นักขุดเอาชนะบิตคอยน์ได้ 70% ในปี 2026 ขณะที่ Terawulf ล็อกสัญญา AI มูลค่า 12.8 พันล้านดอลลาร์

ประเด็นสำคัญ:

• หุ้นเหมืองขุดบิตคอยน์ทำผลงานเหนือกว่า BTC อย่างโดดเด่นในปี 2026 โดยบริษัทเหมืองขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 10 อันดับแรกส่วนใหญ่มีผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (YTD) เพิ่มขึ้น 25–73% ขณะที่บิตคอยน์ติดลบราว 12% นับตั้งแต่ 1 มกราคม
• ความเหนือกว่านี้ไม่ใช่เรื่องของการขุด แต่เป็นเรื่องของโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผู้นำกลุ่มได้ล็อกอินรายได้ HPC แบบมีสัญญาผูกพันรวมกันระดับ “หลายหมื่นล้านดอลลาร์” ผ่านดีลระยะยาวกับไฮเปอร์สเกลเลอร์ ซึ่งเท่ากับเป็นการตีมูลค่าใหม่ให้เป็นผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์
• Terawulf (WULF) นำกลุ่มเหมืองขุดสาธารณะ 10 อันดับแรกด้วยผลตอบแทน YTD เพิ่มขึ้น 73.58% หลังปิดดีลรายได้ HPC แบบมีสัญญาผูกพันมากกว่า 12.8 พันล้านดอลลาร์ โดยมีข้อตกลงที่หนุนหลังโดย Fluidstack ที่มี Google สนับสนุน และ Core42 ครอบคลุมไซต์รวมกำลังไฟที่พร้อมใช้มากกว่า 1 GW

Anthropic และ Google กำลังเซ็นสัญญาเช่ามูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์กับเหมืองขุดบิตคอยน์

นักขุด 10 รายที่มีขนาดใหญ่ที่สุดซึ่งซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ทำผลงานเหนือกว่าสินทรัพย์อ้างอิงอย่างมาก Terawulf (Nasdaq: WULF) นำกลุ่มด้วยการเพิ่มขึ้น 73.58% YTD ตามมาด้วย Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) ที่ 67.75% ซื้อขายที่ 77.06 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นราคาหุ้นสูงสุดในบรรดานักขุด 10 อันดับแรกที่จดทะเบียนตามมูลค่าตลาด

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) เพิ่มขึ้น 47.04% และทั้ง Applied Digital (Nasdaq: APLD) และ Core Scientific (Nasdaq: CORZ) ต่างก็ทำกำไรเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% นี่ไม่ใช่การชนะเล็กน้อย นี่คือบริษัทที่ทำให้มูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่าการเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ 4 ถึง 6 เท่า และไปคนละทิศทางด้วย เหตุผลคือ AI

ภาคส่วนนี้ได้ปรับตำแหน่งเชิงพื้นฐานตั้งแต่ต้นปี 2026 นักขุดมีสินทรัพย์ที่ไฮเปอร์สเกลเลอร์ต้องการอย่างเร่งด่วน: การเข้าถึงไฟฟ้าต้นทุนต่ำ ไซต์ระดับอุตสาหกรรม และความเชี่ยวชาญด้านโครงข่ายไฟฟ้า บริษัทที่เคลื่อนไหวเร็วเพื่อแปลงโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวไปเป็นดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) ได้รับรางวัลตอบแทน ส่วนบริษัทที่ยังไม่ทำกำลังถูกทิ้งไว้ข้างหลัง

