Crypto.com ตลาดซื้อขายการคาดการณ์แสวงหาการคุ้มครองระดับรัฐบาลกลางก่อนการปราบปรามจากวอชิงตัน

OG อ้างการแทรกแซงของ CFTC ในมิชิแกน

North American Derivatives Exchange Inc. ซึ่งดำเนินธุรกิจในชื่อ OG Prediction Markets และ Crypto.com | Derivatives North America ได้ยื่นฟ้องคดีต่อศาลรัฐบาลกลางเมื่อวันพุธ เพื่อขอป้องกันไม่ให้เจ้าหน้าที่รัฐวอชิงตันนำกฎหมายการพนันของรัฐมาใช้กับสัญญาเหตุการณ์ (event contracts) ของตน ตลาดแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC ได้ระบุชื่ออัยการสูงสุด Nick Brown และคณะกรรมาธิการของ Washington State Gambling Commission เป็นจำเลยในศาลแขวงสหรัฐเขตวอชิงตันตะวันตก

OG คือแพลตฟอร์มตลาดทำนายผลแบบแยกเดี่ยวที่ Crypto.com เปิดตัวเมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ แพลตฟอร์มนี้นำเสนอสัญญาด้านกีฬา การเมือง การเงิน วัฒนธรรม และบันเทิง ผ่านตลาดแลกเปลี่ยน Crypto.com ในชื่อ Crypto.com | Derivatives North America ซึ่งเป็นบริษัทในเครือที่จดทะเบียนกับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (Commodity Futures Trading Commission: CFTC) ในฐานะ designated contract market และ derivatives clearing organization

คดีนี้ไม่ได้เกิดขึ้นตามคำสั่งให้ยุติและงดเว้น (cease-and-desist) หรือคดีบังคับใช้กฎหมายต่อ OG แต่อย่างใด ตรงกันข้าม ตลาดแลกเปลี่ยนระบุว่าท่าทีสาธารณะของวอชิงตันและคำสั่งศาลห้ามล่าสุดต่อ Kalshi สร้าง “ภัยคุกคามที่เป็นรูปธรรมและใกล้จะเกิดขึ้น” ว่าเจ้าหน้าที่จะหันมาเล่นงาน OG เป็นรายถัดไป วอชิงตันยืนยันมาตั้งแต่เดือนธันวาคม 2025 ว่าการเสนอหรือเข้าร่วมตลาดสัญญาเหตุการณ์เป็นสิ่งที่ไม่ได้รับอนุญาตภายในรัฐ

OG ขอให้ศาลรัฐบาลกลางวินิจฉัยว่ากฎหมายการพนันของวอชิงตันขัดต่อรัฐธรรมนูญและถูกกฎหมายของรัฐบาลกลางตัดอำนาจ (preempted) เมื่อบังคับใช้กับตลาดแลกเปลี่ยนของตน นอกจากนี้ยังขอคำสั่งห้ามถาวรไม่ให้ Brown และคณะกรรมาธิการการพนันบังคับใช้กฎหมายการพนันต่อ OG แต่คำฟ้องไม่ได้แสดงว่าบริษัทได้รับการคุ้มครองชั่วคราวหรือคุ้มครองเบื้องต้นแล้ว

ตลาดแลกเปลี่ยนโต้แย้งว่าสภาคองเกรสให้ CFTC มีอำนาจศาลแต่เพียงผู้เดียวเหนือธุรกรรมบน designated contract markets ทำให้เกิดระบบอนุพันธ์ระดับชาติที่เป็นเอกภาพซึ่งรัฐต่าง ๆ ไม่อาจลบล้างได้ OG ระบุว่าการถอนตัวออกจากวอชิงตันจะก่อให้เกิดความสูญเสียรายได้ที่ไม่อาจกู้คืนได้ ทำให้สถานะของตนอ่อนลงเมื่อเทียบกับตลาดแลกเปลี่ยนคู่แข่ง และสร้างสภาพกฎระเบียบแบบเย็บปะติดปะต่อรายรัฐที่ไม่สอดคล้องกับภาระหน้าที่ภายใต้กฎหมายรัฐบาลกลาง

