อัตราแฮชของบิตคอยน์เข้าสู่ตลาดหมีครั้งแรก ขณะที่ AI ดึงนักขุดออกไป

ซีอีโอ Twenty One เตือนว่าแฮชเรตบิตคอยน์กำลังอยู่ในตลาดหมีเป็นครั้งแรก

การขุดบิตคอยน์อาจกำลังก้าวเข้าสู่พื้นที่ที่อุตสาหกรรมไม่เคยเห็นมาก่อน

ราฟา ซากูรี ซีอีโอของ Twenty One Capital บริษัทคลังสำรองบิตคอยน์ที่ได้รับการหนุนหลังโดย Tether กล่าวในงานประชุม Bitcoin Asia 2026 ที่ฮ่องกงว่า เครือข่ายกำลังเผชิญ “ตลาดหมีในอัตราแฮชเรต” เป็นครั้งแรก

“ผมคิดว่าเรากำลังอยู่ท่ามกลางตลาดหมีของอัตราแฮชเรตเป็นครั้งแรกที่เราเคยเห็นในประวัติศาสตร์บิตคอยน์” ซากูรีกล่าวระหว่าง สุนทรพจน์หลักเมื่อวันที่ 28 ส.ค.

แฮชเรตของบิตคอยน์เข้าใกล้ 1.3 เซตตาแฮชต่อวินาทีในช่วงปลายปีที่แล้ว ก่อนจะเริ่มลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ตามคำกล่าวของซากูรี ช่วงเวลาปัจจุบันเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดที่บิตคอยน์อยู่ต่ำกว่าสถิติแฮชเรตโดยยังไม่ฟื้นกลับขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่

ประเด็นนี้สำคัญ เพราะเมื่อแฮชเรตของเครือข่ายเพิ่มขึ้น การแข่งขันระหว่างนักขุดก็สูงขึ้น แต่เมื่อแฮชเรตลดลง ผู้ประกอบการที่อยู่รอดสามารถครองส่วนแบ่งการผลิตบิตคอยน์ได้มากขึ้น

นี่ไม่ใช่การแบนการขุดในจีนอีกครั้ง

ซากูรีโต้แย้งว่า ภาวะถดถอยในปัจจุบันดูแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากปี 2021 เมื่อการปราบปรามการขุดคริปโตของจีนทำให้แฮชเรตทรุดตัว ตอนนั้นเครื่องขุดส่วนใหญ่ย้ายไปยังเขตอำนาจศาลอื่น และท้ายที่สุดก็กลับมาออนไลน์อีกครั้ง

“สิ่งที่เราเห็นตอนนี้มันต่างมาก” เขากล่าว “เราทำได้เกือบ 1.3 เซตตาแฮชในช่วงปลายปีที่แล้ว และมันค่อย ๆ ลดลงมาเรื่อย ๆ”

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับที่โครงสร้างพื้นฐานการขุดมีผู้ซื้อที่เป็นไปได้รายใหม่: ปัญญาประดิษฐ์

ดาต้าเซ็นเตอร์ที่สร้างเพื่อบิตคอยน์สามารถมอบการเข้าถึงพลังงาน ที่ดิน และการเชื่อมต่อโครงข่ายไฟฟ้า ซึ่งบริษัทด้าน AI และการประมวลผลสมรรถนะสูงให้คุณค่าเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ นั่นทำให้นักขุดมีทางเลือกนอกเหนือจากการทุ่มโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดให้กับบิตคอยน์ ซากูรีกล่าวว่าความยืดหยุ่นทางเลือกนี้มักถูกมองข้ามเมื่อผู้ลงทุนประเมินมูลค่าธุรกิจเหมืองขุด

AI กำลังเขียนกติกาใหม่ของการขุดบิตคอยน์

การเปลี่ยนแปลงที่ซากูรีอธิบายไม่ใช่แค่แนวคิดเชิงทฤษฎีอีกต่อไป ทั่วทั้งอุตสาหกรรมการขุดบิตคอยน์ บริษัทต่าง ๆ กำลังเปลี่ยนทิศทางพลังงาน ที่ดิน และโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ไปสู่ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง ซึ่งสัญญาระยะยาวสามารถให้ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้มากกว่า

Keel Infrastructure ไปไกลที่สุด บริษัทปิดการดำเนินงานขุดบิตคอยน์ทั้งหมดในสหรัฐฯ ขณะเตรียมหลายไซต์สำหรับงาน AI และ HPC Keel จบช่วงเวลาดังกล่าวด้วยสภาพคล่องราว 819 ล้านดอลลาร์ ทำให้มีทุนสำหรับรองรับการเปลี่ยนผ่าน

Bitdeer ก็เดินเกมอย่างจริงจังเช่นกัน ในเดือนสิงหาคม นักขุดบิตคอยน์รายนี้ลงนามข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐาน AI ระยะ 16 ปี มูลค่าประมาณ 4.7 พันล้านดอลลาร์ สำหรับกำลังการประมวลผล 121 เมกะวัตต์ ที่แคมปัส Tydal ในนอร์เวย์ สัญญาดังกล่าวอาจเพิ่มเป็นราว 8 พันล้านดอลลาร์หากมีการใช้สิทธิขยายระยะเวลา

ขณะที่ Hut 8 ได้ทำสัญญาเช่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ระยะ 15 ปี มูลค่า 9.8 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมกำลังไฟ 352 เมกะวัตต์ที่แคมปัส Beacon Point ในเท็กซัส โดยพอร์ตโฟลิโอ AI ที่ทำสัญญาไว้โดยรวมของบริษัทขยายเป็น 949 เมกะวัตต์แล้ว

ดีลเหล่านี้ตอกย้ำคำเตือนของซากูรีว่า นักขุดรายใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กำลังทบทวนการทำเหมืองบิตคอยน์แบบโฟกัสอย่างเดียวมากขึ้น “ถ้าคุณดูบริษัทเหมืองขุดที่เป็นบริษัทมหาชนที่มีอยู่ตอนนี้ แทบไม่มีใครยังเดินหน้าต่อเพื่อขุดบิตคอยน์ในระดับสเกลใหญ่” ซากูรีกล่าว

อย่างไรก็ดี สำหรับนักขุดที่ยังยึดมั่น การแข่งขันที่ลดลงอาจเป็นข้อได้เปรียบ ซากูรีให้เหตุผลว่า ผู้ประกอบการที่ยังซื่อสัตย์ต่อการขุดบิตคอยน์ย่อมได้ส่วนแบ่งของเครือข่ายมากขึ้นโดยธรรมชาติเมื่อแฮชเรตคู่แข่งหายไป

ผลลัพธ์คือความตึงเครียดที่แปลกประหลาดสำหรับอุตสาหกรรมคริปโต: AI อาจกำลังดึงโครงสร้างพื้นฐานออกจากบิตคอยน์ ขณะเดียวกันก็ช่วยปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ให้กับนักขุดที่ยอมอยู่ต่อ