เกิด “เกมยาวแห่งเจเนอเรชัน” ท่ามกลางความเดือดดาลทางเศรษฐกิจ – สรุปประจำสัปดาห์

ราคาน้ำมันดื้อดึงกลับมายืนเหนือ $100 อีกครั้ง ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ร่วงลงอีก ทำให้บรรยากาศในตลาดดูค่อนข้างน่าหวั่นใจ

ขณะที่ความสนใจยังคงอยู่ที่อิหร่านและช่องแคบฮอร์มุซ รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent อวดว่าสหรัฐฯ ได้ยึดคริปโตจากประเทศดังกล่าวเกือบครึ่งพันล้านดอลลาร์ พร้อมทั้งผลักดันให้ประเทศเข้าสู่วิกฤตค่าเงินที่ถูกขนานนามว่า “Operation Economic Fury.” เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากสัปดาห์ก่อน Tether ประกาศการระงับ USDT ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา ซึ่ง Chainalysis เชื่อมโยง ไปยังธนาคารกลางของอิหร่าน

มาตรการคว่ำบาตร การยึดทรัพย์ แรงกดดันด้านสภาพคล่อง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และการควบคุมรางชำระเงิน กลายเป็นเครื่องมือหลักของอำนาจเชิงภูมิรัฐศาสตร์ในตอนนี้ คริปโตไม่ได้อยู่นอกสนามรบดังกล่าว แต่เป็นส่วนหนึ่งของมันอย่างชัดเจน

ฉากหลังทางมหภาคกำลังบ่งชี้ว่ามีบางอย่างที่ใดสักแห่งอาจกำลัง “แตก” ญี่ปุ่นเข้ามาปกป้องเงินเยนด้วย การแทรกแซง ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ได้มากถึง 3% ขณะเดียวกัน การเคลื่อนไหวของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ที่จะ ออกจาก OPEC เพิ่มรอยร้าวอีกจุดให้กับหนึ่งในกลุ่มเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดของโลก OPEC ยังไม่ตาย แต่ตอนนี้ดูอ่อนแอลงเล็กน้อย อีกด้านหนึ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นสู่ 5% ในวันพุธ ขณะที่ประธานเฟด Jerome Powell แถลงข่าวครั้งสุดท้าย เดินลงจากเวที Powell พูดว่า “ขอบคุณมากทุกคน ผมจะไม่เจอพวกคุณในครั้งหน้า”

สำหรับใครที่ยังผลักดันเรื่องเล่า “การลดการพึ่งพาดอลลาร์” ตลาดก็แจกเช็คความจริงอีกครั้ง เงินฝากดอลลาร์นอกชายฝั่งเพิ่งทะลุ $14 ล้านล้าน ทำสถิติสูงสุดตลอดกาล และตามที่ Jon Turek กล่าวไว้ว่า “ผู้ถือรายใหญ่ของ USD ไม่เพียงแต่ไม่ขาย แต่ดูเหมือนกำลังเพิ่มการถือครองด้วยซ้ำ”

ไม่ว่าการถกเถียงระยะยาวจะลงเอยอย่างไร ดอลลาร์ยังคงเป็นเส้นเลือดหล่อเลี้ยงของระบบโลก ดังนั้นแม้โลกจะดูแตกเป็นเสี่ยงๆ มากขึ้น การเมืองเข้มข้นขึ้น ไม่เสถียรมากขึ้น ดอลลาร์ก็ยังครอบงำระบบท่อประปาการเงินอยู่ดี

แม้หุ้นจะพุ่งแรง Jason Goepfert ชี้ว่า S&P 500 ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์นี้ และวันถัดมา กลับมีหุ้นที่ทำจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์มากกว่าหุ้นที่ทำจุดสูงสุดอย่างน้อย 1% ในรอบกว่า 70 ปี เรื่องนี้เกิดขึ้นเพียงสองครั้ง: สัปดาห์นี้ และตอนฟองสบู่เทคแตกในเดือนมกราคม 2000

