FG Nexus เทขาย 36,025 ETH ขณะที่ผลขาดทุนคลังสำรอง Ethereum ทะลุ 85 ล้านดอลลาร์

การเดิมพัน Ethereum มูลค่า 196 ล้านดอลลาร์ของ FG Nexus ล้มเหลว เมื่อการขาดทุนทะลุ 85 ล้านดอลลาร์

FG Nexus กำลังเผชิญการขาดทุนอย่างหนักจากกลยุทธ์คลังสำรอง ethereum หลังจากเข้าซื้อ ether จำนวนมากในปี 2025 และต่อมาขายสถานะส่วนใหญ่ในตลาดที่อ่อนแอลง

บริษัทที่จดทะเบียนใน Nasdaq เข้าซื้อ 50,770 ETH ระหว่างเดือนสิงหาคมถึงกันยายน 2025 ด้วยมูลค่าราว 196 ล้านดอลลาร์ โดยมีราคาเฉลี่ยในการซื้อที่ 3,860 ดอลลาร์ต่อโทเคน นับแต่นั้นมา การเทรดดังกล่าวเคลื่อนไหวสวนทางกับบริษัทอย่างรุนแรง

FG Nexus เริ่มขาย ether ในเดือนพฤศจิกายน 2025 และเพิ่งขาย 36,025 ETH ได้ราว 83.92 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลออนเชนที่แบ่งปันโดย Lookonchain ราคาเฉลี่ยในการขายอยู่ที่ 2,330 ดอลลาร์ต่อ ETH ส่งผลให้การขาดทุนสะสมจากกลยุทธ์คลังสำรอง ethereum ของบริษัทสูงกว่า 85 ล้านดอลลาร์

ก่อนหน้านี้ FG Nexus เคยระบุว่า ETH เป็นสินทรัพย์สำรองหลักของคลังบริษัท ซึ่งทำให้งบดุลของบริษัทเผชิญความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวของราคา ethereum มากขึ้น ในช่วงเวลาที่บริษัทมหาชนหลายแห่งพยายามวางตำแหน่งตนเองให้เป็นยานพาหนะคลังสำรองคริปโต

การขาดทุนดังกล่าวสะท้อนความเสี่ยงของโมเดลนี้ บริษัทคลังสำรอง ether อาจได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับขึ้น แต่เรื่องเล่าด้านหุ้นของพวกเขาอาจอ่อนแรงลงอย่างรวดเร็วเมื่อราคาโทเคนปรับลง หรือเมื่อบริษัทจำเป็นต้องขายต่ำกว่าต้นทุนการได้มา

ภาคส่วนโดยรวมได้อยู่ภายใต้แรงกดดันแล้ว งาน ศึกษา ล่าสุดของ Everstake พบว่า บริษัทคลังสำรอง ether ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กำลังเผชิญตลาดที่ยากขึ้น โดยการสเตกกิ้งกลายเป็นหนึ่งในไม่กี่แหล่งรายได้ที่สม่ำเสมอ

สำหรับ FG Nexus การสเตกกิ้งมีบทบาทสำคัญในการสร้างรายได้ บริษัทระบุรายได้รวม 2.4 ล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2025 โดยรายได้จากการสเตกกิ้ง ETH คิดเป็น 1.5 ล้านดอลลาร์ของจำนวนดังกล่าว

นั่นหมายความว่าการสเตกกิ้งคิดเป็นรายได้ส่วนใหญ่ที่บริษัทรายงาน แม้ว่ามูลค่าคลังสำรอง ether จะลดลงก็ตาม ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นความท้าทายที่กว้างขึ้นทั่วทั้งภาคส่วน: ผลตอบแทน (yield) อาจช่วยพยุงรายได้จากการดำเนินงานได้ แต่ก็อาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยการขาดทุนมาร์กทูมาร์เก็ตจำนวนมากหรือการขายคลังสำรองที่จับจังหวะผิด

ประสบการณ์ของ FG Nexus ยังสะท้อนการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่นักลงทุนประเมินบริษัทคลังสำรองสินทรัพย์ดิจิทัล การถือคริปโตเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพออีกต่อไป ตลาดให้ความสำคัญมากขึ้นกับต้นทุนเฉลี่ย (cost basis) สภาพคล่อง ผลตอบแทนจากการสเตกกิ้ง และว่าฝ่ายบริหารสามารถเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (net asset value per share) ได้ตลอดวัฏจักรตลาดเต็มรอบหรือไม่

ในตอนนี้ FG Nexus จึงเป็นตัวอย่างเตือนใจ บริษัทเข้าซื้อ ethereum เร็วและอย่างดุดัน แต่การขายที่รับรู้แล้วของบริษัทแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์คลังสำรองสามารถพลิกจากเรื่องเล่าการเติบโตกลายเป็นภาระงบดุลได้รวดเร็วเพียงใด