15 สถาบันได้พูดคุยกับ Bitwise: อาจมีผู้ซื้อคริปโตเพิ่มขึ้นอีกในอนาคต

สถาบันถือครองต่อผ่านช่วงเทขาย ขณะที่รายอื่นชั่งน้ำหนักการเข้าซื้อ

สถาบันที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งของโลกยังคงถือสัดส่วนการลงทุนคริปโตไว้ตลอดช่วงที่ตลาดปรับตัวลงราว 50% ระหว่างเดือนตุลาคม 2025 ถึงเมษายน 2026 โดยไม่มีผู้ให้สัมภาษณ์ทั้ง 15 รายของ Bitwise รายใดลดสัดส่วนการลงทุนในช่วงเวลาดังกล่าว และหลายรายยังซื้อเพิ่มด้วย ตามรายงาน รายงานการยอมรับคริปโตของสถาบัน ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 23 ก.ย. การสัมภาษณ์จัดทำขึ้นระหว่างปลายเดือนมีนาคมถึงเมษายน

ผู้ซื้อที่มีศักยภาพก็เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มนี้เช่นกัน ผู้เข้าร่วมหลายรายที่ยังไม่ได้จัดสรรพอร์ตอยู่ระหว่างการทำ due diligence ขั้นก้าวหน้า ขณะที่กองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐหลายแห่งกำลังตรวจสอบความเป็นไปได้ของการถือครองตำแหน่งขนาดใหญ่ การตัดสินใจของพวกเขาอาจต้องใช้เวลานานกว่าจะปรากฏในข้อมูลการถือครองต่อสาธารณะ: นักลงทุนภาครัฐรายหนึ่งบอกกับ Bitwise ว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านกฎหมายและกฎระเบียบเพื่อการจัดสรรพอร์ตอาจใช้เวลามากกว่าหนึ่งปี

ความเต็มใจของนักลงทุนในการถือครองระหว่างช่วงขาลงช่วยกำหนดมุมมองของ Bitwise โดยไม่มีใครระบุว่าราคาที่ร่วงลงเป็นเหตุผลที่จะขาย ที่ปรึกษาการลงทุนรายหนึ่งอธิบายมุมมองระยะยาวว่า:

“หากสมมติฐานถูกต้อง เมื่อพิจารณาเส้นโค้งการยอมรับแบบ S-curve การขายตอนนี้ก็เท่ากับขายเร็วเกินไป”

ความสนใจจากอีกกลุ่มหนึ่งชี้ไปในทิศทางเดียวกัน แม้แผนยังไม่ใช่การซื้อจริง ใน แบบสำรวจผู้จัดการความมั่งคั่ง แยกต่างหากที่ Ryan Rasmussen หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Bitwise กล่าวถึงเมื่อวันที่ 8 ก.ย. ผู้ตอบแบบสำรวจ 60% วางแผนจัดสรรพอร์ตคริปโตภายในหนึ่งปี ขณะที่ 67% ยังไม่มีการถือครองในขณะนั้น

สถานะที่มีอยู่แล้วแสดงให้เห็นว่าสถาบันกำลังเข้ามาอย่างไร

สัดส่วนการลงทุนคริปโตในกลุ่มผู้ให้สัมภาษณ์ของ Bitwise อยู่ระหว่าง 0.5% ถึง 13% ของสินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้ โดยส่วนใหญ่อยู่ระหว่าง 1% ถึง 2% สำนักงานครอบครัว (family offices) รายงานการถือครองที่มากที่สุด และมักสามารถดำเนินการได้ด้วยการอนุมัติจากผู้มีอำนาจหลักเพียงคนเดียว กองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐมีแนวโน้มถือสัดส่วนที่เล็กกว่า ขณะเดียวกันต้องผ่านชั้นการพิจารณามากกว่า Bitwise พบว่าขนาดการจัดสรรพอร์ตมีความสัมพันธ์เกือบผกผันกับจำนวนคนที่ต้องอนุมัติ

