A16z Crypto เตือนว่าสหรัฐฯ กำลังตามหลัง MiCA ขณะที่คณะกรรมาธิการวุฒิสภาผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY Act

A16z Crypto สนับสนุน CLARITY Act หลังคณะกรรมาธิการวุฒิสภาลงมติ

การลงมติ “markup” ของคณะกรรมาธิการ ผลักดัน ร่างกฎหมายให้เดินหน้าต่อไปบนพื้นฐานความร่วมมือสองพรรค Miles Jennings ที่ปรึกษากฎหมายทั่วไปและหัวหน้าฝ่ายนโยบายของ A16z Crypto เรียกสิ่งนี้ ว่าเป็นหมุดหมายทางประวัติศาสตร์สำหรับอุตสาหกรรม ขณะนี้ร่างกฎหมายกำลังมุ่งหน้าไปสู่การลงมติในที่ประชุมวุฒิสภาเต็มสภา โดยจะนำทั้งฉบับของคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาและส่วนที่เป็นร่างคู่ขนานของคณะกรรมาธิการเกษตรของวุฒิสภามารวมเป็นแพ็กเกจเดียวที่เป็นเอกภาพ

หากร่างกฎหมายที่รวมกันแล้วผ่านวุฒิสภาเต็มสภา ก็จะส่งต่อไปยังสภาผู้แทนราษฎรเพื่ออนุมัติ ร่างฉบับของสภาผู้แทนราษฎรที่กำหนดเป็น CLARITY Act หมายเลข HR 3633 ผ่านเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนเห็นชอบ 294 และไม่เห็นชอบ 134 รวมถึงเดโมแครต 78 คน หากได้รับการลงนามจากประธานาธิบดี ก็จะมีผลบังคับใช้เป็นกฎหมาย

CLARITY Act อาศัยฐานงานนิติบัญญัติที่สะสมมาหลายปี วุฒิสมาชิก Lummis และ Gillibrand ได้นำเสนอกรอบความร่วมมือสองพรรคฉบับแรกในเดือนมิถุนายน 2022 ส่วนร่างกฎหมายก่อนหน้านี้ Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act หรือที่รู้จักกันว่า FIT21 ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในปี 2024 ด้วยคะแนน 279 รวมถึงเดโมแครต 71 คน แต่ละรอบช่วยเพิ่มแรงส่งจนทำให้วุฒิสภาเร่งร่างของตนเองต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปี 2025 ไปจนถึงปี 2026

ปัญหาหลักที่ร่างกฎหมายนี้มุ่งแก้ คือการขาดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) กับคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) เมื่อไม่มีเขตอำนาจที่นิยามไว้ชัดเจน ผู้สร้างต้องเผชิญกับการตีความด้านการบังคับใช้ที่เปลี่ยนไปมานานหลายปี Jennings อธิบายแนวทางปัจจุบันว่าเป็น “regulation-by-enforcement” ซึ่งเปิดช่องให้ผู้ไม่หวังดี ขณะเดียวกันกลับลงโทษนักพัฒนาที่รับผิดชอบ

CLARITY Act มีเป้าหมายเพื่อกำหนดว่าเมื่อใดสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์ และเมื่อใดเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ นอกจากนี้ยังวางกฎการกำกับดูแลสำหรับศูนย์ซื้อขายคริปโต และเพิ่มการคุ้มครองผู้บริโภคสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นพื้นที่ที่กฎหมายเดิมแทบไม่มีแนวทางเฉพาะเจาะจง

Jennings แยกความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่าง “บริษัท” กับ “เครือข่ายบล็อกเชน” บริษัทดำเนินงานผ่านการควบคุมแบบรวมศูนย์ ส่วนเครือข่ายตามการออกแบบจะประสานผู้เข้าร่วมผ่านกฎร่วมกันโดยไม่มีฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งควบคุมเพียงรายเดียว เขาโต้แย้งว่าเมื่อกรอบกฎหมายของบริษัทถูกนำไปใช้กับเครือข่าย จะทำให้เกิดตัวกลางที่เข้ามาดูดซับมูลค่า ซึ่งเดิมควรไหลไปถึงผู้ใช้งาน

พลวัตดังกล่าวได้กำหนดรูปแบบเศรษฐกิจดิจิทัลส่วนใหญ่ไว้แล้ว A16z Crypto ยกตัวอย่างบริการเรียกรถและสตรีมมิงเพลงว่าเป็นกรณีที่ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มเก็บรายได้ส่วนใหญ่ ในขณะที่ผู้ที่สร้างคุณค่าได้รับเพียงเศษเสี้ยว

Jennings เขียนว่า เครือข่ายบล็อกเชนเสนอ “โครงสร้าง” ที่ต่างออกไป: โครงสร้างพื้นฐานที่ถูกกำกับด้วยกฎที่โปร่งใส เป็นเจ้าของและดำเนินการโดยผู้เข้าร่วม และทำให้มูลค่าไหลไปยังขอบเครือข่ายได้ แทนที่จะกระจุกอยู่ที่ศูนย์กลาง

GENIUS Act ซึ่งสร้างกรอบกำกับดูแลสำหรับสเตเบิลคอยน์และผ่านเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 ได้ให้ตัวอย่างที่ใช้งานได้จริงว่ากฎหมายที่เฉพาะเจาะจงสำหรับคริปโตสามารถปลดล็อกอะไรได้บ้าง Jennings กล่าวว่า การผ่านกฎหมายดังกล่าวนำไปสู่การเติบโตของการยอมรับใช้งานที่วัดผลได้ และทำให้สเตเบิลคอยน์ถูกนำเข้าไปอยู่ในแอปพลิเคชันกระแสหลัก รวมถึงการผสานรวมกับเอเจนต์ AI

Jennings วางเดิมพันระดับโลกไว้อย่างตรงไปตรงมา กฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรป และกฎคริปโตของสหราชอาณาจักร ได้เดินนำหน้าสหรัฐฯ ในการเสนอกรอบที่นิยามไว้ชัดเจนแล้ว แม้ยังไม่มีเขตอำนาจแข่งขันใดสร้างระบอบที่ “เหมาะที่สุด” ได้ในตอนนี้ แต่เขาเตือนว่า กฎที่ปรับเทียบอย่างเหมาะสมในที่อื่น ๆ จะดึงกิจกรรมสตาร์ทอัพ เงินทุน และงาน ออกจากสหรัฐอเมริกาในที่สุด

CLARITY Act ถูกออกแบบมาเพื่อป้องกันผลลัพธ์ดังกล่าว ด้วยการมอบฐานทางกฎหมายให้ผู้สร้างสามารถเปิดตัวเครือข่ายบล็อกเชนในประเทศ ระดมทุนภายในพรมแดนสหรัฐฯ และดำเนินงานได้โดยไม่ต้องยอมรับการประนีประนอมเชิงโครงสร้างที่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบบีบให้ต้องทำมานานกว่าทศวรรษ

A16z Crypto ระบุว่าจะเผยแพร่การแจกแจงรายละเอียดมากขึ้นว่า CLARITY ครอบคลุมและไม่ครอบคลุมอะไรสำหรับผู้สร้าง หลังจากร่างกฎหมายเดินหน้าสู่ที่ประชุมวุฒิสภาและมีการปรับแก้ครั้งสุดท้ายแล้ว