นักขุดได้แก้ปัญหาที่ยากที่สุดไปแล้วตั้งแต่เริ่มขุดบิตคอยน์ พวกเขาใช้เวลาหลายปีแก้โจทย์ที่ผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์แบบดั้งเดิมหรือบริษัทเทคโนโลยีต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะทำตามได้: การขออนุญาตใช้โหลดไฟฟ้าขนาดใหญ่ การเจรจากับผู้ให้บริการสาธารณูปโภค การสร้างสถานีไฟฟ้าย่อย การจัดการการระบายความร้อนในระดับสเกลใหญ่ และการเดินระบบตลอด 24/7 ภายใต้ข้อกำหนดอัปไทม์สูง สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แค่การจัดหาไฟฟ้าเพียงอย่างเดียวก็อาจใช้เวลาหลายปี และสามารถทำให้โครงการดาต้าเซ็นเตอร์ส่วนใหญ่หยุดชะงักได้ตั้งแต่ยังไม่เริ่ม

Terawulf เป็นตัวอย่างที่ชัดที่สุดของเทรดนี้ว่ามันได้ผล บริษัทได้ล็อกอินรายได้ HPC แบบมีสัญญาผูกพันมากกว่า 12.8 พันล้านดอลลาร์ผ่าน สัญญาเช่าระยะยาว กับ Fluidstack ที่มี Google สนับสนุน และ Core42 โดยมีไซต์ใน Hawesville รัฐเคนทักกี และ Morgantown รัฐแมริแลนด์ ขยายสเกลไปสู่กำลังไฟที่พร้อมใช้ 1 GW ขณะนี้ HPC ขับเคลื่อนรายได้ต่อปีมากกว่าครึ่งหนึ่ง และราคาหุ้นก็สะท้อนสิ่งนั้น

Hut 8 เดินเส้นทางคล้ายกัน โดย ยึดเป็นแกน ด้วยสัญญาเช่า 15 ปีมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์ที่แคมปัส River Bend โดยมี Anthropic และ Fluidstack เป็นคู่สัญญา พร้อมทั้งพัฒนาพายป์ไลน์กำลังไฟ 8.5 GW ครอบคลุมขั้นตอนตรวจสอบสถานะ (due diligence) ขั้นตอนเอกสิทธิ์ (exclusivity) และขั้นตอนก่อสร้างที่กำลังดำเนินอยู่

Core Scientific ก็แสดงการดำเนินการในทำนองเดียวกัน บริษัทได้ 확보รายได้แบบมีสัญญาผูกพันราว 10–12 พันล้านดอลลาร์ผ่าน ความร่วมมือ กับ Coreweave ครอบคลุมโหลด IT สำคัญ 590 MW ในหกไซต์ รวมถึง การขยายมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ ที่เมืองเดนตัน รัฐเท็กซัส นักวิเคราะห์คาดว่า HPC จะขับเคลื่อนรายได้ปี 2026 ราว 70%

Applied Digital ได้ ลงนาม สัญญาเช่า 15 ปีหลายฉบับกับ Coreweave สำหรับโหลด IT สำคัญ 400 MW ที่แคมปัสในนอร์ทดาโคตา สร้างรายได้แบบมีสัญญาผูกพันราว 11 พันล้านดอลลาร์ และมีมาร์จินโฮสติ้ง HPC สูงกว่า 25% IREN Limited (IREN) ซึ่งอยู่บนสุดของรายชื่อ 10 อันดับแรกตามมูลค่าตลาดที่ 16.71 พันล้านดอลลาร์ มีพาร์ตเนอร์ชิพ Microsoft AI cloud มูลค่าระดับหลายพันล้าน และพายป์ไลน์กำลังไฟ 4.5 GW โดยคาดว่ารายได้ HPC จะเพิ่มเป็น 71% ของทั้งหมดภายในสิ้นปี

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR) ซึ่งตอนนี้รีแบรนด์เต็มตัวจาก Cipher Mining ได้ออกจากการดำเนินงานขุดบิตคอยน์ส่วนใหญ่แทบทั้งหมด และแทนที่ด้วยแบ็กล็อกรายได้ HPC แบบมีสัญญาผูกพันมูลค่า 9.3 พันล้านดอลลาร์ โดย ยึดเป็นแกน ด้วยดีล AWS ขนาด 300 MW และข้อตกลงกับ Fluidstack ที่มี Google สนับสนุน