ผู้ให้สัมภาษณ์ทุกคนที่ถือครองคริปโตล้วนถือบิตคอยน์ โดยทั่วไปเป็นคริปโตตัวแรก ใหญ่ที่สุด และถือครองมานานที่สุด บางรายยังถืออีเธอร์หรือโซลานาในปริมาณน้อยกว่า นักลงทุนเหล่านั้นกำหนดเงื่อนไขต่อสถานะหลังด้วย รวมถึงว่าการใช้งานเครือข่ายที่เติบโตขึ้นจะสร้างมูลค่าให้โทเค็นของพวกเขาหรือไม่

การเปิดเผยต่อสาธารณะให้ตัวอย่างของสถานะขนาดใหญ่ที่มีอยู่แล้ว ยานพาหนะการลงทุนสองแห่งของอาบูดาบี ถือหุ้น ETF บิตคอยน์ของ Blackrock มูลค่าเกือบ 764 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน โดยไม่ลดจำนวนหุ้นสุทธิรวมของพวกเขาในไตรมาสที่สอง การถือครองที่เปิดเผยดังกล่าวแยกจากสถาบันนิรนามในการศึกษาของ Bitwise

การเข้าถึงสำหรับผู้จัดสรรพอร์ตจำนวนมากทำได้ง่ายขึ้น เกือบทุกสถาบันที่ Bitwise สัมภาษณ์ใช้กองทุน ETF คริปโตแบบสปอต หรือวางแผนจะใช้ โดยอ้างถึงต้นทุนที่ต่ำกว่าและการบริหารจัดการที่ง่ายกว่า ETF บิตคอยน์แบบสปอตให้การเปิดรับความเคลื่อนไหวของราคา ผ่านหุ้นที่ถือผ่านโบรกเกอร์ ขณะที่กองทุนเป็นผู้ดูแลรักษาบิตคอยน์อ้างอิง (custody) Bitwise ยังพบว่าสถาบันบางแห่งใช้เครื่องมือการลงทุนที่อยู่นอกการเปิดเผยแบบฟอร์ม 13F ทำให้เอกสารสาธารณะเป็นมาตรวัดการเป็นเจ้าของที่ไม่สมบูรณ์

Bitwise มองเห็นความต้องการจากสถาบันเพิ่มขึ้นในอนาคต

Bitwise คาดว่าการยอมรับจะเพิ่มขึ้นเมื่อผู้ลงทุนทำ due diligence เสร็จสิ้น และมีสถาบันมากขึ้นเปิดเผยสถานะการถือครอง ผู้จัดการสินทรัพย์รายนี้ให้เหตุผลว่า การจัดสรรพอร์ตต่อสาธารณะที่น่าเชื่อถือแต่ละครั้งช่วยลด “ต้นทุนด้านชื่อเสียง” ของการลงทุนสำหรับสถาบันรายถัดไป โดยคาดว่านักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่จะถือครองคริปโตภายในห้าปี ทั้งนี้เป็นการคาดการณ์ของ Bitwise ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่วัดได้จากบทสัมภาษณ์ทั้ง 15 ราย

แบบสำรวจในวงกว้างของ Coinbase และ EY-Parthenon ต่อผู้ลงทุนสถาบัน 351 ราย พบว่าเกือบสามในสี่วางแผนจะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนคริปโตในปี 2026 โดยดำเนินการในเดือนมกราคม และวัด “ความตั้งใจ” ของคนละกลุ่มกับการศึกษาของ Bitwise เกือบครึ่งหนึ่งยังรายงานว่ามุ่งให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยง สภาพคล่อง และการกำหนดขนาดสถานะมากขึ้นท่ามกลางความผันผวน

การจัดสรรพอร์ตครั้งถัดไปอาจทำหน้าที่ต่างกันไปในแต่ละพอร์ตโฟลิโอ ในบทสัมภาษณ์ของ Bitwise สถาบันต่างๆ มักจับคู่บิตคอยน์กับทองคำ ขณะเดียวกันจัดการลงทุนคริปโตไว้ในหมวดเทคโนโลยีและนวัตกรรม Bitwise ระบุว่าความคืบหน้าด้านกฎระเบียบและการยอมรับที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มผู้ลงทุนรายอื่นเป็นปัจจัยที่อาจกระตุ้นให้สถาบัน更多รายเข้ามาตาม