เดโมแครตในวุฒิสภาเตือนว่า การยกเว้นคริปโตของ SEC อาจบ่อนทำลายการคุ้มครองนักลงทุน

ประเด็นสำคัญ:

• วอร์เรนและแวน โฮลเลนตั้งข้อท้าทายต่อแนวทางของ SEC ที่พวกเขาระบุว่าอาจทำให้การคุ้มครองนักลงทุนคริปโตแคบลง
• จดหมายเตือนว่าการกำกับดูแลอาจอ่อนแอลงในหลายหมวดโทเค็น รวมถึงการสเตกกิ้ง การขุด การแรป (wrapping) และแอร์ดรอป (airdrops)
• แอตคินส์มีเส้นตายวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 ขณะที่สภาคองเกรสพิจารณากฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโต

แนวทางคริปโตของ SEC ก่อความกังวลด้านการคุ้มครองนักลงทุน

วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตเตือนเมื่อวันที่ 27 เมษายนว่า แนวทางคริปโตฉบับใหม่ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) อาจทำให้การคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแอลง ด้วยการกันส่วนสำคัญของตลาดออกไป วุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วอร์เรน และคริส แวน โฮลเลน กดดันประธาน SEC พอล แอตคินส์ เกี่ยวกับข้อยกเว้นที่พวกเขาอ้างว่าอาจเปิดทางให้บริษัทคริปโตหลีกเลี่ยงกฎหลักทรัพย์ที่ใช้มายาวนาน

วุฒิสมาชิกชี้ไปที่เอกสารตีความของ SEC ที่แบ่งสินทรัพย์คริปโตออกเป็น ห้าหมวดหมู่: สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล ของสะสมดิจิทัล เครื่องมือดิจิทัล สเตเบิลคอยน์ และหลักทรัพย์ดิจิทัล ภายใต้กรอบดังกล่าว หน่วยงานถือว่าสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล ของสะสมดิจิทัล และเครื่องมือดิจิทัลไม่ใช่หลักทรัพย์ ขณะที่สเตเบิลคอยน์อาจเข้าข่ายหรือไม่เข้าข่ายก็ได้ขึ้นอยู่กับคุณลักษณะ วุฒิสมาชิกยืนยันว่าแอตคินส์มุ่งขยายช่องทางเฉพาะที่ปรับให้เหมาะสมเพื่อให้บริษัทคริปโตระดมทุนได้ภายใต้ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบน้อยลง พวกเขาเขียนว่า:

“ดูเหมือนว่าคุณวางแผนที่จะทำงานเพื่อไปสู่เป้าหมายนี้ด้วยการยกเว้นสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ออกจากกฎหมายหลักทรัพย์—ซึ่งอาจก่อให้เกิดอันตรายอย่างมีนัยสำคัญต่อ และส่งผลกระทบต่อ นักลงทุนและตลาดการเงินของเรา”

ข้อยกเว้นคริปโตอาจปรับโฉมการกำกับดูแลและการระดมทุน

จดหมายให้รายละเอียดที่ชัดเจนขึ้นว่า ข้อยกเว้นเหล่านั้นอาจครอบคลุมอะไรบ้าง วอร์เรนและแวน โฮลเลนเขียนว่า SEC ระบุว่าการขุด การสเตกกิ้ง การแรป (wrapping) และแอร์ดรอป (airdrops) ส่วนใหญ่ไม่อยู่ในขอบเขตกฎหมายหลักทรัพย์ พวกเขาเตือนว่าแนวทางนี้อาจลดการกำกับดูแลไม่เพียงแต่สินทรัพย์คริปโตเท่านั้น แต่ยังรวมถึงกิจกรรมตลาดทั่วไปที่ใช้ในการแจกจ่าย สนับสนุน หรือโอนย้ายสินทรัพย์เหล่านั้นด้วย

วุฒิสมาชิกยังโต้แย้งมุมมองของ SEC ที่ว่าสินทรัพย์คริปโตสามารถแยกออกจากสัญญาการลงทุนได้ ในมุมมองของพวกเขา กรอบดังกล่าวอาจทำให้สินทรัพย์สามารถเข้าและออกจากการกำกับตามกฎหมายหลักทรัพย์ได้ตามกาลเวลา ความกังวลของพวกเขาคือ นักลงทุนรายย่อยอาจสูญเสียการคุ้มครองตามกฎหมายหลักทรัพย์ในการทำธุรกรรมตลาดรอง แม้เมื่อสินทรัพย์นั้นเคยผูกโยงกับการเสนอขายหลักทรัพย์มาก่อน วอร์เรนและแวน โฮลเลนยังชี้ถึงข้อยกเว้นที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต จดหมายระบุว่าแอตคินส์ได้หารือถึงข้อยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพ ข้อยกเว้นการระดมทุน และเซฟฮาร์เบอร์สำหรับสัญญาการลงทุนสำหรับสินทรัพย์คริปโตบางประเภท ตามจดหมาย มาตรการเหล่านั้นอาจทำให้บริษัทคริปโตบางรายสามารถระดมทุนได้หลายสิบล้านดอลลาร์ตลอดหลายปีโดยไม่ต้องจดทะเบียนกับ SEC

คำตอบจากแอตคินส์มีกำหนดภายในวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 วุฒิสมาชิกเรียกร้องให้สภาคองเกรสปิดช่องโหว่คริปโต ขณะที่กำลังพิจารณากฎหมายโครงสร้างตลาด พวกเขายังชี้ถึงประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นกับกลุ่มผลประโยชน์คริปโตที่มีความเชื่อมโยงทางการเมือง รวมถึงกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับครอบครัวทรัมป์ จดหมายของพวกเขาระบุว่า:

“เช่นเดียวกับที่แน่นอนว่านักลงทุนจะได้รับความเสียหายเมื่อคณะกรรมการทำงานเพื่อมอบการปฏิบัติพิเศษให้กับคริปโต การถือครองของครอบครัวทรัมป์ก็จะได้รับแรงหนุนจากพัฒนาการด้านกฎระเบียบที่เอื้ออำนวยเหล่านี้”

บทสรุปชัดเจน: วอร์เรนและแวน โฮลเลนโต้แย้งว่า ข้อยกเว้นคริปโตในวงกว้างของ SEC อาจทำให้การคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแอลงและลดความรับผิดชอบต่อการกำกับดูแล