ไม่มีหุ้นของ Anthropic อยู่จริง แต่เหล่านักเทรดคริปโตเพิ่งประเมินมูลค่ามันไว้ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 9 ก.ย. แดชบอร์ด pre-IPO ของ Defillama แสดงให้เห็นว่า สัญญา ANTHROPIC/USDT ของ Binance ทดสอบระดับ 2,120 ดอลลาร์ Binance ใช้สมมติฐานจำนวนหุ้น 1 พันล้านหุ้น ทำให้ราคาสัญญาดังกล่าวแปลงเป็นมูลค่าบริษัทโดยนัยราว 2.12 ล้านล้านดอลลาร์ สัญญาที่คล้ายกันบน Bitget, Kraken, BingX, Aster และ Coinbase International ก็ซื้อขายกันในช่วงราคาใกล้เคียงกัน

เทรดเดอร์คริปโตดัน Anthropic สูงกว่ามูลค่ารอบเอกชนล่าสุด

ตัวเลขดังกล่าวมากกว่าสองเท่าของมูลค่าที่ Anthropic เจรจาได้ล่าสุดในตลาดเอกชน บริษัทระดมทุน 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบ Series H เมื่อวันที่ 28 พ.ค. โดยประเมินมูลค่า Anthropic ที่ 9.65 แสนล้านดอลลาร์หลังจบรอบระดมทุน

ปลายเดือนสิงหาคมที่ผ่านมาเป็นช่วงที่ผันผวนอย่างมาก ANTHROPIC/USDT ซื้อขายอยู่ราว 1,600 ถึง 1,840 ดอลลาร์บน ตลาดที่ติดตามโดย Binance ซึ่งบ่งชี้มูลค่าโดยนัยราว 1.6 ล้านล้านถึง 1.84 ล้านล้านดอลลาร์ภายใต้สมมติฐาน 1 พันล้านหุ้นเดียวกัน ตลาด Hyperliquid ที่เปิดโดย Entropy เคยพิมพ์ราคาสูงกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ชั่วคราว และปิดลงใกล้ 1.97 ล้านล้านดอลลาร์ราววันที่ 28 ส.ค.

แต่ประเด็นคือ สัญญาเหล่านั้นไม่ใช่หุ้นของ Anthropic แต่อย่างใด Binance ลิสต์ ANTHROPIC/USDT เมื่อวันที่ 2 มิ.ย. ในฐานะสัญญาเพอร์เพทชวลที่มาร์จินเป็น USDT และเลเวอเรจได้สูงสุด 20 เท่า โดยชำระราคาเป็น tether และใช้ราคาตลาดที่เกิดจากการซื้อขายบนกระดาน ไม่ใช่ราคาหุ้นสาธารณะ

ทิกเกอร์ 2 ล้านล้านดอลลาร์ไม่เท่ากับการเป็นเจ้าของหุ้น

Binance ระบุว่า การประเมินจำนวนหุ้น 1 พันล้านหุ้นเป็นเพียงข้อมูลประกอบเท่านั้น และมูลค่าโดยนัยใด ๆ ไม่ได้เกิดจากหรือได้รับการรับรองโดยกระดาน “หาก Pre-IPO Perp ถูกเปลี่ยนไปเป็น TradFi Perp จะมีการออกประกาศแจ้งการเปลี่ยนผ่าน Pre-IPO” Binance อธิบายไว้บนพอร์ทัลเว็บของตน

OKX ใช้สมมติฐานจำนวนหุ้น 1 หมื่นล้านหุ้น ทำให้ราคาต่อหน่วยต่ำกว่า แต่ให้มูลค่าบริษัทโดยนัยโดยรวมใกล้เคียงกัน เพอร์เพทชวลเหล่านี้ไม่ได้ทำให้เทรดเดอร์มีชื่ออยู่ใน cap table ของ Anthropic หรือได้รับหุ้นเมื่อชำระราคา มันคืออนุพันธ์ที่ให้เทรดเดอร์เดิมพันว่าพวกเขาคิดว่า Anthropic อาจมีมูลค่าเท่าไรในอนาคต ที่น่าสนใจคือ ทิกเกอร์ ANTHROPIC อาจดูเหมือนราคาอ้างอิงหุ้น ทั้งที่ไม่มีหุ้นสาธารณะหนุนอยู่เบื้องหลัง

