Strategy har redovisat förluster på mer än 102 miljoner dollar från sina bitcoin-försäljningar under 2026, då Michael Saylors företag fortsätter att sälja bitcoins till priser under sitt genomsnittliga inköpspris för att finansiera utdelnings- och återköpsåtaganden.
Saylor har enligt Cryptoquant ådragit sig förluster på 102 miljoner dollar i bitcoin
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Analytiker på Cryptoquant uppskattar att Strategy:s sammanlagda realiserade förluster från försäljningen av bitcoin under 2026 har överstigit 102 miljoner dollar.
- Företaget innehar fortfarande cirka 840 000 BTC, med orealiserade förluster på nära 10,6 miljarder dollar.
- Strategys utdelningsåtaganden för preferensaktier har nästan fyrdubblats till 1,2 miljarder dollar per år.
Ett mönster av försäljning under anskaffningsvärdet
Strategy har sålt bitcoin minst fyra gånger under de senaste åren, vilket bryter en ungefär fyra år lång period av ren ackumulering under styrelseordförande Michael Saylors mantra ”sälj aldrig en enda satoshi”. Vid den första försäljningen avyttrades 3 588 BTC för 218,4 miljoner dollar för att finansiera utdelningar på preferensaktier. Den senaste offentliggjorda försäljningen, som avsåg veckan som slutade den 9 augusti, innebar att företaget sålde 1 690 bitcoin för 108,6 miljoner dollar, i genomsnitt cirka 64 262 dollar per coin, vilket ligger långt under dess totala anskaffningsvärde på nära 75 400 dollar.
Varje försäljning skedde till ett pris som låg under det som Strategy ursprungligen betalade, och enligt Cryptoquants sammanställning uppgår de ackumulerade realiserade förlusterna från årets likviditetsprogram till mer än 102 miljoner dollar. Styrelsen har godkänt försäljningar på upp till 1,25 miljarder dollar inom ramen för programmet, vilket innebär att företaget har utrymme att fortsätta sälja om det så önskar.
Samtidigt har företaget dock fortsatt att köpa parallellt och tillfört mindre belopp, vilket analytiker tolkar som ett försök att hålla liv i berättelsen om ackumulering samtidigt som man diskret hanterar likviditeten.
Varför Strategy säljer överhuvudtaget
Försäljningarna är inte en reaktion på en likviditetskris, enligt Strategys egna uppgifter, utan ett medvetet val inom kapitalförvaltningen. Eftersom aktien handlas till en multipel av substansvärdet under 1 har det blivit mindre attraktivt att emittera nya aktier för att skaffa likvida medel än att istället realisera en del av bitcoin-innehavet. Intäkterna från den senaste försäljningen gick till att finansiera utdelningar på STRC, företagets preferensaktier med rörlig ränta, samt till att direkt återköpa STRC-aktier.
Utdelningsberäkningarna utgör en stor del av trycket. Cryptoquant uppskattar att Strategys årliga utdelningsåtaganden för preferensaktier nästan har fyrdubblats till 1,2 miljarder dollar, eftersom bolaget har emitterat fler preferensaktier för att finansiera sina bitcoininköp, vilket har minskat utdelnings täckningen från mer än sju år till ungefär 14 månader med nuvarande likviditetsnivåer. För att återställa en buffert på ens 24 månader skulle det krävas uppskattningsvis 2,8 miljarder dollar i reserver, nästan dubbelt så mycket som företaget har idag.
Den större bilden av de orealiserade förlusterna
Cryptoquant uppskattar att företaget sitter på cirka 10,6 miljarder dollar i orealiserade förluster på alla bitcoin som köpts mellan 2024 och 2026, eftersom bitcoinpriset under större delen av året legat under Strategys sammanvägda genomsnittliga anskaffningsvärde på cirka 75 400 dollar per coin. Bitcoin.com News rapporterade i juli att företaget svängde från en vinst på 14 miljarder dollar till en nettoförlust på 8,22 miljarder dollar i sitt resultat för andra kvartalet, vilket nästan uteslutande berodde på nedskrivningar till verkligt värde av dess egna innehav snarare än faktisk försäljning.
Denna redovisningsmässiga svängning tvingar inte Strategy att agera på samma sätt som ett realiserat likviditetsunderskott skulle göra, men den har riktat ny uppmärksamhet mot en strategi som nästan uteslutande bygger på att priset på en tillgång ska ligga över anskaffningsvärdet.
Vad investerarna håller ögonen på
Strategys aktie har sjunkit med nästan 40 % i år och handlas nu i det lägre till mellersta 90-dollarintervallet, långt ifrån toppnoteringarna från den tid då bitcoin handlades över anskaffningsvärdet. Med tre försäljningar redan genomförda i år och en av styrelsen godkänd kapacitet på 1,25 miljarder dollar som fortfarande är tillgänglig, är handlarna i stort sett inställda på att likviditetsprogrammet ska fortsätta snarare än att pausas.
Saylor har fortsatt att framställa försäljningarna som balansräkningshantering snarare än en förändring i övertygelse, och företaget tillförde 520 BTC för ungefär 35 miljoner dollar i ett separat köp, samtidigt som det sålde från andra positioner. Huruvida företaget kan fortsätta att finansiera sina utdelningsåtaganden utan djupare nedskärningar i sin kassa kommer i hög grad att bero på var bitcoins pris ligger när nästa redovisning ska offentliggöras.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
