โทเคน HYPE ของ Hyperliquid ได้ลดลงประมาณ 22% จากระดับสูงสุดในเดือนกันยายนที่ใกล้ $98 แม้ว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายศูนย์นี้จะยังคงมีมูลค่าสัญญาเปิดอยู่ที่ประมาณ $7.7 พันล้าน ด้วยมูลค่าตลาด 17 พันล้านดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมการซื้อขายสะสมหลายพันล้าน และโปรแกรมซื้อคืนโทเคนที่ก้าวร้าว Hyperliquid ยังคงเป็นผู้เล่นหลักในตลาด อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งตลาดที่ลดลงในอนุพันธ์สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) การแข่งขันใหม่ และการปลดล็อกโทเคนที่ใกล้จะเกิดขึ้น ทำให้ผู้ค้าตั้งคำถามว่าช่วงเวลาที่ดีที่สุดของ HYPE อาจผ่านพ้นไปแล้วหรือไม่
Hyperliquid ครองตลาด Perps ต่อ แต่กลุ่มนักลงทุน HYPE เผชิญปัญหา
เขียนโดย
แชร์
จุดสำคัญ
- HYPE ของ Hyperliquid ซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดในเดือนกันยายน 22% แม้จะมีมูลค่าสัญญาเปิดอยู่ที่ $11 พันล้าน
- ส่วนแบ่งตลาดสัญญาถาวร RWA ของ Hyperliquid ได้ลดลงจากประมาณ 80% เป็น 26%
- การซื้อคืน HYPE กำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากโทเคนที่ปลดล็อก ปริมาณการซื้อขายที่ลดลง และตลาดแลกเปลี่ยนคู่แข่ง
Hyperliquid ยังคงครองตลาดการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่มีวันหมดอายุ แต่บัลลังก์ของ HYPE กำลังสั่นคลอน
Hyperliquid มีปัญหาที่ค่อนข้างแปลก: แพลตฟอร์มการซื้อขายของมันยังคงเป็นตลาดสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรแบบกระจายศูนย์ที่ครองตลาด แต่โทเคน HYPE ของมันกำลังซื้อขายอยู่ที่ระดับต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลประมาณ 22% เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม 2569 ราคา HYPE อยู่ที่ประมาณ $76 ถึง $77 ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 23 กันยายน ที่ใกล้ $98 อย่างมาก
คำถามที่นักเทรดกำลังจับตามองในขณะนี้คือ เครื่องจักรสร้างรายได้มูลค่าพันล้านดอลลาร์ของ Hyperliquid จะสามารถเอาชนะการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น กิจกรรมอนุพันธ์ที่เริ่มชะลอตัว และกระแสโทเคนใหม่ที่เข้าสู่ระบบอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่
โทเคนมูลค่า 17 พันล้านดอลลาร์ พร้อมเครื่องจักรสร้างรายได้มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์
Hyperliquid ดำเนินการบนบล็อกเชนเลเยอร์หนึ่ง (L1) ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะ เพื่อสนับสนุนการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรและสปอตผ่านตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ต่างจากแพลตฟอร์มที่พึ่งพาความต้องการโทเคนแบบเก็งกำไรเป็นหลัก Hyperliquid นำค่าธรรมเนียมสุทธิส่วนใหญ่ของโปรโตคอลไปใช้ในการซื้อ HYPE ผ่าน Assistance Fund ของตน
ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่แข็งแกร่ง ตามข้อมูลจาก Castle Labs บริษัทวิจัยและให้คำปรึกษา รายได้สะสมของโปรโตคอลได้เกิน 1.4 พันล้านดอลลาร์ โดยในอดีตประมาณ 97% ถึง 99% ของค่าธรรมเนียมสุทธิที่มีสิทธิ์ได้รับการสนับสนุนถูกนำไปใช้ในการซื้อโทเคน HYPE มี HYPE ประมาณ 48 ล้านโทเคนที่เชื่อมโยงกับกองทุนนี้ ในขณะที่ผลตอบแทนจากเงินสำรองเป็นแหล่งกำลังซื้ออีกทางหนึ่ง
ปริมาณการซื้อขาย HYPE ใน 24 ชั่วโมงล่าสุดอยู่ระหว่าง $4.6 พันล้าน ถึง $7.3 พันล้าน ส่วนปริมาณการซื้อขายใน 30 วันล่าสุดอยู่ที่ประมาณ $200 พันล้าน ถึง $209 พันล้าน ข้อมูลจาก Coinglass.com แสดงให้เห็นว่า Hyperliquid มีปริมาณสัญญาเปิดสะสม $11 พันล้าน ในช่วง 1 วันที่ผ่านมา ทำให้ Hyperliquid ครองตำแหน่งผู้นำในธุรกิจสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรแบบกระจายศูนย์ (decentralized perpetual futures) ด้วยส่วนแบ่งประมาณ 55% ถึง 57% ของมูลค่าสัญญาเปิดที่ติดตามได้ นอกจากนี้ ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา HYPE ยังเป็นสินทรัพย์คริปโตที่มีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับที่ 10 ในปัจจุบัน ด้วยมูลค่าตลาด $19.38 billion
คู่แข่งเริ่มเข้ามามีบทบาทเมื่อความบูมของสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุเริ่มเย็นลง