บิตคอยน์อาจกำลังรับซับความกังวลเชิงมหภาคบางส่วน แต่ Paul Tudor Jones เรียก BTC ว่า “unequivocally” เป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อที่ดีที่สุด, และเมื่อ PTJ พูด คนก็ฟัง Arthur Hayes บอกว่าได้เวลาสำหรับการเบรกเอาต์ โดยตั้งเป้า BTC ที่ $125,000 ภายในสิ้นปี ส่วนตัวชี้วัด RHODL ซึ่งเปรียบเทียบสัดส่วนระหว่างเหรียญอายุสั้นกับเหรียญอายุยาว กำลังถูกยกมาเป็นหลักฐานว่าจุดต่ำสุดได้เกิดขึ้นแล้วหรือใกล้มาก

และแน่นอนว่าแผนภูมิโหราศาสตร์ผู้ชาย ก็กลับมาวนอีกครั้ง พร้อมกับเส้นหยึกหยักฮอปปิอัมชุดใหม่ ที่พยากรณ์การดีดกลับแรงสู่จุดสูงสุดตลอดกาลของ BTC

ความเป็นขาขึ้นไม่ได้เป็นเอกฉันท์ Rekt Capital คิดว่าเราอาจเพิ่ง ผ่านไป 55% ของตลาดหมี ขณะที่ Benjamin Cowen เชื่อว่า บิตคอยน์จะพ่ายแพ้ต่อแนวต้านในช่วงเดือนถัดไปหรือประมาณนั้น Cryptoquant ระบุว่าอุปสงค์ของสัญญา perp กำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่อุปสงค์สปอตยังคงหดตัว ซึ่งเป็นชุดเงื่อนไขเดียวกับปี 2022 ที่เกิดขึ้นก่อนการปรับลงอีกระลอก

ข้อสังเกตที่ทำให้ได้สติแต่เฉียบคมมาจาก Cred ที่บอกว่าสภาพปัจจุบันของคริปโตคือ “ห่วยนิดๆ” และโต้แย้งว่าฤดูกาลอัลต์แบบเหมารวมทั้งกระดานเป็นเรื่องของอดีต พร้อมเตือนทุกคนว่ามาร์เก็ตแคปไม่ใช่มาตรวัดคุณภาพ เขายังคิดว่าในแง่ชื่อเสียง คริปโตไม่ใช่ “พรมแดนแห่งการเก็งกำไรที่เซ็กซี่” อีกต่อไป โดยสถาบันกำลังมองไปที่ AI และรายย่อยก็จับตาหุ้น 0DTE และหุ้นรายตัว

นั่นน่าจะเป็นกรอบที่ดีในการทำความเข้าใจวัฏจักรนี้ คริปโตไม่ได้หายไป แต่กำลังแคบลง เงินทุนกำลังกระจุกตัวไปยังเรื่องเล่าจริงจังไม่กี่เรื่อง Tokenomist รายงานว่าแค่สัปดาห์นี้ก็มี โทเคนปลดล็อก $330 ล้าน หรือพูดอีกแบบคือการเจือจางมากขึ้นและความเหนื่อยล้าสำหรับอัลต์คอยน์

โปรโตคอล DeFi รวมพลังกันเพื่อครอบคลุม หนี้เสียกว่า 90% จากเหตุแฮ็ก KelpDAO นั่นน่าประทับใจจริงๆ มันแสดงถึงการประสานงาน ความจริงจัง และความสามารถในการตอบสนองระดับระบบนิเวศที่เชนอื่นๆ น้อยมากน่าจะทำได้

แต่อีกด้านหนึ่ง คลื่นใหม่ของ การโจมตีฉับพลัน ที่กระทบกระเป๋าหลายร้อยใบ ไม่ได้ช่วยความเชื่อมั่นต่อ DeFi เลย อีกทั้ง Ethereum Foundation ประกาศว่ากำลัง ขาย 10K ETH ขณะที่ยังมีเสียงลือว่ามีการทำ OTC ETH ปริมาณมากให้กับ Tom Lee ด้วย

