OpenAI ยื่นแบบร่าง S-1 ที่มูลค่า 852 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ ChatGPT มียอดผู้ใช้รายสัปดาห์แตะ 900 ล้านคน

OpenAI ยืนยันการยื่นเอกสาร

บริษัทได้ยอมรับการยื่นดังกล่าวในแถลงการณ์ที่แพร่สะพัดอย่างกว้างขวางบนโซเชียลมีเดีย “เราเพิ่งยื่น S-1 แบบลับไปเมื่อไม่นานมานี้” OpenAI กล่าว “เราคาดว่ามันจะรั่วไหลอยู่แล้ว เราเลยประกาศเสียเลย” บริษัทยังเสริมว่าการยื่นครั้งนี้ไม่ควรถูกตีความว่าเป็นสัญญาณว่าการเข้าจดทะเบียนใกล้จะเกิดขึ้น โดยระบุว่า “ยังไม่ได้ตัดสินใจเรื่องจังหวะเวลา” และอาจยังคงเป็นบริษัทเอกชนไปอีกระยะหนึ่ง พร้อมเก็บทางเลือกในการเข้าจดทะเบียนให้เร็วขึ้นหากสภาวะเอื้ออำนวย

ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหนึ่งสัปดาห์หลังจาก Anthropic ยื่น S-1 แบบลับของตนเองเมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026 ทำให้สองผู้พัฒนา AI รายใหญ่ของสหรัฐฯ ต่างเดินหน้าเข้าสู่ตลาดทุนสาธารณะในเวลาไล่เลี่ยกัน

เส้นทางมาถึงจุดนี้

OpenAI ก่อตั้งในปี 2015 ในฐานะองค์กรไม่แสวงหากำไร ต่อมาได้เพิ่มบริษัทย่อยแบบกำไรจำกัด (capped-profit) ในปี 2019 จากนั้นจึงปรับโครงสร้างอีกครั้งเป็น Public Benefit Corporation เพื่อรองรับการระดมทุนที่ใหญ่ขึ้น การปรับโครงสร้างดังกล่าวเผชิญการท้าทายทางกฎหมายจากผู้ร่วมก่อตั้ง Elon Musk โดยกล่าวหาว่ามีการเบี่ยงเบนพันธกิจ คณะลูกขุนได้ตัดสินเข้าข้าง OpenAI ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งช่วยขจัดอุปสรรคสำคัญที่เป็นที่จับตาที่สุดประการหนึ่งต่อการเข้าตลาดหลักทรัพย์

ในเดือนมีนาคม 2026 OpenAI ปิดรอบระดมทุนมูลค่า 122 พันล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าหลังเพิ่มทุน (post-money) 852 พันล้านดอลลาร์ ผู้ร่วมลงทุนมี Softbank, Amazon, Nvidia และ Microsoft ปัจจุบันยอดเงินทุนเอกชนสะสมรวมเกิน 170 พันล้านดอลลาร์แล้ว

รายได้และอัตราการเผาเงิน

OpenAI สร้างรายได้ราว 2 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยมีรายได้ประมาณ 13.1 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ChatGPT ระบุว่ามีผู้ใช้งานประจำรายสัปดาห์มากกว่า 900 ล้านราย และมีผู้สมัครสมาชิกแบบชำระเงินฝั่งผู้บริโภคราว 50 ล้านราย

บริษัทยังไม่ทำกำไร และยังคงเผาเงินทุนในอัตราสูงจากโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวต์ ศูนย์ข้อมูล และต้นทุนการฝึกโมเดล นักวิเคราะห์คาดว่าการขาดทุนจำนวนมากจะดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้ และจุดคุ้มทุนของกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) อาจยังอีกหลายปี