แต่การแข่งขันกำลังทำให้เรื่องราวการเติบโตนี้เย็นลง ตามรายงาน ส่วนแบ่งของ Hyperliquid ในปริมาณสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุของสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ได้ลดลงจากประมาณ 80% ในเดือนกรกฎาคม ลงเหลือ 26% ในการวัดล่าสุด แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ครองส่วนแบ่งรวมประมาณ 64% โดย Binance, OKX และผู้ดำเนินการรายใหญ่อื่น ๆ กำลังขยายธุรกิจเข้าสู่ตลาดหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกโทเคนิเซชัน ส่วนคู่แข่งแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เช่น Lighter, Aster และ Variational ก็กำลังไล่ตามปริมาณการซื้อขายด้วยผลิตภัณฑ์และโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่คล้ายคลึงกันมากขึ้น
ภาคอุตสาหกรรมโดยรวมได้เย็นลงอย่างมาก การถอยตัวนี้สะท้อนถึงการใช้เลเวอเรจที่ลดลง แรงจูงใจในการซื้อขายที่จางลง และความอยากเก็งกำไรที่ลดลง หลังจากปี 2025 ที่มีความคึกคักเป็นพิเศษ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง Bitmex ยังได้ตั้งคำถามว่า HYPE จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าสินทรัพย์คริปโตคู่แข่งได้หรือไม่ เมื่อตลาดเริ่มมีผู้เข้าร่วมมากขึ้นเรื่อยๆ นอกจากนี้ ยังมีความกังวลเพิ่มเติมเมื่อนักวิจารณ์บางรายมองว่าการที่ Hyperliquid เข้าสู่ตลาดการคาดการณ์นั้นเป็น "ความล้มเหลว" ที่น่าผิดหวัง
การปลดล็อกโทเคนอาจแซงหน้าการซื้อคืน
บางทีความซับซ้อนที่ใหญ่ที่สุดอาจอยู่ที่แผนการจัดสรรอุปทานของ HYPE ผู้มีส่วนร่วมหลักควบคุมส่วนแบ่งที่คิดเป็นประมาณ 23.8% ของอุปทานสูงสุด โดยระยะเวลาการปลดล็อกสิทธิ์จะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 และ 2028 ตารางเวลาบางเดือนแสดงให้เห็นว่ามีการปล่อยโทเคนออกสู่ตลาดประมาณ 9 ล้านถึง 10 ล้านโทเคน แม้ว่าจำนวนที่แจกจ่ายจริงและจำนวนที่สามารถซื้อขายได้ทันทีอาจแตกต่างกัน
ด้วยปริมาณ HYPE ที่หมุนเวียนอยู่เพียงประมาณ 22% ของปริมาณสูงสุด การเจือจางในอนาคตจึงยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณา การซื้อคืนของ Hyperliquid สร้างความต้องการอย่างต่อเนื่อง แต่การซื้อคืนเหล่านั้นขึ้นอยู่กับกิจกรรมการซื้อขายเป็นอย่างมาก ปริมาณการซื้อขายที่ต่ำลงหมายถึงค่าธรรมเนียมที่น้อยลง การซื้อคืนที่น้อยลง และอาจทำให้การดูดซับโทเคนที่เพิ่งถูกปล่อยออกมามีความยากลำบากมากขึ้น
การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ Hyperliquid จะสามารถรักษาค่าประเมินมูลค่าได้หรือไม่?
กลุ่มนักลงทุนขาขึ้นยังไม่ยอมแพ้ Hyperliquid ยังคงครองส่วนใหญ่มูลค่าสัญญาเปิดของสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวรแบบกระจายศูนย์ที่ถูกติดตาม ขณะที่ธุรกิจใหม่ๆ ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ในโลกจริง ตลาดการคาดการณ์ HyperEVM และโครงสร้างพื้นฐานสำหรับนักพัฒนา ให้เห็นศักยภาพรายได้ที่เกินกว่าผลิตภัณฑ์อนุพันธ์คริปโตเคอร์เรนซี
การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันเป็นปัจจัยถ่วงดุลอีกประการหนึ่ง กองทุน ETF HYPE แบบสปอตและเครื่องมือลงทุนในคลังที่ซื้อขายในตลาดสาธารณะได้ขยายการเข้าถึง โดย Hyperliquid Strategies รายงานว่าถือโทเคนหลายสิบล้านหน่วย ตามข้อมูลจาก sosovalue.com ยอดเงินไหลเข้าสุทธิสะสมของ ETF HYPE ทั้งสามตัวในปัจจุบันอยู่ที่ 303.5 ล้านดอลลาร์
สำหรับ HYPE การแข่งขันนี้ไม่ใช่เพียงการดึงดูดนักเทรดอีกต่อไป แต่เป็นการสร้างรายได้ที่เพียงพอและต่อเนื่องเพื่อชดเชยการเจือจางหุ้นส่วน พร้อมทั้งรักษาส่วนแบ่งตลาดจากคู่แข่งที่มีข้อได้เปรียบด้านการจัดจำหน่ายอย่างมหาศาล โปรโตคอลหนึ่งอาจยังคงเป็นตลาดซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม แต่กลับพบว่าโทเคนของตนถูกกำหนดราคาไว้สำหรับอนาคตที่ใหญ่กว่าเดิม
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปนั้นใครก็คาดเดาไม่ได้ แต่ในโลกของคริปโต ความไม่แน่นอนคือสิ่งเดียวที่แทบจะเป็นความแน่นอนเพียงอย่างเดียว
ราคาบิตคอยน์ได้เคลื่อนไหวขึ้นลงตั้งแต่ศุกร์ที่แล้วจนถึงปัจจุบัน โดยเพิ่มขึ้นตลอดทั้งสัปดาห์ ก่อนที่จะสูญเสียกำไรทั้งหมดไปเมื่อวันพฤหัสบดี
อ่านตอนนี้: บิตคอยน์รับมือกับแรงต้าน — สรุปสัปดาห์
บทความนี้แปลจากภาษาอังกฤษโดยใช้ AI เวอร์ชันภาษาอังกฤษต้นฉบับเป็นแหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้ การแปลอัตโนมัติอาจมีความไม่ถูกต้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในคำศัพท์ทางกฎหมายและข้อบังคับ
