รายงาน Keyrock: 76% ของธุรกรรมเอเจนต์ AI มีมูลค่าต่ำกว่าขั้นต่ำค่าธรรมเนียม $0.30 ของ Visa

การวิเคราะห์ Keyrock “Who Pays the Agent”: USDC ครอง 98.6% ของการชำระเงินโดยเอเจนต์ AI

รายงานซึ่งร่วมเผยแพร่กับ Coinbase, Tempo และ Virtuals บันทึกว่าในเวลาเพียงหนึ่งปี การชำระเงินแบบเครื่องต่อเครื่องได้เปลี่ยนจากแนวคิดเชิงทฤษฎีไปสู่ระบบนิเวศที่ใช้งานได้จริง เอเจนต์ในปัจจุบันจ่ายค่าเข้าถึง API ค่าคิวรีข้อมูล และทรัพยากรคอมพิวต์แบบเรียลไทม์โดยไม่มีมนุษย์อยู่ในวงจร ขนาดธุรกรรมเฉลี่ยได้ทรงตัวใกล้ระดับ 0.48 ดอลลาร์

Coinbase สร้าง x402 โปรโตคอลที่นำรหัสสถานะ HTTP 402 ซึ่งถูกทิ้งร้างมานานกลับมาใช้ใหม่เพื่อให้เกิดการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ระหว่างเครื่อง Stripe และ Tempo ร่วมเขียน Machine Payments Protocol หรือที่รู้จักในชื่อ MPP ซึ่งเป็นมาตรฐานที่ไม่ยึดติดกับวิธีชำระเงิน (payment-method-agnostic) รองรับสเตเบิลคอยน์ บัตรเครดิต และการชำระเงินผ่าน Lightning Network ด้วยโฟลว์ HTTP เดียว Google เปิดตัว AP2 ซึ่งเป็นชั้นการอนุญาต (authorization layer) ที่ให้ผู้ใช้มอบอำนาจการใช้จ่ายแก่เอเจนต์ได้ผ่านคำสั่ง (mandates) แบบเข้ารหัสลับ Visa ขยายรางบัตรเดิมของตนเพื่อจัดเตรียมข้อมูลรับรองแบบโทเค็นที่พร้อมสำหรับ AI ซึ่งเอเจนต์สามารถนำไปแสดงตอนชำระเงินได้

การวิเคราะห์ของ Keyrock แสดงให้เห็นว่าโปรโตคอลทั้งสี่นี้ไม่ได้แข่งขันกันแบบแยกขาดทั้งหมด แต่กำลังก่อตัวเป็นสแตกแบบเป็นชั้นๆ AP2 ทำหน้าที่ด้านการอนุญาต x402 และ MPP ทำหน้าที่การชำระบัญชี (settlement) อยู่ด้านล่าง คำถามที่รายงานโฟกัสคือบริษัทใดครอบครองชั้นต่างๆ ได้มากที่สุด และจึงดึงมูลค่าได้มากที่สุด

ตามรายงาน Coinbase และ Stripe ต่างครอบคลุมห้าจากหกชั้นของสแตก Coinbase ควบคุมการชำระบัญชีผ่าน Base กระเป๋าเงินผ่านแพลตฟอร์ม AgentKit โปรโตคอลการชำระเงินผ่าน x402 และการกำกับดูแลในฐานะพาร์ตเนอร์ใน AP2 ส่วน Stripe สะท้อนภาพนี้ผ่าน Tempo สำหรับการชำระบัญชี Privy สำหรับกระเป๋าเงิน Bridge สำหรับการเราต์ (routing) และ MPP สำหรับชั้นโปรโตคอล Circle ครอบคลุมสี่ชั้น ขณะที่ Google และ Visa ปัจจุบันครอบคลุมสองและหนึ่งชั้นตามลำดับ

เศรษฐศาสตร์ทำให้รางคริปโทแทบเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับตลาดนี้ ข้อมูลของ Keyrock ระบุว่า 76% ของธุรกรรมเอเจนต์มีมูลค่าต่ำกว่าพื้นค่าธรรมเนียมคงที่ 0.30 ดอลลาร์ที่เครือข่ายบัตรเรียกเก็บ การโอน USDC บน Base มีต้นทุนประมาณ 0.0001 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นราว 0.03% ของการชำระเงิน 0.31 ดอลลาร์ บน Stripe การชำระเงินเดียวกันนั้นจะมีค่าธรรมเนียม 0.309 ดอลลาร์ เหลือให้ผู้ค้าเพียง 0.001 ดอลลาร์