กลไก IPO และกรอบเวลา

การยื่น S-1 แบบลับเปิดทางให้ SEC ตรวจสอบร่างเอกสารเป็นการส่วนตัว โดยไม่มีกรอบเวลาสาธารณะถูกกำหนดทันทีหลังการยื่นแบบลับ ลำดับมาตรฐานคือ: การทบทวนโดย SEC, การยื่น S-1 ต่อสาธารณะ, โรดโชว์, การกำหนดราคา และการเข้าซื้อขาย มีรายงานว่า Goldman Sachs และ Morgan Stanley เป็นผู้จัดจำหน่ายหลักหลัก

รายงานก่อนหน้านี้ชี้ว่าอาจเข้าซื้อขายครั้งแรกในเดือนกันยายน 2026 แต่แถลงการณ์ของ OpenAI ทำให้ช่วงเวลาดังกล่าวยังเป็นเพียงความเป็นไปได้ ไม่ใช่การยืนยัน

บริบทการแข่งขัน

Anthropic ซึ่งมีมูลค่าราว 965 พันล้านดอลลาร์ในการระดมทุนเอกชนรอบล่าสุดได้ยื่น S-1 แบบลับของตนเองหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้า SpaceX ยื่นก่อนหน้านั้นอีก โดยตั้งเป้ามูลค่าในระดับหลายล้านล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกัน บริษัทเหล่านี้เป็นกลุ่มการรวมตัวที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทเอกชนมูลค่าสูงที่กำลังทดสอบความต้องการของตลาดทุนสาธารณะพร้อมกัน

OpenAI เผชิญการแข่งขันจาก Gemini ของ Google, xAI ของ Elon Musk, Meta และกลุ่มผู้พัฒนา AI จากจีนที่เพิ่มจำนวนขึ้นเรื่อยๆ นักลงทุนสาธารณะจะพิจารณาอย่างเข้มงวดเรื่องมาร์จิ้น ต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน และเศรษฐศาสตร์ระยะยาวของการสร้างและเดินระบบโมเดล AI แนวหน้าขนาดใหญ่

แถลงการณ์ “สร้างขึ้นเพื่อเป็นประโยชน์ต่อทุกคน” ของ OpenAI

ควบคู่กับการยื่น S-1 OpenAI ได้เผยแพร่เอกสารลักษณะแถลงการณ์ (manifesto) ที่สรุปวิสัยทัศน์ระยะยาว รวมถึงเป้าหมายที่ระบุไว้อย่างชัดเจนในการให้ทุกคนบนโลกเข้าถึงระบบ AGI ส่วนบุคคลได้ บริษัทยังเปิดเผยเป้าหมายภายในว่า ภายในเดือนมีนาคม 2028 บริษัทเชื่อว่าระบบ AI อาจสามารถรับภาระงานวิจัยของตนเองได้เป็นสัดส่วนที่มีนัยสำคัญควบคู่ไปกับนักวิจัยมนุษย์ OpenAI วางกรอบ IPO ว่าไม่ใช่จุดหมายปลายทาง แต่เป็นจุดเริ่มต้นของสิ่งที่เรียกว่า “เฟสที่สาม” โดยมุ่งทำให้ AI ขั้นสูงมีราคาจับต้องได้และเข้าถึงได้ในวงกว้าง แทนที่จะกระจุกความสามารถไว้กับสถาบันจำนวนน้อย

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตา

เมื่อมีการยื่น S-1 ต่อสาธารณะ เอกสารดังกล่าวจะเปิดเผยงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบ รายละเอียดปัจจัยเสี่ยง และโครงสร้างผู้ถือหุ้น นั่นจะเป็นครั้งแรกที่นักลงทุนสามารถประเมินบัญชีของ OpenAI ด้วยความโปร่งใสระดับมาตรฐานกำกับดูแลได้ จนกว่าจะถึงตอนนั้น บริษัทยังคงอยู่ในเส้นทางการยื่นแบบลับโดยไม่มีวันที่เข้าจดทะเบียนที่ผูกมัดแน่นอน