ปล่อยให้ตลาดเสรีเป็นอิสระ: แรงผลักดันของ SEC อาจกำหนดทิศทางกฎคริปโตในอนาคต

แรงผลักดัน “ตลาดเสรี” ของ ก.ล.ต. อาจไปถึงผู้ออกหลักทรัพย์ด้านคริปโต

พอดแคสต์ “Material Matters” ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ชี้ให้เห็นถึงแรงผลักดันในภาพกว้างเพื่อทำให้กฎระเบียบหลักทรัพย์ทันสมัย ซึ่งอาจส่งผลต่อบริษัทมหาชนที่เชื่อมโยงกับคริปโตในระยะยาว ในตอนที่สอง ตอน ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม ผู้อำนวยการฝ่าย Division of Corporation Finance จิม โมโลนีย์ ได้พูดคุยเรื่องหลักการตลาดเสรี การทำให้กฎทันสมัย การระดมทุน และการมีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับเจ้าหน้าที่มากขึ้น ระหว่างสนทนากับประธาน พอล แอตกินส์

ผู้ออกหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโตมักดำเนินงานในพื้นที่ที่กฎระเบียบยังซับซ้อน รวมถึงการรับฝากทรัพย์สิน (custody) กิจกรรมโทเค็น การมีความเสี่ยง/การเปิดรับต่อบิตคอยน์ ความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ และการปฏิบัติทางบัญชี โมโลนีย์กล่าวว่าประเด็นสินทรัพย์คริปโตเป็นหนึ่งในโครงการริเริ่มตามวาระของฝ่ายนี้ ร่วมกับการทำให้การเปิดเผยข้อมูลง่ายขึ้น กฎเกี่ยวกับการมอบฉันทะ (proxy rules) และกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับสภาพภูมิอากาศ

“เราไม่สามารถอยู่นิ่ง ๆ และสมมติว่าสิ่งที่พัฒนาขึ้นเมื่อ 50 ปีก่อน 80 ปีก่อน ยังเป็นจริงในวันนี้ได้ กฎหมาย กฎระเบียบจำเป็นต้องได้รับการปรับปรุงและรองรับเทคโนโลยีใหม่” เขาย้ำ พร้อมเสริมว่า:

“เราต้องการเอื้อให้ผู้ประกอบการนำเสนอไอเดียเพื่อสร้างโมเดลธุรกิจเหล่านี้ ปล่อยให้ตลาดเสรีเป็นอิสระ”

ถ้อยคำดังกล่าวอาจมีนัยต่อบริษัทคริปโตที่โต้แย้งว่ากรอบกำกับดูแลหลักทรัพย์ที่มีอยู่ยังไม่สอดคล้องอย่างเต็มที่กับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลและโมเดลธุรกิจบนบล็อกเชน โมโลนีย์อธิบายถึงความจำเป็นในการทบทวนกรอบเดิม ๆ ลดภาระที่ไม่จำเป็น และทำให้หน่วยงานตอบสนองต่อผู้เข้าร่วมตลาดได้มากขึ้น สำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ด้านคริปโต สิ่งนี้อาจกระทบต่อวิธีที่บริษัทขอรับข้อเสนอแนะ จัดโครงสร้างการยื่นเอกสาร และสื่อสารความเสี่ยงสาระสำคัญต่อผู้ลงทุน

บริษัทคริปโตอาจเห็นแนวทางของ ก.ล.ต. ที่ยืดหยุ่นมากขึ้น

หลายส่วนของการสนทนาอาจส่งผลต่อผู้ออกหลักทรัพย์ด้านคริปโตโดยไม่ได้ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงกฎในทันที โมโลนีย์กล่าวถึงการทำให้การเปิดเผยข้อมูลง่ายขึ้น การรายงานแบบกึ่งรายปี Regulation S-K และการกลับมาใช้แนวทางคำแนะนำจากเจ้าหน้าที่ (staff guidance) อีกครั้ง แต่ละด้านอาจกำหนดรูปแบบที่บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลมีปฏิสัมพันธ์กับ ก.ล.ต. รวมถึงผู้ขุด (miners) บริษัทที่ถือสินทรัพย์ในงบการเงิน/คลัง (treasury companies) และแพลตฟอร์มคริปโต

กระบวนการที่เปิดกว้างมากขึ้นภายใน Division of Corporation Finance อาจเกี่ยวข้องกับบริษัทที่ต้องการความชัดเจนเกี่ยวกับคำขอจดทะเบียน (registration statements) การยื่นเอกสารต่อสาธารณะ หรือการเปิดเผยข้อมูลสินทรัพย์ดิจิทัล โมโลนีย์กล่าวว่าฝ่ายได้กลับมาเผยแพร่คำตอบต่อคำถามที่เกิดขึ้นซ้ำ ๆ จากตลาดอีกครั้ง หลังจากผู้เข้าร่วมร้องขอความโปร่งใสมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้อาจทำให้ผู้ออกหลักทรัพย์ได้รับแนวทางที่มองเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นก่อนตัดสินใจยื่นเอกสารหรือดำเนินกิจกรรมในตลาดทุน

แอตกินส์กล่าวว่า:

“สิ่งหนึ่งที่เราได้คุยกันเกี่ยวกับฝ่ายของคุณคือการเปิดรับคำถามจากผู้ออกหลักทรัพย์และคนอื่น ๆ มากขึ้น”

ความถี่ในการรายงานเป็นอีกจุดที่อาจก่อแรงกดดัน โมโลนีย์กล่าวถึงความกังวลว่าบริษัทมหาชนใช้เวลามากในการจัดทำรายงานรายไตรมาสสามฉบับและรายงานประจำปีหนึ่งฉบับในแต่ละปี หากการรายงานแบบกึ่งรายปีเปิดให้ใช้กับผู้ออกหลักทรัพย์บางราย บริษัทมหาชนที่มีการเปิดรับต่อสินทรัพย์ดิจิทัลก็ยังสามารถใช้การยื่นแบบฟอร์ม 8-K การประชุมชี้แจงผลประกอบการ และการอัปเดตผู้ลงทุนรูปแบบอื่น ๆ เพื่อรายงานพัฒนาการที่มีสาระสำคัญได้

ตอน แรก ของพอดแคสต์ “Material Matters” ของ ก.ล.ต. ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 16 เมษายน ก็ได้วางคริปโตไว้ใกล้ศูนย์กลางของลำดับความสำคัญในภาพรวมของ ก.ล.ต. แอตกินส์กล่าวว่าการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล “เป็นเรื่องที่อยู่บนสุด ๆ ของรายชื่อเรา” และเชื่อมโยงความพยายามดังกล่าวกับเป้าหมายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ต้องการทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นเมืองหลวงคริปโตของโลก ขณะที่กรรมาธิการ เฮสเตอร์ เพียร์ซ กล่าวเพิ่มเติมว่าผู้กำกับดูแลยังขาดกรอบสำหรับโครงสร้างตลาดคริปโตแบบสปอต (spot crypto market structure) แสดงให้เห็นว่าการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงเป็นประเด็นที่ถูกให้ความสำคัญอย่างต่อเนื่องในหลายส่วนของวาระหน่วยงาน