แอนโทรปิกแพ้ศึกกับเพนตากอน ก่อนการเสนอขายหุ้น IPO มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้

ศาลอุทธรณ์ยืนยันท่าทีเพนตากอนในการกันออก

ศาลอุทธรณ์กลางเมื่อวันที่ 25 ก.ย. ปฏิเสธคำคัดค้านของ Anthropic ต่อการตัดสินใจของเพนตากอนในการนำ Claude ออกจากห่วงโซ่อุปทาน คำวินิจฉัย 2 ต่อ 1 อนุญาตให้กระทรวงกัน Anthropic ออกจากระบบ และห้ามผู้รับเหมานำผลิตภัณฑ์ของบริษัทไปใช้ในงานของเพนตากอน Anthropic เข้าสู่ข้อพิพาทนี้พร้อมกับ ข้อตกลงต้นแบบระยะสองปี มูลค่าสูงสุดถึง 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับมอบหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 ตัวเลขดังกล่าวเป็นเพดาน ไม่ใช่จำนวนเงินที่ยืนยันว่าได้จ่ายแล้ว

การเผชิญหน้าครั้งนี้เกิดจากข้อเรียกร้องของเพนตากอนที่จะใช้ Claude เพื่อวัตถุประสงค์ที่ชอบด้วยกฎหมายทั้งหมด Anthropic ปฏิเสธที่จะยกเลิกข้อจำกัดเกี่ยวกับสงครามอาวุธอัตโนมัติร้ายแรงและการสอดส่องมวลชนภายในประเทศ ศาลอุทธรณ์รับฟังความกังวลของเพนตากอนว่าข้อจำกัดดังกล่าวอาจทำให้ Claude ไม่สามารถทำงานตามที่ร้องขอได้ Anthropic ยังได้ อ้างถึงความเสียหายต่อชื่อเสียงจากการถูกจัดให้อยู่ในกลุ่มความเสี่ยงห่วงโซ่อุปทาน ด้วย

ความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นขยายเกินกว่าข้อตกลง 200 ล้านดอลลาร์กับเพนตากอน แต่การประเมินที่สูงกว่านั้นมีเงื่อนไข ในคดีแยกต่างหาก Anthropic ประเมินว่าหากมีการนำข้อจำกัดของภาครัฐในวงกว้างกลับมาใช้ จะทำให้รายได้จากผู้รับเหมาด้านกลาโหมและรายได้อื่นที่เกี่ยวข้องกับเพนตากอนลดลง 50% ถึง 100% และทำให้รายได้รวมปี 2026 ลดลงเป็นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ผู้พิพากษาในแคลิฟอร์เนียได้สั่งระงับมาตรการที่กว้างกว่านั้นในคำสั่งวันที่ 27 ส.ค. ตัวเลข “หลายพันล้าน” เป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่ความสูญเสียที่ยืนยันว่าเกิดขึ้นแล้ว

คำตัดสินของแคลิฟอร์เนียเกี่ยวกับข้อจำกัดที่กว้างกว่า ยังคงแยกจากคำวินิจฉัยอุทธรณ์เมื่อวันศุกร์ คดีเหล่านี้เกี่ยวข้องกับการกระทำของรัฐบาลและอำนาจตามกฎหมายคนละส่วนกัน คำสั่งของแคลิฟอร์เนียไม่ได้กำหนดให้เพนตากอนต้องใช้ Claude และคำวินิจฉัยอุทธรณ์ก็ไม่ได้ทำให้เกิดการแบนทั่วทั้งรัฐบาล

นักลงทุนเผชิญคำถามเรื่องรายได้จากภาครัฐ

มีรายงานว่า Anthropic ตั้งเป้า IPO ในเดือนพฤศจิกายน ช้ากว่าการเปิดตัวในเดือนตุลาคมที่นักลงทุนจำนวนมากคาดไว้ ผู้ซื้อที่สนใจได้คาดหวังมูลค่าประเมินราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ และการเสนอขายที่อาจระดมทุนได้สูงสุดถึง 100,000 ล้านดอลลาร์ คำตัดสินของเพนตากอนทำให้พวกเขามีประเด็นเฉพาะที่ต้องประเมิน: ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับภาครัฐในอนาคตที่ Anthropic จะยังรักษาไว้ได้มากน้อยเพียงใด ภายใต้การกันออกแบบวงแคบและคำสั่งศาลแคลิฟอร์เนียที่แยกต่างหาก

Anthropic กำลังหารือเรื่อง IPO กับนักลงทุนที่สนใจ ขณะที่ Nvidia เคยพิจารณาการลงทุนแบบแองเคอร์สูงสุดถึง 10,000 ล้านดอลลาร์ การพูดคุยดังกล่าวยังเป็นเพียงเบื้องต้น ยังไม่มีการกำหนดราคาเสนอขาย และคำวินิจฉัยของศาลก็ไม่ได้ทำให้เกิดการลดลงของความคาดหวังมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ตามที่รายงาน การเปิดเผยข้อมูลทางการเงินของบริษัทและอุปสงค์ของนักลงทุนจะเป็นตัวกำหนดว่ามูลค่านั้นจะคงอยู่หรือไม่

สัญญาก่อน IPO ไม่ใช่หุ้นของ Anthropic

นักเทรดคริปโตบางส่วนได้วางเดิมพันที่ผูกกับมูลค่าที่คาดหมายของ Anthropic ผ่านสัญญาเพอร์เพทชวลก่อน IPO สัญญาเหล่านี้สะท้อนมูลค่าประเมินโดยนัยราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ไม่ได้เป็นตัวแทนของหุ้น Anthropic ตัวเลขของสัญญาขึ้นอยู่บางส่วนกับจำนวนหุ้นที่สมมติไว้ และไม่สามารถกำหนดราคาของการเสนอขายหุ้นจริงในอนาคตได้

ฟิวเจอร์สแบบเพอร์เพทชวลเป็นตราสารอนุพันธ์ ทำให้ผู้ซื้อขายสามารถเปิดสถานะได้โดยไม่ต้องถือครองสินทรัพย์อ้างอิง สัญญาที่ผูกกับ Anthropic สามารถซื้อขายได้ก่อนที่บริษัทจะขายหุ้นต่อสาธารณะ แต่การถือสัญญาไม่ได้ให้ความเป็นเจ้าของหรือสิทธิของผู้ถือหุ้น ราคาตลาดสะท้อนความคาดหวังของนักเทรด ขณะที่มูลค่าประเมิน 2 ล้านล้านดอลลาร์ตามรายงานยังคงเป็นเพียงความคาดหวัง จนกว่าบริษัทจะกำหนดเงื่อนไขการเสนอขายและผู้ซื้อหุ้นที่สนใจยอมรับราคาหนึ่งราคา