พูดถึง Tom Lee แล้ว Bitmine ตอนนี้ถือครอง ETH มากกว่า 5 ล้านเหรียญ หลังจากซื้อครั้งใหญ่หลายรอบ และขยับเข้าใกล้คติ “alchemy of 5%” ของตนมากขึ้น

Lee ยังรีโพสต์กราฟเกี่ยวกับ ETH ไปถึง $60,000 ซึ่งถูกเรียกว่าเป็น “เกมของคนรุ่นหนึ่ง” และตอกย้ำคำเรียกร้องที่เขาเคยพูดไว้ในงาน Paris Blockchain Week ในตอนของ Token Narratives สัปดาห์นี้ เราคุยกันว่าแนวโน้มมองบวกต่อ ETH ของ Lee ควรถูกจัดว่าเป็นความเชื่อมั่นที่แรงกล้าหรือเป็นอาการป่วยทางจิต ไม่ว่าอย่างไร ในฐานะหนึ่งในผู้บริหาร Tradfi รายใหญ่กลุ่มแรกๆ ที่เริ่มโพสต์เชียร์คริปโตอย่างจริงจัง ประวัติผลงานของ Lee ก็ถือว่าแน่น

สถาบันยังคงซื้อธีมนี้ CoinShares รายงาน กระแสเงินไหลเข้าเป็นบวกต่อเนื่องสี่สัปดาห์ รวมถึงการไหลเข้าเป็นสถิติในหุ้นกลุ่มบล็อกเชน นี่ไม่ใช่มีม นี่คือการจัดสรรพอร์ตของสถาบันอย่างแท้จริง

ยังมีการเปรียบเทียบมูลค่าน่าสนใจที่ลอยวนอยู่ระหว่าง Coinbase และ Hyperliquid โดยชี้ว่ามีตัวเลขรายได้ใกล้เคียงกัน แม้ Hyperliquid จะมีพนักงานเพียง 11 คน เมื่อคริปโตเติบโตขึ้น เราอาจเห็นบริษัทและโทเคนถูกตัดสินเหมือนธุรกิจจริงมากขึ้น และน้อยลงเหมือนมาสคอตเชิงอุดมการณ์ อุตสาหกรรมกำลังกลับสู่ความเป็นจริงที่ “การทำเงินจริง” สำคัญ

สเตเบิลคอยน์ยังคงค่อยๆ กลายเป็นผลิตภัณฑ์ผู้บริโภคมาตรฐานของคริปโตที่มี product market fit และหนึ่งในเรื่องราวการยอมรับที่สำคัญที่สุดของสัปดาห์นี้ก็ไม่ต้องการกรอบเล่าแบบคริปโตเลย: Meta เสนอการจ่ายเงินให้ครีเอเตอร์เป็น สเตเบิลคอยน์.

สุดท้ายแล้ว นี่แหละคือหน้าตาของการทำให้สเตเบิลคอยน์เป็นกระแสหลัก: บริษัทอินเทอร์เน็ตยักษ์ใหญ่ตัดสินใจว่า “ดอลลาร์แบบเนทีฟบนอินเทอร์เน็ต” มีประโยชน์พอที่จะใช้จ่ายให้ผู้คนได้ สเตเบิลคอยน์ที่ไม่ผูกกับ USD ก็เริ่มมีโมเมนตัมมากขึ้น โดยเฉพาะบน Base ดอลลาร์ ยูโร ลีรา; ลำดับชั้นของสกุลเงินยังคงเดิม แต่รางกำลังเปลี่ยน สเตเบิลคอยน์ยังเป็นหนึ่งในไม่กี่พื้นที่ที่คริปโตให้ความรู้สึกว่า “นำหน้า” การเงินดั้งเดิมอย่างสม่ำเสมอ มากกว่าจะติดอยู่ใต้เงาของมัน