ผลิตภัณฑ์อีกประเภทหนึ่งยิ่งเพิ่มความสับสน Prestocks ออกโทเคน ANTHROPIC บน Solana ซึ่งอ้างว่าให้การเปิดรับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจผ่านบริษัทเฉพาะกิจ หรือ SPV เมื่อวันที่ 9 ก.ย. โทเคนดังกล่าวซื้อขายอยู่ราว 961 ถึง 973 ดอลลาร์ ด้วยมาร์เก็ตแคปราว 7.1 ถึง 7.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่แดชบอร์ดของ Prestocks แสดงมูลค่า Anthropic โดยนัยใกล้ 1.59 ล้านล้านดอลลาร์

Anthropic เตือนว่าโครงสร้างการลงทุนที่ไม่ได้รับอนุญาตอาจไร้มูลค่า

Anthropic โต้กลับต่อโครงสร้างดังกล่าว ในเดือนพฤษภาคม บริษัทระบุว่าไม่อนุญาตให้ SPV เข้าซื้อหุ้น Anthropic ว่าการโอนเข้ามายัง SPV เป็นโมฆะ และบุคคลที่สามที่ขายการเปิดรับผลประโยชน์ผ่านหลักทรัพย์โทเคน สัญญาซื้อขายล่วงหน้า หรือกลไกที่คล้ายกัน อาจกำลังเสนอการลงทุนที่ไม่มีมูลค่า โทเคน PreStocks ร่วงลงราว 34% ถึง 45% หลังคำเตือนดังกล่าว

ในอีกด้านหนึ่ง เทรดเดอร์ก็มีเหตุผลให้เก็งกำไร มูลค่าในตลาดเอกชนของ Anthropic เพิ่มจาก 3.8 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 9.65 แสนล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่รายได้แบบรันเรตต่อปีถูกเปิดเผยใกล้ 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ การปิดรอบ Series H และต่อมามีรายงานว่าอยู่ราว 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม

นายธนาคารและนักลงทุนได้หารือถึงความเป็นไปได้ในการเข้าจดทะเบียนในช่วง 1.5 ล้านล้านถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ดี สัญญาเหล่านี้มีขนาดเล็กมากเมื่อเทียบกับมูลค่าที่มันบ่งชี้ Defillama ระบุตลาดเพอร์เพทชวลของ Anthropic มากกว่าหนึ่งโหล ขณะที่โอเพนอินเทอเรสต์รวมกันในสมุดคำสั่งที่ใหญ่ที่สุดมีเพียงระดับหลักสิบล้านดอลลาร์

นอกเหนือจาก Anthropic แล้ว pre-IPO ของ OpenAI แสดงให้เห็นว่าสัญญา OPENAI/USDT ซื้อขายอยู่ราว 1,578 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 9 ก.ย. บน Binance และบน Kraken สินทรัพย์ pre-IPO ของ OpenAI เปลี่ยนมือที่ 1,604 ดอลลาร์ Prestocks แสดงโทเคน OpenAI ที่ 1,084 ดอลลาร์ และมาร์เก็ตแคปโดยนัยที่ 1.34 ล้านล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับ Anthropic, OpenAI ได้ยื่นแบบลับต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ว่ามีแผนจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

การทำ IPO จะทดสอบการเดิมพัน 2 ล้านล้านดอลลาร์ของคริปโต

ในตอนนี้ ใครก็ตามที่อ่าน ANTHROPIC/USDT หรือสัญญา/โทเคน pre-IPO ใด ๆ ว่าเป็นราคาหุ้นที่แท้จริง กำลังเล่นกับไฟ Binance ระบุว่าจะปรับสเกลสัญญาใหม่ หาก S-1 ที่แก้ไขแสดงจำนวนหุ้นที่แตกต่างจากประมาณการของตนตั้งแต่ 3% ขึ้นไป

นั่นทำให้ IPO ในท้ายที่สุดเป็นการตรวจสอบความจริง จนกว่าหุ้นที่จดทะเบียนจะถูกกำหนดราคาอย่างแท้จริง ตัวเลข 2.12 ล้านล้านดอลลาร์เป็นเพียงความเห็นของตลาดคริปโตที่มีการใช้เลเวอเรจต่อมูลค่าในอนาคตของ Anthropic ไม่ใช่ราคาที่บริษัทอนุญาต ขาย หรือรับปากกับนักลงทุน