กรรมาธิการ ก.ล.ต. เรียกร้องให้ยกเครื่องกฎระเบียบนายหน้าซื้อขายแบบถาวร เพื่อสะท้อนความเป็นจริงของตลาดคริปโตสมัยใหม่

ประเด็นสำคัญ:

• กรรมาธิการ ก.ล.ต. สหรัฐฯ สนับสนุนแนวทางที่ถาวรกว่าในการกำหนดกฎเกี่ยวกับนิยาม “นายหน้า” ในตลาดคริปโต
• แนวทางจาก ก.ล.ต. จำกัดกรณีที่อินเทอร์เฟซคริปโตต้องจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์-ดีลเลอร์
• แนวโน้มบ่งชี้ว่า ก.ล.ต. อาจผลักดันกฎที่ชัดเจนและถาวรมากขึ้นหลังได้รับข้อเสนอแนะจากอุตสาหกรรม

แนวทางของ ก.ล.ต. กำหนดขอบเขตของอินเทอร์เฟซคริปโต

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบสำหรับอินเทอร์เฟซคริปโตกำลังก้าวหน้า ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายทบทวนนิยาม “นายหน้า” ในตลาดแบบกระจายศูนย์ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) กรรมาธิการ เฮสเตอร์ เอ็ม. เพียร์ซ แสดงความคิดเห็นเมื่อวันที่ 13 เมษายน หลังจากฝ่ายกำกับการซื้อขายและตลาด (Division of Trading and Markets) ของ ก.ล.ต. ออก แนวทาง ที่ระบุว่าเมื่อใดผู้ให้บริการอินเทอร์เฟซคริปโตและบริการกระเป๋าเงินแบบดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง (self-custody) อาจหลีกเลี่ยงการจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ในการทำธุรกรรมหลักทรัพย์บนเชน (on-chain)

เพียร์ซเน้นย้ำถึงความจำเป็นของความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่คงทนยั่งยืนมากกว่าจุดยืนระดับเจ้าหน้าที่ เธอกล่าวว่า:

“แม้ว่าการที่เจ้าหน้าที่แสดงมุมมองจะเป็นประโยชน์ แต่ฉันสนับสนุนแนวทางกำกับดูแลที่ถาวรกว่านี้ ซึ่งจะจัดการนิยาม ‘นายหน้า’ โดยพิจารณาจากสภาวะตลาดในปัจจุบัน”

เธอยังย้ำขอบเขตทางกฎหมายที่มีอยู่ โดยระบุว่า: “กฎหมายชัดเจนอยู่แล้วว่า กระเป๋าเงินและอินเทอร์เฟซไม่ได้กลายเป็น ‘นายหน้า’ เพียงเพราะพวกมันทำให้ผู้ใช้สามารถสร้างหรือควบคุมกระเป๋าเงินแบบดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง หรือส่งคำสั่งไปยังบล็อกเชน; อนุญาตให้ผู้ใช้ดูราคาหรือข้อมูลบนเชน; หรือจัดรูปแบบข้อความให้ผู้ใช้ลงนามหรืออนุมัติจากกระเป๋าเงินแบบดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง” ถ้อยแถลงเหล่านี้ย้ำความแตกต่างระหว่างผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานกับตัวกลางที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

เงื่อนไขกำหนดขีดจำกัดความเสี่ยงในการต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้า

ก่อนหน้านั้นในวันเดียวกัน ฝ่ายดังกล่าวชี้แจงว่าผู้ให้บริการอินเทอร์เฟซผู้ใช้บางรายที่อยู่ในขอบเขตที่ครอบคลุมอาจดำเนินการได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนเป็นนายหน้า หากเป็นไปตามเงื่อนไขที่เข้มงวด ซึ่งรวมถึงการหลีกเลี่ยงการชักชวนให้ทำธุรกรรม การอาศัยพารามิเตอร์ที่เป็นกลาง และการคงไว้ซึ่งความโปร่งใสเกี่ยวกับค่าธรรมเนียมและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ อินเทอร์เฟซต้องไม่ทำหน้าที่ดำเนินการซื้อขาย ถือครองสินทรัพย์ หรือให้คำแนะนำการลงทุน แนวทางยัง要求ให้มีการเปิดเผยข้อมูลอย่างชัดเจน มาตรการควบคุมด้านความปลอดภัยไซเบอร์ และกลไกการกำหนดเส้นทางคำสั่ง (routing) ที่เป็นกลางระหว่างสถานที่ซื้อขายต่างๆ เจ้าหน้าที่ระบุว่าถ้อยแถลงนี้เป็นมาตรการชั่วคราวซึ่งอาจถูกถอนภายในห้าปี

เพียร์ซเตือนว่าการขยายขอบเขตการกำกับดูแลมากเกินไปอาจขัดขวางนวัตกรรมและการเข้าถึงของนักลงทุน เธอย้ำว่า:

“ผู้คนได้แสดงให้เห็นถึงความชาญฉลาดอย่างยิ่งในการพัฒนากระเป๋าเงินคริปโตและส่วนหน้า (front ends) ที่ให้บริการผู้ใช้ได้เป็นอย่างดี คงน่าเสียดายหากนักลงทุนในธุรกรรมหลักทรัพย์สินทรัพย์คริปโตไม่สามารถใช้เครื่องมือเหล่านี้ได้ เพราะการตีความคำว่า ‘นายหน้า’ ที่กว้างเกินไป”

กรรมาธิการรายนี้เรียกร้องให้สาธารณชนส่งข้อเสนอแนะเพื่อปรับปรุงคำนิยามให้เหมาะสม ขณะที่เทคโนโลยีบล็อกเชนพัฒนาไป