ฝั่งอุดมการณ์ดูแปลกขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ ด้วยเหตุผลบางอย่าง Elon Musk กระตุ้นให้ผู้คน อย่าเก็บเงินเพื่อเกษียณ โดยอ้างว่า AI และหุ่นยนต์จะทำให้ทุกอย่างถูกมากจนการออมเงินวันนี้ไร้ความหมาย

Raoul Pal ผู้ก่อตั้ง Real Vision บอกว่า AI กำลังผลักเราไปสู่ เอกฐานทางเศรษฐกิจ ซึ่งคำตอบที่ถูกต้องคือ universal basic equity มากกว่า UBI

ขณะเดียวกัน สิ่งเหลือเชื่อกำลังเกิดขึ้นที่ JPMorgan.

ดังนั้นเมื่อเราเข้าสู่เดือนพฤษภาคม บิตคอยน์ยังแข็งแกร่ง แต่ไม่ได้เป็นเอกฉันท์ แม้ความเชื่อมั่นจะดีขึ้น ทรัพย์สินคริปโตอันดับหนึ่งของโลกก็ยังมีรอยร้าวภายในของตัวเอง

หนึ่งในนักพัฒนาที่มีเครดิตสูงที่สุดของมัน Paul Sztorc ตัดสินใจ ฟอร์กบิตคอยน์ เพราะเขาสูญเสียความเชื่อมั่นต่อความสามารถของโปรโตคอลในการปรับเปลี่ยนที่จำเป็น ส่วนที่เป็นประเด็นที่สุดของฟอร์กที่ Sztorc เสนอ ซึ่งถูกขนานนามว่า eCash คือมันจะไม่รวมเหรียญของซาโตชิ

หนี้สหรัฐฯ ใกล้แตะระดับ 39 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบเท่า GDP เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1946 ตอกย้ำความชอบธรรมของบิตคอยน์

หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้ทะลุเกิน GDP รวมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ซึ่งยิ่งตอกย้ำเรื่องเล่าเกี่ยวกับบิตคอยน์ในฐานะเงินที่มีความแข็งแกร่งและขาดแคลน read more.

อ่านตอนนี้

หนี้สหรัฐฯ ใกล้แตะระดับ 39 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบเท่า GDP เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1946 ตอกย้ำความชอบธรรมของบิตคอยน์

หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้ทะลุเกิน GDP รวมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ซึ่งยิ่งตอกย้ำเรื่องเล่าเกี่ยวกับบิตคอยน์ในฐานะเงินที่มีความแข็งแกร่งและขาดแคลน read more.

อ่านตอนนี้

หนี้สหรัฐฯ ใกล้แตะระดับ 39 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบเท่า GDP เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1946 ตอกย้ำความชอบธรรมของบิตคอยน์

อ่านตอนนี้

หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ได้ทะลุเกิน GDP รวมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ซึ่งยิ่งตอกย้ำเรื่องเล่าเกี่ยวกับบิตคอยน์ในฐานะเงินที่มีความแข็งแกร่งและขาดแคลน read more.

ตามคาด แนวคิด “Sztorc Fork” กำลังจุดชนวนการถกเถียงอย่างเผ็ดร้อนบน Crypto Twitter (CT) โดยสมาชิกชุมชนชื่อดังบางคนอย่าง Calle บรรยายว่าคำประกาศของ Sztorc อ่านแล้ว “เหมือนเขากำลังมีอาการโรคจิตชิตคอยน์ระยะสุดท้าย”

การปะทะคารมเรื่อง eCash เตือนให้เห็นว่าแม้สินทรัพย์ดิจิทัลที่ผู้คนไว้วางใจที่สุดในโลก ก็ยังต้องเผชิญคำถามยากๆ เกี่ยวกับธรรมาภิบาล การแข็งตัวจนเปลี่ยนไม่ได้ (ossification) และความสามารถในการปรับตัว

-Alex Richardson