มูลค่าตลาดของ Strategy พุ่งขึ้น 80% ใน 3 เดือน; หุ้นปรับตัวขึ้น 54%

ตัวเลข

Strategy โพสต์กราฟ บน X คืนวันจันทร์ พร้อมคำบรรยายบรรทัดเดียว:

3 เดือนล่าสุดของ MSTR: +$32B (+80%).

กราฟดังกล่าวระบุมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทไว้ที่ 39.3 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 22 มิ.ย. และ 70.9 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 21 ก.ย. เพิ่มขึ้น 31.6 พันล้านดอลลาร์ หนึ่งชั่วโมงก่อนหน้านั้น ซีอีโอ Phong Le ได้ ยกอุปมา ที่ได้รับความสนใจอย่างมากเช่นกัน:

STRC คือเครื่องบินโดยสาร BTC คือเครื่องบินขับไล่ MSTR คือยานจรวด รัดเข็มขัดให้แน่น

การเปิดเผยนี้เกิดขึ้นขณะที่ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นทำสถิติ จุดสูงสุดระหว่างวัน 87,395 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม ความเคลื่อนไหวที่ Bitcoin.com News ติดตามในฐานะช่วงที่ $90K กลับมา อยู่ในบทสนทนาอีกครั้ง โดย MSTR ปิดการซื้อขายที่ 168.50 ดอลลาร์

อุปมาเรื่องเครื่องบินยังใช้ได้อยู่ไหม?

โดยมากแล้ว ใช่ เพราะเมื่อวัดในช่วงเวลาเดียวกันตั้งแต่ 22 มิ.ย. ถึง 21 ก.ย. สินทรัพย์ทั้งสามเรียงลำดับได้ตรงตามที่ Le กล่าวไว้พอดี:

• STRC หุ้นบุริมสิทธิถาวรอัตราลอยตัวของ Strategy ขยับจาก 88.79 เป็น 98.78 เพิ่มขึ้นราว 11%
• ราคาบิตคอยน์ขยับจาก 64,020 เป็น 86,620 ณ ราคาปิดรายวัน ราว 35%
• MSTR ขยับจาก 109.46 เป็น 168.50 ราว 54%

นอกจากนี้ มูลค่าตลาดเท่ากับราคาหุ้นคูณจำนวนหุ้นที่ออกและจำหน่ายแล้ว และ Strategy ใช้ช่วงฤดูร้อนออกหุ้นเพิ่มทุน โดย เอกสารยื่นต่อ SEC รายสัปดาห์ แสดงการขายหุ้นแบบ at-the-market (ATM) ซึ่งเป็นการที่บริษัทขายหุ้นใหม่เข้าสู่ตลาดเปิดโดยตรง ของหุ้น MSTR เกือบทุกสัปดาห์ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนจนถึงสิงหาคม

สัปดาห์ที่มากที่สุด ระหว่าง 17 ส.ค. ถึง 23 ส.ค. ขายไป 18,261,118 หุ้น ได้เงินสุทธิ 2.0 พันล้านดอลลาร์ ส่วนสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 มิ.ย. เพิ่มอีก 12,669,017 หุ้น ได้เงิน 1.15 พันล้านดอลลาร์

เมื่อนำเอกสารยื่นตั้งแต่ 22 มิ.ย. ถึง 30 ส.ค. มารวมกัน จะได้หุ้น Class A ใหม่ราว 61.5 ล้านหุ้น และเงินสุทธิราว 6.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับคณิตศาสตร์ในกราฟเอง กล่าวคือ 39.3 พันล้านดอลลาร์ที่ราคา 109.46 บ่งชี้ว่ามีหุ้นราว 359 ล้านหุ้น ขณะที่ 70.9 พันล้านดอลลาร์ที่ราคา 168.50 บ่งชี้ว่ามีหุ้นราว 421 ล้านหุ้น

กล่าวโดยสรุป ประมาณหนึ่งในห้าของ “การเพิ่มขึ้น” 31.6 พันล้านดอลลาร์นั้น มาจากหุ้นใหม่ที่ขายให้นักลงทุน ไม่ใช่การปรับขึ้นของหุ้นที่ผู้ถือครองเดิมมีอยู่แล้ว

เงินถูกนำไปทำอะไร

เงินสดจำนวนมากไม่ได้ไหลเข้าบิตคอยน์โดยตรง เพราะปีนี้ Strategy ขายบิตคอยน์ไปสามครั้ง ระหว่างการสร้างเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงขาย 1,638 BTC ระหว่าง 27 ก.ค. ถึง 2 ส.ค. ที่ ราคาเฉลี่ย 63,957 ดอลลาร์ ซึ่งใกล้จุดต่ำสุดของช่วงแรลลีที่ตามมา บริษัทยังพึ่งการซื้อคืน STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิที่ Le เรียกว่าเครื่องบินโดยสาร การตัดสินใจดังกล่าว จุดประเด็นถกเถียง เกี่ยวกับการใช้การขายบิตคอยน์มาเป็นเงินทุนสำหรับการซื้อคืน

เอกสารยื่นล่าสุดแสดงรูปแบบเดียวกันในสเกลเล็กลง เพราะระหว่าง 14 ก.ย. ถึง 20 ก.ย. Strategy ไม่ได้ขายหุ้น ภายใต้โปรแกรม ATM แต่ซื้อ 950 BTC มูลค่า 75.7 ล้านดอลลาร์ และใช้เงิน 174 ล้านดอลลาร์ซื้อคืนหุ้น STRC จำนวน 1,771,238 หุ้น ปัจจุบันการถือครองอยู่ที่ 846,000 BTC ซึ่งได้มาด้วยต้นทุน 63.80 พันล้านดอลลาร์ เฉลี่ย 75,416 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ขณะที่บริษัท สร้างกองบิตคอยน์กลับขึ้นมา โดยรายงานเงินสำรอง USD Reserve 5.04 พันล้านดอลลาร์ และเงินสด USD Cash 1.05 พันล้านดอลลาร์

STRC ปิดวันจันทร์ที่ 98.80 ดอลลาร์ ยังต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ 100 ดอลลาร์ โดยมีปริมาณซื้อขาย 1.8 ล้านหุ้น และไม่มีกิจกรรม ATM ตามข้อมูลจาก ตัวติดตาม STRC รายวัน