Kryptolånen sjunker till 23,3 miljarder dollar medan Tether står för 68 % av CeFi-lånemarknaden under första kvartalet

CeFi-kryptolånen minskar med 6 % samtidigt som Maple, Nexo och Coinbase vinner marknadsandelar

Kryptolånen inom centraliserad finans (CeFi) minskade under första kvartalet 2026, vilket avslutade mer än ett års expansion då svagare marknader för digitala tillgångar tvingade låntagarna att minska sin skuldsättning.

Enligt data från Cryptoquant minskade den totala CeFi-låneportföljen med 6 % jämfört med föregående kvartal till 23,3 miljarder dollar, vilket markerar branschens första nedgång sedan tredje kvartalet 2024. Nedgången speglar ett mer försiktigt låneklimat då kryptomarknaderna fortfarande är under press och användarna minskar sin risk.

Tether låg fortfarande långt före resten av sektorn, med en låneportfölj på 15,8 miljarder dollar och en marknadsandel på 68 %. Denna dominans bestod trots en nedgång på 7 % i låneportföljen under kvartalet.

Maple Finance hamnade på andra plats med 2,1 miljarder dollar i utlåning och en marknadsandel på 9 %. Nexo följde med 1,8 miljarder dollar och en andel på 8 %. Coinbase och Galaxy Digital hade vardera cirka 6 %, medan den bitcoinbaserade långivaren Ledn stod för 3 %.

Låntagarna drar sig tillbaka när marknaden försvagas

Kvartalets data visar en utlåningsmarknad som genomgår en kontrollerad skuldneddragning snarare än en plötslig kreditchock.

Utlåningsportföljerna krympte inom större delen av sektorn. Galaxy Digital upplevde den kraftigaste nedgången bland de stora långivarna, med en minskning av portföljen på 21 % jämfört med föregående kvartal. Ledn följde med en nedgång på 19 %.

Tethers nedgång på 7 % var mindre i procentuella termer, men mer betydande i dollar räknat på grund av dess storlek. Även efter nedgången förblev dess låneportfölj större än alla andra CeFi-långivare som ingår i undersökningen tillsammans.

Den branschomfattande nedgången tyder på att låntagarna minskar sin exponering som en reaktion på lägre tillgångspriser och en minskad riskaptit. Inom kryptolångivning leder svagare marknader ofta till lägre värden på säkerheter, minskad efterfrågan på hävstångseffekt och en mer konservativ kreditprövning från långivarnas sida.

Denna dynamik har varit tydlig på den bredare marknaden för digitala tillgångar under 2026. Låntagare som tidigare använde kryptosäkrade lån för att finansiera handel, likviditetsstrategier eller operativa behov verkar dra sig tillbaka i takt med att volatiliteten förblir hög.

Maple, Nexo och Coinbase vinner mark

Det var inte alla långivare som gick tillbaka.

Coinbase och Maple utökade båda sina låneportföljer med cirka 6 % under första kvartalet. Nexo växte också, om än i mer blygsam takt, med en ökning på nästan 1 %. De var de enda större långivarna i den granskade gruppen som rapporterade tillväxt i låneportföljen under kvartalet.

Dessa ökningar ledde till förändringar i marknadsandelarna. Maple ökade med 1 procentenhet, Nexo med 0,5 procentenheter och Coinbase med 0,7 procentenheter.

Däremot tappade Galaxy 1,1 procentenheter i marknadsandel, medan Tether tappade 0,7 procentenheter.

Resultatet är en sektor som fortfarande är starkt koncentrerad kring Tether, men där gradvisa vinster går till plattformar som fortsatte att bevilja lån under nedgången. Maples uppgång pekar också på en växande institutionell efterfrågan på strukturerade krediter på blockkedjan, medan Coinbases expansion speglar företagets bredare satsning på finansiella tjänster kring förvaring, handel och säkerställda produkter.

Nedgången under första kvartalet innebär inte slutet för CeFi-utlåning. Den visar dock att tillväxten blir mer selektiv. På en svagare marknad vinner långivare med starkare distribution, tydligare säkerhetskontroller och institutionella relationer marknadsandelar, medan mer utsatta balansräkningar krymper.