คำฟ้องของบริษัทอาศัยอย่างหนักกับการแทรกแซงของ CFTC ในมิชิแกนเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม หน่วยงานได้สั่งห้าม Kalshi ไม่ให้ยกเลิกสัญญากีฬาที่ได้ดำเนินการซื้อขายไปแล้ว หลังศาลของรัฐมีคำสั่งให้สัญญาเป็นโมฆะและคืนเงิน โดยกำชับให้ตลาดแลกเปลี่ยนปฏิบัติให้ครบถ้วนตามธุรกรรมตามปกติ CFTC ระบุว่าการบังคับให้ “ย้อนธุรกรรม” อาจบิดเบือนราคาและบั่นทอนความเชื่อมั่นว่าธุรกรรมอนุพันธ์ที่เสร็จสิ้นแล้วจะยังคงมีผลบังคับใช้ได้

OG ยังยกเหตุผลเชิงพาณิชย์เพื่อปกป้องสัญญากีฬา โดยโต้แย้งว่าผู้แพร่ภาพกระจายเสียง ผู้ค้าปลีกสินค้า ธุรกิจด้านการบริการ ร้านอาหาร และผู้ให้บริการแฟนตาซี อาจใช้สัญญาเหล่านี้เพื่อป้องกันความเสี่ยง (hedge) รายได้ที่ผูกกับผลลัพธ์ของกีฬา อย่างไรก็ดี คำฟ้องยกเพียงกรณีใช้งานเชิงสมมุติ และไม่ได้ระบุธุรกิจใดที่กำลังใช้สัญญา OG เพื่อวัตถุประสงค์ดังกล่าวอยู่ในปัจจุบัน

ก่อนหน้านี้ ตลาดแลกเปลี่ยนได้ฟ้องหน่วยงานกำกับดูแลในเนวาดาเมื่อเดือนกันยายน 2025 หลังได้รับคำสั่งให้ยุติและงดเว้น และผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางปฏิเสธคำขอคำสั่งห้ามชั่วคราวของบริษัทในเดือนถัดมา ส่งผลให้ Crypto.com ระงับสัญญากีฬาในเนวาดาและยื่นอุทธรณ์ต่อศาลอุทธรณ์ภาคที่เก้า (Ninth Circuit) ในเดือนมิถุนายน บริษัทได้ยื่นคำฟ้องที่เกือบเหมือนกันต่ออัยการสูงสุดนิวยอร์ก Letitia James และ New York State Gaming Commission OG ยังเป็นผู้ประกอบการรายที่สองที่ฟ้องวอชิงตันบนฐาน “ภัยคุกคามที่ใกล้จะเกิดขึ้น” ต่อจาก Robinhood

ศาลของรัฐวอชิงตันได้ข้อสรุปตรงกันข้ามในคดีของ Kalshi โดยเห็นว่ากฎหมาย Commodity Exchange Act ไม่ได้ป้องกันไม่ให้รัฐกำหนดและบังคับใช้กฎหมายการพนันที่ผิดกฎหมาย ศาลรัฐบาลกลางยังมีความเห็นแตกต่างกัน: ศาลอุทธรณ์ภาคที่สาม (Third Circuit) ได้คุ้มครอง Kalshi ในนิวเจอร์ซีย์ ขณะที่ศาลในหลายรัฐอื่นอนุญาตให้ข้อจำกัดในระดับท้องถิ่นดำเนินต่อไปได้ ทนายความด้านการพนัน Daniel Wallach นับว่ารัฐเป็นฝ่ายชนะ 19 จาก 23 คำวินิจฉัยเกี่ยวกับคำสั่งห้ามชั่วคราวและคำสั่งคุ้มครอง (restraining orders) ในคดีตลาดทำนายผล

คดีของ OG พยายามขอการคุ้มครองจากศาลรัฐบาลกลางก่อนที่วอชิงตันจะทำซ้ำยุทธศาสตร์การบังคับใช้แบบที่ใช้กับ Kalshi เอกสารยื่นฟ้องไม่ได้ตัดสินว่าข้อสัญญาของบริษัทเป็น “อนุพันธ์” หรือ “การพนัน” แต่ได้ขยายข้อพิพาทด้านเขตอำนาจระหว่างรัฐบาลกลางกับรัฐไปสู่ธุรกิจตลาดทำนายผลที่ Crypto.com กำลังขยายตัว