HYPE ของ Hyperliquid ทำผลงานเหนือกว่าตลาดหมี ขณะที่ AQAv2 ใกล้เปิดตัว

เหตุผลฝั่งกระทิงของเทรดเดอร์ต่อ HYPE

เทรดเดอร์คริปโต Pentosh1 โต้แย้งว่า HYPE ซึ่งเป็นโทเค็นประจำแพลตฟอร์มซื้อขายอนุพันธ์ Hyperliquid คือ “สินทรัพย์ที่ทำผลงานดีที่สุดในตลาดหมี” พร้อมเสริมด้วยว่าไดนามิกของโทเค็นอาจพามันผ่านวัฏจักรกระทิงถัดไปได้อย่างสบาย

เหตุผลของเทรดเดอร์รายนี้ตั้งอยู่บนโครงสร้างการแบ่งรายได้ของ Hyperliquid ซึ่งเกือบทั้งหมดของค่าธรรมเนียมการเทรดที่แพลตฟอร์มสร้างได้จากตลาดฟิวเจอร์สแบบเพอร์เพทชวลและตลาดสปอต จะถูกส่งกลับไปซื้อและเผา HYPE ในตลาดเปิด แทนที่จะกองไว้ในคลังของบริษัท

กลไกดังกล่าวได้ขยับสัดส่วนอุปทานไปแล้วอย่างมีนัยสำคัญ โดย Hyperliquid เผาโทเค็น HYPE ไป 462 ล้านโทเค็น คิดเป็นมูลค่าราว $1.27 พันล้าน ตั้งแต่พฤศจิกายน 2024 โดยประมาณ 99% ของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลถูกนำไปใช้ในการซื้อคืน

ขนาดของโปรแกรมเผาโทเค็นนี้ผูกกับปริมาณการเทรดที่ Hyperliquid ประมวลผลได้จริงโดยตรง โดยคาดว่าตลาดซื้อขายแห่งนี้รองรับระหว่าง 40% ถึง 70% ของปริมาณเพอร์เพทชวลฟิวเจอร์สแบบกระจายศูนย์ทั้งหมด และปริมาณการเทรดสะสมตลอดอายุแพลตฟอร์มก็แตะระดับหลายล้านล้านดอลลาร์แล้ว

รายได้โปรโตคอลแบบคิดเป็นรายปีในปัจจุบัน อยู่ระหว่าง $600 ล้านถึง $950 ล้าน ตามข้อมูลจาก Defillama ซึ่งเป็นกองค่าธรรมเนียมที่เครื่องยนต์ซื้อคืนดึงมาใช้ ก่อนที่จะนำผลของอัปเกรด AQAv2 มาคิดรวม

AQAv2 เพิ่มกระแสรายได้ที่สอง

ในแง่ว่าทำไม HYPE ถึงทำผลงานได้ดี Pentosh1 ชี้ไปยังตัวเร่งปฏิกิริยาระยะสั้นที่เฉพาะเจาะจง กล่าวคือกลไกที่รู้จักกันในชื่อ AQAv2 (ย่อมาจาก Aligned Quote Asset v2) ซึ่งจะเริ่มใช้งานในอีก 6 วันและเริ่มสะสมมูลค่า การ โหวตของวาลิเดเตอร์สำหรับ AQAv2 ผ่านเกณฑ์องค์ประชุมที่ต้องการ 66.67% ไปแล้วตั้งแต่ต้นปีนี้ และตามกำหนดการจะเริ่มสะสมผลตอบแทนในวันที่ 26 สิงหาคม โดยการจ่ายครั้งแรกจะเข้ากองทุน Assistance Fund ของ Hyperliquid ในวันที่ 3 ตุลาคม

ต่างจากโปรแกรมซื้อคืนเดิมที่ดึงเงินจากค่าธรรมเนียมการเทรดเพียงอย่างเดียว AQAv2 จะส่งต่อราว 90% ของผลตอบแทนจากทุนสำรองที่เกิดขึ้นจาก USDC มากกว่า $5 พันล้านที่ถืออยู่บนแพลตฟอร์ม ไปยังกองทุน Assistance Fund เดิมนั้น

นักวิเคราะห์ประเมินว่ากลไกนี้อาจเพิ่มแรงกดดันการซื้อคืนต่อปีได้อีก $135 ล้านถึง $160 ล้าน นอกเหนือจากเครื่องยนต์ที่ได้สนับสนุนยอดซื้อสะสมไปแล้วราว $945 ล้าน Coinbase ซึ่งถูกกำหนดให้เป็นผู้ดำเนินการคลัง USDC อย่างเป็นทางการของ Hyperliquid ในเดือนพฤษภาคม และ Circle ต่างก็ให้คำมั่นจะสเตก HYPE ในปริมาณมากเพื่อช่วยเปิดใช้งานกรอบการทำงานนี้

การเคลื่อนไหวราคาและอิทธิพลของทรัมป์

HYPE ซื้อขายอยู่แถว $73 ณ เวลาที่ Pentosh1 โพสต์ ซึ่งไม่ห่างจากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $76.67 ที่ทำไว้เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2026 โทเค็นมีความผันผวนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา และการเคลื่อนไหวที่รุนแรงที่สุดล่าสุดเกิดขึ้นหลังจาก ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวกับผู้บริหารคริปโต ในการประชุมที่ทำเนียบขาวเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่า หน่วยงานกำกับดูแลของคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ภายใต้ประธาน Michael Selig กำลัง “ทำงานเพื่อนำ Hyperliquid เข้าสหรัฐอเมริกาในรูปแบบที่สอดคล้องกับกฎระเบียบและถูกกฎหมายอย่างเต็มที่”

ถ้อยแถลงดังกล่าวส่งให้ HYPE พุ่งขึ้น 20% ถึง 25% ภายใน 24 ชั่วโมง ดันมูลค่าตลาดเข้าใกล้ $18 พันล้าน และทำให้มันเป็นคริปโตที่มีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับ 9 ตามตัวชี้วัดนี้ แม้ว่าทรัมป์จะไม่ได้ประกาศการอนุมัติอย่างเป็นทางการหรือกรอบเวลาใด ๆ และอินเทอร์เฟซของ Hyperliquid ยังคงบล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ

ท้ายที่สุด ควรกล่าวด้วยว่าการพุ่งขึ้นครั้งนี้ต่อยอดจาก หมุดหมายการซื้อคืน ที่แพลตฟอร์มทำได้เมื่อต้นปีนี้ เมื่อยอดซื้อคืนสะสมของ Hyperliquid ทะลุหนึ่งพันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกพร้อมกับทำจุดสูงสุดใหม่ของโทเค็น ซึ่งเป็นหลักฐานที่ Pentosh1 และเทรดเดอร์คนอื่น ๆ โต้แย้งว่า กลไกเผาโทเค็นสามารถขยายตามกิจกรรมการเทรดได้จริง มากกว่าจะต้องพึ่งวัฏจักรการสร้างกระแสใหม่ ๆ เพื่อให้ทำงานต่อไปได้