Base hävdar att dess fördelar inom distributionen kan överleva Robinhood Chains inledande uppgång

En snabb start, med vissa förbehåll

Inom bara fyra veckor efter lanseringen har Robinhood Chain registrerat ungefär 230 000 dagliga aktiva användare, vilket räcker för att klart passera Base i antal. Även de ackumulerade DEX-volymerna har överskridit 9 miljarder dollar, inklusive en 24-timmars topp på 877,6 miljoner dollar den 12 juli som kortvarigt gjorde Robinhood Chain till den näst största kedjan globalt, endast efter Solana.

Med detta sagt har mer än 80 % av denna volym kommit från handel med memecoins, inte de tokeniserade aktierna som Robinhood marknadsförde som sin signaturfunktion, där de senare endast stod för 4 % av kedjans aktivitet. Faktum är att den siffran hade ökat ungefär femfaldigt den 25 juli, men även efter det utgjorde de tokeniserade aktierna fortfarande bara en bråkdel av kedjans dagliga DEX-omsättning (där stablecoins fortfarande är den enskilt största kategorin).

Base står för missen

Tidpunkten för dessa siffror verkade ha satt Base på defensiven och genom två långa inlägg på X medgav medgrundaren Jesse Pollak att nätverkets satsning på sociala produkter på kedjan (dvs. Farcaster, Zora, miniapps och creator coins) hade ”fallit samman fullständigt”, vilket lämnade projektet på efterkälken inom nyckelområden som ”nu blev allt mer avgörande”, däribland perpetuals och prediktionsmarknader.

Han medgav också att tokeniserade aktier i en EVM-miljö var något som ”Robinhood Chain har gjort rätt”, och att Base hade ”hållit efter på detta”, även om en lösning var nära förestående. Coinbases VD Brian Armstrong gjorde ett liknande medgivande tidigare denna månad och konstaterade att Bases strategi med innehållsmynt inte fungerade, och påpekade:

Base har fokuserat på handel, betalningar och agenter (i den ordningen). Jag tror att alla tre är oupplösligt sammanflätade. De flesta resurserna går just nu till handeln, för vad det är värt. Kanske syns det inte utåt just nu, men så är det.

Argumenten som framförts

Bases svar har byggt på den distribution som uppbyggts under de nästan tre år som plattformen varit i drift, inte på ett direkt svar på Robinhoods siffror för dagliga aktiva användare (DAU) eller DEX-volym. Xen Baynham-Herd, chef för global tillväxt hos Base, berättade för Bitcoin.com News att nätverkets betalningsprotokoll x402 redan har hanterat 187,8 miljoner agentbaserade betalningar till ett värde av 42,4 miljoner dollar hos mer än 5 000 handlare.

Han pekade också på att Visa har lagt till Base i sitt pilotprojekt för avräkning av stablecoins tillsammans med Polygon, Arc och sex andra blockkedjor, samt på projektets ”Azul”-uppgradering i maj, som kombinerade betrodda exekveringsmiljöer med nollkunskaps-multiproofs för att minska tiden för slutgiltiga uttag till ungefär en dag.

Traditionella kortbehandlare tar ut fasta avgifter på upp till 30 cent per transaktion, en lägsta gräns som gör mikrobetalningar på internet opraktiska, sa Baynham-Herd; x402 sänker protokollavgifterna till noll och gaskostnaderna till ungefär en hundradels cent, vilket framställer Visas pilotprojekt som ett erkännande av att äldre system helt enkelt kostar mer, inte som en marknadsföringsgest.

Bases användningsområde sträcker sig bortom agentbaserade betalningar till konventionell stablecoin-likviditet, särskilt med tanke på att nätverket innehar ungefär 3,9 miljarder dollar i stablecoins (cirka 90 % av detta är USDC), vilket placerar det i en jämn kamp med Arbitrum i toppen av L2-rankningen för stablecoins. Dessutom hanterar Shopify USDC-betalningar på Base, och JPMorgan avvecklar även sin tokeniserade inlåningsprodukt där – lyx som Baynham-Herd påpekade inte är tillgänglig för en kedja som bara är fyra veckor gammal.

Slutligen påpekade han att de ovannämnda siffrorna mäter en aktivitetsnivå som är helt annorlunda än Robinhood Chains siffror för detaljhandeln, särskilt maskin-till-maskin-betalningar och företagsavräkningar snarare än DAU eller DEX-volym, och tillade:

Utvecklare går dit användarna finns. Användare går dit där apparna fungerar och tillför värde. Denna dynamik är skyddsvallen. Det enda jag tittar på är om apparna har användare som kommer tillbaka utan att få betalt för det. Om de inte har det betyder varken TVL eller DAU någonting.

Vad händer härnäst

Coinbase har meddelat att man kommer att erbjuda tokeniserade aktier på sin centraliserade börs, så den klyfta som Pollak verkar anspela på är specifikt den on-chain-baserade versionen som är inbyggd i Base, byggd på en 1:1-modell med aktieunderlag och utan något bekräftat lanseringsdatum.

Robinhoods tokens är däremot strukturerade som tokeniserade skuldebrev (dvs. innehavarna får inga rösträtter eller aktieägarrättigheter och kan inte göra anspråk på de underliggande aktierna direkt, utan endast kontant inlösen). Att lansera Bases on-chain-produkt skulle eliminera Robinhoods tydligaste kvarvarande fördel.

Det, tillsammans med Bases satsning på institutionella kunder och agentbetalningar, är den satsning som ligger till grund för Coinbases argument: att Robinhoods tidiga ledning, som fortfarande till mer än 80 % drivs av memecoins, är lättare att ta ikapp än det distributionsnätverk som Base har ägnat nästan tre år åt att bygga upp. Om detta stämmer kommer det att visa sig genom om volymen av tokeniserade aktier hos det sistnämnda fortsätter att växa i takt med att lanseringssiffrorna börjar avta.