หนึ่งในข้อค้นพบที่มีความกระจุกตัวสูงที่สุดในรายงานคือการครองตลาดของสเตเบิลคอยน์ จากการชำระเงิน 176 ล้านรายการที่บันทึกไว้ 98.6% ชำระด้วย USDC Keyrock ชี้ว่านี่เป็นความเสี่ยงเชิงระบบที่มีคนในอุตสาหกรรมเพียงน้อยรายที่พูดถึงในที่สาธารณะ หาก Circle เผชิญความท้าทายด้านกฎระเบียบ เกิดเหตุหลุดตรึงมูลค่า (de-peg) หรือเกิดเหตุระบบขัดข้อง ระบบนิเวศการชำระเงินของเอเจนต์จะไม่มีทางเลือกสำรอง

ผู้เล่นเดิมเร่งยึดตำแหน่งในแต่ละชั้นของสแตกผ่านการเข้าซื้อกิจการ Capital One เข้าซื้อ Brex ด้วยมูลค่า 5.15 พันล้านดอลลาร์ Mastercard ซื้อ BVNK ด้วยมูลค่า 1.8 พันล้านดอลลาร์ Stripe เข้าซื้อ Bridge ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกับดีลอื่นที่เกี่ยวข้อง ดีลเหล่านี้สะท้อนเงินลงทุนมากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ภายใน 12 เดือน

Keyrock ระบุว่าเครื่องจักรครองกิจกรรมบนเชนอยู่แล้ว บน Gnosis Chain เอเจนต์ AI ผ่านเครือข่าย Olas คิดเป็นมากกว่า 75% ของธุรกรรม Safe ในบางวันที่พีค บน Base และ Optimism บอตและสัญญาอัตโนมัติกินแก๊สมากกว่า 50% ของทั้งหมด กิจกรรมปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นเชิงสกัดมูลค่า (extractive) รวมถึงการอาร์บิทราจและการฟาร์มวอลุ่ม การเปลี่ยนไปสู่คอมเมิร์ซของเอเจนต์เชิงสร้างสรรค์ (productive agent commerce) ที่เอเจนต์จ่ายเพื่อบริการซึ่งสร้างคุณค่าให้ผู้ใช้ปลายทาง คือสิ่งที่โครงสร้างพื้นฐานใหม่ถูกออกแบบมาเพื่อทำให้เกิดขึ้น

รายงานยังชี้ไปที่ความล้มเหลวของ OpenAI กับ ChatGPT Instant Checkout ซึ่งถูกพักโครงการในเดือนมีนาคม 2026 หลังจากมีร้านค้า Shopify ใช้งานจริงเพียงราว 30 ราย ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวขาดการเก็บภาษีขาย การป้องกันการฉ้อโกง และการรองรับตะกร้าสินค้าหลายรายการ Keyrock ตีความผลลัพธ์นี้ว่าเป็นการยืนยันว่าโมเดลที่ใช้งานได้คือเอเจนต์ทำธุรกรรมผ่านปลายทางโปรโตคอล (protocol endpoints) ไม่ใช่ผ่านโฟลว์เช็คเอาต์แบบภาพ (visual checkout flows)

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเป็นข้อจำกัดหลักที่รายงานระบุในทุกส่วน กรอบงานสำคัญสามชุดเริ่มมีผลบังคับใช้ไล่เลี่ยกันภายในไม่กี่สัปดาห์: ช่วงเปลี่ยนผ่านของ MiCA สิ้นสุดวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 เส้นตายการบังคับใช้ของ GENIUS Act อยู่วันที่ 18 กรกฎาคม และภาระหน้าที่สำหรับระบบความเสี่ยงสูงตาม EU AI Act มีผลวันที่ 2 สิงหาคม ไม่มีกรอบใดมีบทบัญญัติสำหรับธุรกรรมอัตโนมัติแบบเครื่องต่อเครื่อง

ความรับผิดยังไม่ชัดเจน สำหรับบัตรเครดิต ผู้ค้ารับความเสี่ยงจากการเรียกเก็บเงินย้อนกลับ (chargeback) และผู้บริโภคได้รับความคุ้มครอง สำหรับสเตเบิลคอยน์ เมื่อเงินเข้ากระเป๋าผู้ค้าแล้วจะเรียกคืนไม่ได้ ตามที่ผู้สร้าง x402 Erik Reppel แห่ง Coinbase บอกกับ Keyrock ความเสี่ยงจะย้ายไปอยู่ที่ผู้บริโภคทั้งหมด American Express เป็นรายแรกที่ขยับแก้ปัญหาเชิงพาณิชย์ โดยเปิดตัว Agent Purchase Protection เมื่อวันที่ 14 เมษายน 2026 ครอบคลุมการซื้อที่ผิดพลาดโดยเอเจนต์ที่ผ่านการยืนยันภายในระบบนิเวศที่ลงทะเบียนของตน

รายงานสรุปว่าเศรษฐกิจของเครื่องจักรมีอยู่แล้ว แต่ยังไม่ได้ทำคอมเมิร์ซที่มีความหมาย โครงสร้างพื้นฐานพร้อมแล้ว แต่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังไม่พร้อม