ไม่ใช่ทุกชื่อจะอยู่ในระยะเดียวกัน และนั่นไม่จำเป็นต้องเป็นปัญหา MARA Holdings (MARA) และ Riot Platforms (RIOT) ทำผลตอบแทน YTD ที่ 29.56% และ 47.04% ตามลำดับ เป็นตัวเลขที่แข็งแกร่งในทุกมาตรฐาน แม้จะต่ำกว่าผู้นำของกลุ่ม ทั้งสองบริษัทกำลังขยับ เพียงแต่อยู่บนไทม์ไลน์ที่ต่างกันเล็กน้อย

Riot มีกำลังไฟรวม 1.7 GW ในไซต์ต่าง ๆ ในรัฐเท็กซัส รวมถึง Corsicana และ Rockdale และได้เริ่มก่อสร้าง กำลังการผลิตแบบ core-and-shell ที่พร้อมสำหรับ AI ขนาด 112 MW ที่ Corsicana เป็นส่วนหนึ่งของแผน การขยาย 600 MW ส่วน MARA ใช้แนวทางที่ต่างออกไป โดยสร้างการเปิดรับต่างประเทศผ่านการถือหุ้นใหญ่ใน Exaion บริษัทย่อยของ EDF ซึ่งนำความเชี่ยวชาญด้านคลาวด์ AI และ HPC ในยุโรปเข้ามาเสริม

Bitdeer (Nasdaq: BTDR) อยู่ท้ายตารางตั้งแต่ต้นปีที่เพียง 7.62% และยังลดลง 6.40% ในช่วงห้าวันทำการที่ผ่านมา บริษัทกำลัง สร้าง สิ่งที่ระบุว่าเป็นดาต้าเซ็นเตอร์ AI ที่ใหญ่ที่สุดของนอร์เวย์ เป็นโรงงานขนาด 180 MW ในเมือง Tydal ตั้งเป้าใช้ GPU Nvidia Vera Rubin และกำลังแปลงไซต์ในรัฐโอไฮโอและรัฐวอชิงตัน แต่พายป์ไลน์ดังกล่าวยังไม่แปลงเป็นรายได้แบบมีสัญญาผูกพันในสเกลที่นักลงทุนให้รางวัลกับที่อื่น

Cleanspark (Nasdaq: CLSK) เพิ่มขึ้น 25.88% YTD มีความคืบหน้ามากกว่า Bitdeer โดยมีกำลังไฟภายใต้สัญญามากกว่า 1.8 GW และอยู่ระหว่างการหารือขั้นสูงกับผู้เช่าระดับไฮเปอร์สเกล แต่การติดตั้ง AI ระยะแรกยังไม่ตั้งเป้าจนถึงปี 2026–2027

ข้อสรุปตั้งแต่มกราคมถึงเมษายนชัดเจน นักขุดที่ชนะในปี 2026 คือผู้ที่ปิดดีลไฮเปอร์สเกลเลอร์ได้ก่อน กำลังไฟเพียงอย่างเดียวไม่พอ—ตลาดกำลังกำหนดราคาจากแบ็กล็อกที่มีสัญญาผูกพัน ไทม์ไลน์การส่งมอบ และคุณภาพของคู่สัญญา Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN และ Cipher Digital ต่างแสดงให้เห็นเวอร์ชันใดเวอร์ชันหนึ่งของสิ่งนั้นแล้ว ส่วนรายอื่น ๆ กำลังเร่งตามให้ทัน ทิศทางราคาของ Bitcoin จากนี้ไปยังมีความสำคัญ แต่สำหรับชื่อชั้นนำในกลุ่มนี้ มันกำลังกลายเป็นปัจจัยรองลงไปเรื่อย ๆ