่อราคาอยู่ที่หรือเกินราคาใช้สิทธิด้านนอกทั้งสองฝั่ง พรีเมียมเริ่มต้นจะสูญไป ผู้ซื้อยอมรับข้อจำกัดเหล่านี้เพื่อแลกกับสถานะที่สร้างขึ้นโดยยึดผลลัพธ์เฉพาะเป็นหลัก

วันเวลาสำคัญพอ ๆ กับราคา

หากบิตคอยน์พุ่งไปที่ 100,000 ดอลลาร์ในวันพรุ่งนี้—จาก ราคาล่าสุดราว 86,000 ดอลลาร์—ก็ไม่ได้หมายความว่าจะชำระบัญชีการเทรดนี้โดยอัตโนมัติ

การคำนวณวันหมดอายุขึ้นอยู่กับราคาชำระวันที่ 30 ตุลาคม โดยสมมติว่าสถานะยังคงอยู่ ก่อนถึงวันนั้น มูลค่าตลาดของสถานะอาจเปลี่ยนได้ และผู้ถือสามารถปิดหรือปรับสถานะได้

ยังมีอีกประเด็นหนึ่ง: การได้รับเงินจ่ายคืนไม่ได้แปลว่าทำกำไรเสมอไป เพราะเงินจ่ายคืนนั้นต้องครอบคลุมจำนวนเงินที่ใช้เปิดสถานะ รวมถึงต้นทุนการเทรดด้วย

สิ่งที่การเทรดนี้ยังไม่ตอบ

ธุรกรรมที่มีรายงานไม่ได้เปิดเผยพอร์ตทั้งหมดของผู้ซื้อ มันอาจเป็นส่วนหนึ่งที่ประกอบกับสถานะอื่น ๆ ดังนั้นเราจึงไม่อาจสรุปได้ว่ามันสะท้อนมุมมองบิตคอยน์ทั้งหมดของบุคคลนั้น

ถึงอย่างนั้น โครงสร้างดังกล่าวทำให้เรื่องนี้ตึงเครียดอย่างผิดปกติ นักลงทุนอาจ คาดการณ์การพุ่งขึ้น ได้ถูกต้อง แต่ยังขาดทุนได้ เพราะราคาสุดท้ายไปจบอยู่นอกช่วงที่เขายอมจ่ายเพื่อเล็งเป้าหมายไว้

สำหรับสถานะนี้ จุดที่บิตคอยน์ปิด มีความสำคัญอย่างยิ่ง การเฉลิมฉลองทั่วทั้งตลาดคริปโตอาจเกิดขึ้นพร้อมกับวันหมดอายุที่แพงมากสำหรับเทรดเดอร์รายนี้คนเดียว