โอกาสที่กฎหมาย CLARITY Act จะยังคงเงียบหายอยู่ใต้กระแส ขณะที่การเผชิญหน้ากันในวุฒิสภาใกล้เข้ามา

ความแตกต่างเห็นได้ชัดเจน ณ เวลาที่เขียน นักเทรดบน Kalshi ให้ราคาความเป็นไปได้ของการลงมติของวุฒิสภาก่อนวันที่ 1 ต.ค. ไว้ที่ 91% ขณะที่ Polymarket ให้โอกาสที่ CLARITY Act จะกลายเป็นกฎหมายภายในปีนี้ต่ำอย่างยิ่ง

นักเทรดคาดว่าวุฒิสมาชิกจะมาปรากฏตัวและลงคะแนน แต่เงินในตลาดพยากรณ์บอกว่าสภาคองเกรสมีแนวโน้มจะทำงานไม่จบ

การลงมติ 15 ก.ย. ของวุฒิสภาเริ่มนับถอยหลังกฎหมาย CLARITY

วุฒิสภาออกจากกรุงวอชิงตันเมื่อวันที่ 8 ส.ค. หลังผู้นำเสียงข้างมาก John Thune ยื่นคำร้องโคลเชอร์ (cloture) เพื่อปูทางสู่การลงมติด้านขั้นตอนในวันที่ 15 ก.ย. โดยทั่วไปโคลเชอร์ต้องใช้ 60 เสียง และจะเปิดทางให้วุฒิสภาเดินหน้าไปสู่การอภิปราย และอาจผ่านร่างกฎหมายได้

แต่ไปถึงจุดนั้นก็แก้ได้เพียงปัญหาแรกเท่านั้น ตามรายงานของ American Banker Ian Katz จาก Capital Alpha Partners ปรับลดประมาณการโอกาสการประกาศใช้จากราว 40% เหลือ 25% และอาจต่ำกว่านั้น พร้อมเตือนว่าการผ่านโคลเชอร์ก็ยังไม่รับประกันว่าจะผ่านร่างได้ Galaxy Digital ยิ่งไปไกลกว่า โดยลดประมาณการเหลือ 10% ในเดือนสิงหาคม เมื่อสภาคองเกรสเผาผลาญวันในปฏิทินอันมีค่าไปอย่างรวดเร็ว

ตลาดพยากรณ์เดิมพันว่าสภาคองเกรสจะลงมติ แต่ปิดดีลไม่ได้

เงินสดที่ไหลเข้าตลาดพยากรณ์เล่าเรื่องเดียวกันแทบทั้งหมด ตลาดของ Kalshi ที่เดิมพันเรื่องการลงมติของวุฒิสภามีปริมาณซื้อขายมากกว่า 1.25 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สัญญาที่กว้างกว่าเกี่ยวกับการประกาศใช้กฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตได้ ดึงดูดเงินมากกว่า 6.8 ล้านดอลลาร์

การเดิมพันที่เฉียบคมกว่าของ Polymarket ว่า H.R. 3633 จะกลายเป็นกฎหมายในปี 2026 หรือไม่ ดึงดูดเงินราว 11.5 ล้านดอลลาร์ ความน่าจะเป็นโดยนัยอยู่ที่ 13% ซึ่งร่วงลงอย่างน่าตกใจจากอัตราต่อรอง 82% ที่นักเทรดให้ไว้เมื่อเดือนกุมภาพันธ์

สามสมรภูมิขัดแย้งเสี่ยงทำคู่มือกฎคริปโตของสภาคองเกรสพัง

การต่อสู้นี้ไปไกลกว่าฉากการเมืองวอชิงตันอีกรอบ CLARITY Act จะสร้างกรอบระดับรัฐบาลกลางสำหรับตลาดคริปโต มอบอำนาจพิเศษให้คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ดูแลตลาดสปอตของ “สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล” และให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ดูแลการเสนอขายหลักทรัพย์บางประเภทและกิจกรรมของตลาดแลกเปลี่ยนบางส่วน

ขณะนี้มีสามประเด็นขัดแย้งที่กำลังกดดันแนวร่วมที่จำเป็นต่อการรวบรวม 60 เสียงในวุฒิสภา: ข้อจำกัดด้านจริยธรรมที่เกี่ยวข้องกับเจ้าหน้าที่รัฐและคริปโต รางวัลจากสเตเบิลคอยน์ที่ธนาคารมองว่าเป็นการแข่งขันแย่งเงินฝาก และมาตรการคุ้มครองที่ครอบคลุมการเงินแบบกระจายศูนย์ (defi) และนักพัฒนาซอฟต์แวร์แบบไม่รับฝากทรัพย์สิน (non-custodial)

เดโมแครตหลายคนที่ก่อนหน้านี้ดูเหมือนเปิดรับการเจรจาได้ ได้โจมตีข้อความฉบับล่าสุด ขณะที่ กลุ่มธนาคารยังคงโจมตีผลตอบแทนจากสเตเบิลคอยน์อย่างต่อเนื่อง ฝ่ายรีพับลิกัน รวมถึง สว. Cynthia Lummis, Tim Scott, John Boozman, John Thune และ Thom Tillis ยังคงเป็นกลุ่มผู้สนับสนุนร่างกฎหมายที่แข็งแกร่งที่สุด

SEC และ CFTC เดินหน้าต่อ ขณะที่สภาคองเกรสปล่อยเวลาไหลผ่าน

หน่วยงานกำกับไม่ได้รอฝ่ายนิติบัญญัติ การออกกฎคริปโตของ SEC และงานของ CFTC ที่ครอบคลุมตลาดแลกเปลี่ยน การซื้อขายด้วยเลเวอเรจ และการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) อาจประกอบเป็นชิ้นส่วนใหญ่ของกรอบกำกับดูแลได้โดยไม่ต้องพึ่งสภาคองเกรส แม้รัฐบาลชุดต่อ ๆ ไปโดยทั่วไปจะยกเลิกกฎของหน่วยงานได้ง่ายกว่ากฎหมายของรัฐบาลกลาง

นั่นทำให้ วันที่ 15 ก.ย. เป็นจุดกดดันสำคัญ แม้วุฒิสมาชิกจะผ่านด่านขั้นตอน 60 เสียงได้ สภาคองเกรสก็ยังต้องเจอกับปฏิทินที่โหดหิน เต็มไปด้วยเรื่องจัดสรรงบประมาณรัฐบาล กฎหมายด้านกลาโหม และการเลือกตั้งกลางเทอมที่ใกล้เข้ามา ความล้มเหลวอีกครั้งอาจผลักศึกโครงสร้างตลาดในภาพรวมไปสู่ช่วง lame-duck session หรือปี 2027

สำหรับบริษัทคริปโต ธนาคาร และนักลงทุน สัญญาณในตอนนี้ไม่ใช่ว่าวอชิงตันยังพูดถึง CLARITY ต่อหรือไม่ แต่คือวุฒิสมาชิกจะรวบรวมคะแนนได้มากพอในวันที่ 15 ก.ย. เพื่อ “ประคองให้มันยังมีลมหายใจ” ต่อไปได้หรือไม่