พระราชบัญญัติ Clarity จะไม่สามารถกอบกู้ตลาดตราสารหนี้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ นักวิเคราะห์เตือน

นักวิเคราะห์ประเมินว่า CLARITY Act ไม่สามารถช่วยสหรัฐฯ จากวิกฤตหนี้ที่กำลังจะมาถึงได้

แม้ผู้สนับสนุนบางรายของรัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ จะเชื่อว่า Digital Asset Market Clarity Act เป็นองค์ประกอบสำคัญในการซ่อมแซมตลาดหนี้ของสหรัฐฯ แต่คนอื่น ๆ กลับมองว่าเป็นความเข้าใจผิด

ลอว์เรนซ์ เลพาร์ด ผู้จัดการการลงทุนและผู้เขียน “The Big Print” เน้นย้ำว่า แม้ CLARITY Act จะ ฝ่าด่านอุปสรรคและได้เสียงครบ 60 เสียงในวุฒิสภาจนผ่านได้ ความต้องการหนี้สหรัฐฯ ที่อิงสเตเบิลคอยน์ก็ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ปัญหาปัจจุบันกลับสู่ภาวะปกติ

“ขอแก้ความเข้าใจผิดหนึ่งอย่างที่ดูเหมือนแพร่หลายในหมู่ผู้สนับสนุนเบสเซนต์บางคน แนวคิดที่ว่าการผ่านกฎหมาย Clarity Act จะทำให้สเตเบิลคอยน์ช่วยกอบกู้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลนั้นยังไม่มีหลักฐานยืนยัน” เลพาร์ดกล่าวบนโซเชียลมีเดีย

เลพาร์ดชี้ว่า มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบัน ซึ่งส่วนใหญ่หนุนหลังด้วยพันธบัตรรัฐบาลที่ Circle และ Tether ซื้อไว้ ได้แตะ 255,000 ล้านดอลลาร์ และลดลงตั้งแต่เดือนมกราคมเมื่อเคยขึ้นไปถึง 263,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงเส้นการเติบโตที่แบนราบของสินทรัพย์เสถียรเหล่านี้

“กระทรวงการคลังต้องรีไฟแนนซ์หนี้มากกว่า 8 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี การครอบคลุม 3% นั้นไม่มาก ต้องอาศัยทั้งการผ่าน Clarity และการเติบโตอีกมาก ทำให้นึกถึง DOGE” เขาสรุป

แม้นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าสถานะกำกับดูแลที่ชัดเจนย่อมเพิ่มความต้องการสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินอย่างแน่นอน แต่ถ้อยแถลงของเลพาร์ดชี้ว่า การคาดหวังให้การเพิ่มขึ้นดังกล่าวมาชดเชยอุปสงค์หนี้ได้อย่างมีนัยสำคัญนั้นดูไม่สมจริง

อย่างไรก็ดี แหล่งสภาพคล่องใหม่ ๆ เหล่านี้จำเป็นต้องถูกค้นหา หาก สหรัฐฯ มุ่งให้ตราสารหนี้ของตน รักษาอุปสงค์ให้อยู่ในระดับที่แข็งแรง เนื่องจากสัดส่วนหนี้ที่ถือครองโดยผู้เล่นต่างชาติหดตัวจาก 57% หลังวิกฤตการเงิน เหลือ 32% ในปี 2025

เมื่อไม่นานมานี้ ฟาร์ยาร์ ชิร์ซาด ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายของ Coinbase ได้ เน้นย้ำถึงความจำเป็นอย่างน้อยในการกระตุ้นให้ตลาดนี้เริ่มขับเคลื่อน “สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์เปลี่ยนอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นในต่างประเทศต่อดอลลาร์ดิจิทัลให้กลายเป็นอุปสงค์ต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เราต้องการสิ่งนั้นในทุกช่วงของเส้นอัตราผลตอบแทน” เขาสรุป