Grayscale ยื่นเอกสารสำหรับกองทุน ETF รายได้ของ Zcash พร้อมแผนการจ่ายผลตอบแทนทุกสองสัปดาห์

กองทุนใหม่จะใช้ออปชันบน ETF zcash ของ Grayscale

นักลงทุนที่มองหารายได้ที่ผูกกับ zcash อาจได้กองทุนรวมซื้อขายในตลาด (ETF) ตัวใหม่ หากข้อเสนอของ Grayscale เดินหน้าต่อไป ใน หนังสือชี้ชวนที่ยื่นเมื่อวันที่ 25 ก.ย. ผู้จัดการสินทรัพย์ได้สรุปรายละเอียดของ ZCSH High Income ETF ซึ่งจะซื้อขายออปชันที่เชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดที่อ้างอิง zcash (ETP) และตั้งเป้าจ่ายเงินแจกจ่ายทุกสองสัปดาห์

กองทุนที่เสนอแยกต่างหากจาก ETF zcash ที่มีอยู่ของ Grayscale ซึ่งซื้อขายภายใต้ตัวย่อ ZCSH และถือครอง ZEC โดยหนังสือชี้ชวนของกองทุนรายได้ระบุว่าตัวย่อและตลาดซื้อขายยังรอดำเนินการอยู่ นักลงทุนของกองทุนจะถือหน่วยลงทุนในกองทุนที่ใช้ออปชัน แทนที่จะถือหุ้นในผลิตภัณฑ์ ZCSH เดิมหรือถือ ZEC โดยตรง

ข้อเสนอนี้ตามมาหลังจาก การเปิดตัว ZCSH เมื่อวันที่ 25 ส.ค. บน NYSE Arca โดยตามเอกสารยื่นใหม่ ระบุว่าออปชันบนหุ้นของกองทุนเริ่มซื้อขายเมื่อวันที่ 8 ก.ย. Grayscale วางแผนจะใช้สัญญาเหล่านั้นเพื่อสร้างการเปิดรับความเสี่ยงให้กับกองทุนรายได้ ทำให้ข้อเสนอนี้มีวัตถุประสงค์ต่างจาก ETF ที่ถือครอง zcash

กลยุทธ์รายได้จะทำงานอย่างไร

เพื่อมุ่งทั้งการเปิดรับความเสี่ยงต่อ zcash และสร้างรายได้ กองทุนใหม่จะซื้อคอลออปชันและขายพุตออปชันที่เชื่อมโยงกับ ETF zcash โดยชุดธุรกรรมดังกล่าวถูกออกแบบมาเพื่อให้เคลื่อนไหวใกล้เคียงกับราคาของ ETF โดยไม่ต้องถือหุ้นของ ETF กองทุนยังจะขายคอลออปชันเพื่อเก็บพรีเมียม ซึ่งเป็นแนวทางที่รู้จักกันในชื่อกลยุทธ์ซินเธติกคัฟเวอร์ดคอล (synthetic covered call)

อย่างไรก็ดี พรีเมียมเหล่านั้นมีข้อแลกเปลี่ยน การขายคอลอาจ จำกัดกำไรเหนือราคาใช้สิทธิ แม้ผู้ขายยังคงเผชิญความเสี่ยงขาดทุนหากสินทรัพย์อ้างอิงปรับตัวลง เอกสารระบุว่า Grayscale จะเลือกราคาใช้สิทธิตามสภาวะตลาด ดังนั้นนักลงทุนอาจได้รับเงินแจกจ่าย ขณะเดียวกันก็ได้รับประโยชน์น้อยลงจากการปรับขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาหุ้น ZCSH

แผนการจ่ายเงินไม่ได้กำหนดยีลด์ตายตัว Grayscale ระบุว่าจำนวนเงินและลักษณะของการแจกจ่ายจะเปลี่ยนแปลงได้ และกองทุนอาจคืนเงินต้นของนักลงทุนเองเป็นส่วนหนึ่งของการจ่ายเงิน การใช้ออปชันตามแผนยังแตกต่างจากการซื้อ ETF เพื่อ เปิดรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ที่กองทุนถือครอง: ผลลัพธ์ของกองทุนรายได้อาจเบี่ยงเบนจากการเคลื่อนไหวของ ZEC

ข้อเสนอขยายชุดผลิตภัณฑ์ zcash ของ Grayscale

เอกสารยื่นดังกล่าวเพิ่ม zcash เข้าไปในชุดผลิตภัณฑ์ที่กำลังเติบโต ซึ่งใช้ออปชันที่เชื่อมโยงกับคริปโทเพื่อมุ่งสร้างรายได้ ETF คัฟเวอร์ดคอลบิตคอยน์ของ Blackrock ที่เริ่มซื้อขายบน Nasdaq ในเดือนมิถุนายน ก็เน้นการเก็บพรีเมียมออปชันในลักษณะเดียวกัน โดยข้อเสนอ zcash ของ Grayscale ระบุชัดถึงการจ่ายเงินทุกสองสัปดาห์ และอาศัยออปชันที่ผูกกับผลิตภัณฑ์ zcash แบบซื้อขายในตลาด

กองทุน ZCSH ที่มีอยู่เติบโตอย่างรวดเร็วตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในเดือนสิงหาคม Grayscale รายงานว่า ETF zcash ของตนมีสินทรัพย์แตะ 1 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนนี้ แม้ว่าการเติบโตของสินทรัพย์จะสะท้อนทั้งการเปลี่ยนแปลงของราคา ZEC และกระแสเงินลงทุนของนักลงทุน กองทุนรายได้ที่เสนอจะสร้างอีกหนึ่งช่องทางในการเปิดรับความเสี่ยงต่อตลาดนั้น โดยมีรูปแบบผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

หนังสือชี้ชวนยังเป็นฉบับเบื้องต้น และกองทุนรายได้ไม่สามารถเสนอขายได้จนกว่าคำขอจดทะเบียนจะมีผลใช้บังคับ ค่าธรรมเนียมการจัดการ ตัวย่อ และตลาดซื้อขายยังถูกเว้นว่างไว้ในเอกสารยื่น Grayscale ได้ขอให้มีวันมีผลใช้บังคับ 75 วันหลังการยื่น ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับกระบวนการจดทะเบียน