จาก $76K สู่ $71K: บิตคอยน์กำลังสูญเสียสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ให้กับความเป็นจริงทางมหภาคหรือไม่?

แรงกดดันระดับมหภาค: PPI เทียบกับภูมิรัฐศาสตร์

บิตคอยน์ร่วงลงชั่วขณะต่ำกว่า ระดับ 71,000 ดอลลาร์ในวันพุธ หลังสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) เผยแพร่ข้อมูลที่แสดงว่าเงินเฟ้อภาคค้าส่งออกมาร้อนแรงกว่าที่คาดอย่างมีนัยสำคัญในทุกตัวชี้วัดหลัก ข้อมูลตลาดระบุว่า ก่อนเวลา 7:30 น. ตามเวลา EST คริปโตเคอร์เรนซีอันดับหนึ่งซื้อขายอยู่เหนือ 74,000 ดอลลาร์อย่างสบาย ๆ ก่อนที่แรงขายระลอกฉับพลันจะกดให้ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดระหว่างวัน (intraday low) ที่ 70,882 ดอลลาร์

แม้สินทรัพย์ดิจิทัลดังกล่าวจะฟื้นตัวเล็กน้อยในเวลาต่อมาและทรงตัวอยู่ราว 71,500 ดอลลาร์ ณ เวลา 13:42 น. ตามเวลา EST แต่ยังคงลดลง 3.8% ในรอบ 24 ชั่วโมง การปรับฐานนี้ถือเป็นการกลับทิศอย่างฉับพลันจากจุดสูงสุดเมื่อวันอังคารที่ 76,013 ดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าหายไปหลายพันล้านดอลลาร์ เนื่องจากมูลค่าตลาดของบิตคอยน์หดตัวจาก 1.48 ล้านล้านดอลลาร์ลงมาเหลือประมาณ 1.43 ล้านล้านดอลลาร์

ต่างจากความตึงเครียดที่ทวีขึ้นในตะวันออกกลาง—ซึ่งเมื่อไม่นานมานี้ช่วยหนุนภาพลักษณ์ของบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย—ตัวเลขเงินเฟ้อจาก BLS ทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอน รายงานเผยว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index: PPI) แบบรายเดือนเพิ่มขึ้นจาก 0.5% เป็น 0.7% ตัวเลขนี้ทำให้ตลาดประหลาดใจ เพราะนักเศรษฐศาสตร์คาดว่าจะชะลอลงเหลือ 0.3% นับเป็นความคลาดเคลื่อน 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์จากข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์ที่ยืนยันแล้ว

นโยบายเฟดและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

แรงกดดันเงินเฟ้อที่ร้อนแรงกว่าคาดนี้ทำให้ความพยายามของรัฐบาลทรัมป์ในการผลักดันนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้นซับซ้อนยิ่งขึ้น เมื่อความไม่มั่นคงในตะวันออกกลางกดดันให้ราคาน้ำมันมีแนวโน้มสูงขึ้นอยู่แล้ว การพุ่งขึ้นของ PPI ได้เปลี่ยนเรื่องเล่าจากการลดดอกเบี้ยไปสู่ความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) แม้ว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.5% ถึง 3.75% แต่ตัวเลข PPI เดือนกุมภาพันธ์อาจเปลี่ยนทิศทางการถกเถียงเชิงนโยบายไปแล้ว

การร่วงลงของราคาอย่างฉับพลันกระตุ้นให้เกิด “long squeeze” สร้างความเสียหายอย่างมากแก่เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจ ตามข้อมูลจาก Coinglass สถานะ long ของบิตคอยน์มูลค่ากว่า 108 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชีภายในเวลาเพียง 12 ชั่วโมง ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากวันจันทร์และวันอังคารที่เดิมพันฝั่งชอร์ตเป็นสัดส่วนหลักของการปิดสถานะในตลาด

โดยรวมแล้ว มีสถานะที่ใช้เลเวอเรจถูกล้างพอร์ตไป 402 ล้านดอลลาร์ทั่วทั้งตลาดคริปโต ณ เวลาที่เขียน โดยในจำนวนนี้ การชำระบัญชีฝั่ง long คิดเป็นเกือบ 339 ล้านดอลลาร์ ส่วนที่เหลือเป็นผลกระทบต่อฝั่งชอร์ต

ขณะเดียวกัน นักวิเคราะห์จาก Bitunix ชี้ว่าตลาดกำลังเผชิญแรงกระแทกเชิงโครงสร้างพร้อมกันสองประการ ได้แก่ การปรับราคาใหม่ทั้งหมดของห่วงโซ่อุปทานพลังงานโลก และประสิทธิภาพที่ลดลงของการแทรกแซงเชิงนโยบายแบบดั้งเดิม พวกเขาให้เหตุผลว่าการที่เฟดตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยสะท้อนถึง “การสูญเสียการควบคุม” ขณะที่เจ้าหน้าที่พยายามสร้างสมดุลระหว่างเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานซึ่งยังคงอยู่ กับภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนลง

ยิ่งไปกว่านั้น นักวิเคราะห์ Bitunix เน้นว่า การที่สหรัฐฯ นำ “เงินกู้น้ำมัน” จากคลังสำรองยุทธศาสตร์มาใช้ เป็นเพียงการย้ายแรงกดดันด้านอุปทานระยะสั้นไปเป็นภาระผูกพันด้านอุปสงค์ในอนาคต เมื่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางลุกลามไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและเส้นทางการขนส่งทางเรือ ความเสี่ยงด้านอุปทานกำลังถูก “ฝังไว้” ในเส้นโค้งราคาล่วงหน้า (forward curves) และการกำหนดราคาในตลาดจริง

สำหรับบิตคอยน์ ทีม Bitunix ระบุว่า:

“การเปลี่ยนแปลงสำคัญที่ต้องติดตามคือกรอบการกำหนดราคาที่กำลังพัฒนา: หากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังคงกดทับความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงิน BTC จะมีพฤติกรรมเป็นสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่าการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง ตรงกันข้าม หากสภาพคล่องถูกนำกลับมาอีกครั้ง อาจเปลี่ยนการแกว่งตัวสะสมในกรอบสูงปัจจุบันให้กลายเป็นฐานสำหรับการขยายตัว ในระยะใกล้ ปัจจัยชี้ขาดไม่ใช่อคติด้านทิศทาง แต่คือว่า BTC จะสามารถดูดซับสภาพคล่องระยะสั้นเหนือ 75K ได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ หรือหลุด 72.8K และกระตุ้นการปรับราคาเชิงโครงสร้าง”

FAQ ❓

• อะไรเป็นสาเหตุที่ทำให้บิตคอยน์ร่วงต่ำกว่า 71,000 ดอลลาร์? บิตคอยน์ร่วงลงชั่วครู่ต่ำกว่า 71,000 ดอลลาร์ เนื่องจากข้อมูลเงินเฟ้อภาคค้าส่งจากสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ สูงเกินคาด
• มูลค่าตลาดของบิตคอยน์หดตัวลงเท่าไร? มูลค่าตลาดของบิตคอยน์ลดลงจาก 1.48 ล้านล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 1.43 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงการปรับฐานราคาล่าสุด
• อะไรเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีสถานะ long ของบิตคอยน์? เกิด long squeeze ส่งผลให้สถานะ long ของบิตคอยน์มูลค่ากว่า 108 ล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชีภายในช่วงเวลา 12 ชั่วโมง
• นักวิเคราะห์คาดว่าบิตคอยน์จะตอบสนองต่อสภาวะตลาดที่ดำเนินอยู่อย่างไร? นักวิเคราะห์ระบุว่า ราคาพลังงานที่สูงอาจทำให้บิตคอยน์มีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้นแทนการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสภาวะสภาพคล่องในอนาคต