ERCOT sätter köerna till datacenter i Texas på paus. Hur oroliga bör investerare i AI-infrastruktur vara?

Följande gästinlägg kommer från Ziven.io, en informationsplattform för de offentliga marknaderna som tillhandahåller data om företag med exponering mot bitcoin-mining, artificiell intelligens och kryptovalutastrategier. Ursprungligen publicerat den 7 augusti 2026 av Cindy Feng.

Texas är en populär destination för datacenter, från bitcoin-mining till AI-infrastruktur. Därför kan alla regeländringar där uppfattas som nyheter, och viss panikförsäljning inträffade tidigare i veckan när guvernör Abbott beordrade en granskning av ERCOT.

Bör du vara orolig om de företag du har investerat i har en betydande datacenterverksamhet i Texas? Låt oss läsa mellan raderna.

Elnätet i Texas: Grunderna i ERCOT

Större delen av USA drivs av två stora sammankopplade nät, men Texas utgör ett undantag med sitt eget separata nät, som förvaltas av en ideell organisation vid namn ERCOT (Electric Reliability Council of Texas). Organisationen äger varken kraftverk eller överföringsledningar. Istället fungerar ERCOT som systemets trafikledare: man matchar utbud och efterfrågan sekund för sekund och avgör vilka användare som får ansluta sig.

För att få tillgång till stora mängder el måste en sökande först ansöka hos ERCOT. Organisationen undersöker sedan om de lokala ledningarna klarar den extra belastningen utan att försörjningen för alla andra störs. Dessa undersökningar tar månader. Först efter godkännande tecknar den sökande ett anslutningsavtal, det kontrakt som ger rätt att ta emot el.

Alla som väntar på en utredning står i anslutningskön. Att stå i den kön kostade tidigare nästan ingenting, vilket ledde till att eftersläpningen exploderade. Den 29 juli meddelade ERCOT den texanska senaten att de väntande ansökningarna hade nått ungefär 474 GW, varav cirka 90 % kom från datacenter. Den högsta elförbrukningen som Texas någonsin har registrerat är 91 089 MW. Kön ligger nu på mer än fem gånger den rekordhöga toppen.

Texas hade redan försökt åtgärda eftersläpningen. Senatsförslag 6, som trädde i kraft 2025, kräver att alla projekt över 75 MW ska bevisa kontroll över anläggningsplatsen och ställa finansiell säkerhet per megawatt. Public Utility Commission of Texas (PUCT) fastställde senare denna säkerhet till 50 000 dollar per megawatt. Det motsvarar ungefär 25 miljoner dollar för en anläggning på 500 MW.

Den 18 juni godkände PUCT ERCOT:s ”Batch Zero”-ramverk, den första samordnade granskningen av alla projekt med stor belastning enligt de nya reglerna. Istället för att granska ansökningarna en efter en grupperar ERCOT de kvalificerade projekten, undersöker deras samlade påverkan på elnätet och klassificerar vart och ett av dem. Efter att sökandena ställt den erforderliga säkerheten godkändes ansökningar på cirka 205 GW i juli. Klassificeringsbeskeden var planerade till den 7 augusti 2026, då varje sökande skulle få veta vilken kategori man hamnat i och om man skulle få en konkret väg till elproduktion.

Vad guvernör Abbott beordrade, och vad det förändrade

Den 3 augusti beordrade guvernör Abbott PUCT och ERCOT att granska varje datacenter som fortfarande befann sig i anslutningskön. Granskningen omfattar elförbrukning, egenproduktion på plats, vattenförbrukning, skatteincitament, ägarförhållanden och påverkan på samhället. Projekt som inte uppfyller kraven ”måste nekas anslutning till elnätet i Texas”. Denna order följde på hans brev av den 10 juni där han uppmanade till åtgärder för att förhindra att hushållen subventionerar datacenterinfrastrukturen.

Som svar utfärdade ERCOT marknadsmeddelande M-A080326-01. Där meddelades att klassificeringsbeskeden den 7 augusti inte skulle skickas ut enligt plan. Istället kommer ERCOT att be PUCT om tillstånd att inte hålla tidsfristen vid kommissionens öppna möte den 20 augusti.

De konkreta effekterna har hittills varit begränsade. Guvernören kan inte på egen hand frysa sammanlänkningar, och PUCT har inte utfärdat något beslut. Inget projekt har nekats. Det som finns idag är en frivillig uppskjutning av ett enda administrativt meddelande och ett möte i kalendern.

Vem påverkas egentligen?

Granskningen gäller endast projekt som fortfarande befinner sig i anslutningsprocessen. Den omfattar inte kapacitet som redan har godkänts.

Detta delar upp marknaden i tre grupper:

Redan klara

Om ett företags kapacitet i Texas har slutfört sina studier, undertecknat sitt anslutningsavtal eller tagit sin transformatorstation i drift kommer den inte att beröras. Eftersom det nu är svårare att ta sig igenom processen har godkänd kapacitet i Texas förmodligen blivit mer sällsynt, vilket Bernstein påpekade för sina kunder dagen efter direktivet.

Fortfarande i kö

Om ett företags tillväxtplan är beroende av en tilldelning i Batch Zero som det ännu inte har fått, är tidsplanen för 2027 nu verkligen osäker. Inget har ännu avbrutits, men det är svårt för företagen att ge prognoser om intäkterna.

Producerar sin egen el

Vissa operatörer planerar att producera el på plats istället för att hämta den från elnätet, vanligtvis med naturgasturbiner. Dessa projekt verkar strukturellt sett inte påverkas av det administrativa meddelandet.

Företag med verksamhet i Texas kan delas in i följande kategorier utifrån vad de faktiskt har offentliggjort:

Reaktionen från säljsidan har hittills varit namnvis snarare än en generell nedskrivning av Texas-aktier, med sänkta riktpriser inriktade på planerad kapacitet. I skrivande stund har det inte skett några nedgraderingar till ”sälj” och inga projektavbrott har tillkännagivits.

Om strategin ”Build Your Own Power”

Strategin ”Build Your Own Power” har diskuterats flitigt denna vecka. Den är riktningsmässigt sund, men resultaten beror i hög grad på specifika förutsättningar.

Helt oberoende elproduktion

Projekt som bygger nya gasturbiner, solkraft eller lagring på plats, dimensionerade för att försörja anläggningen med el och som aldrig ansluts till elnätet, befinner sig i den bästa positionen. New Era Energy arbetar med detta i Ector County. Eftersom ingen ansökan om anslutning till elnätet har lämnats in finns det inget för revisorn att granska.

Elproduktion plus anslutning till elnätet

De flesta stora projekt vill ha båda delarna: el på plats av ekonomiska skäl och anslutning till elnätet som reserv. Elnätsdelen kräver fortfarande en ansökan om anslutning, så granskningen gäller. Ny produktion behandlas mer förmånligt än befintliga anläggningar. Senatsförslag 6 kräver extra godkännande från PUCT endast när ett datacenter ansluter sig till en anläggning som redan är i drift den 1 september 2025. Turbiner som byggs nytt för anläggningen omfattas inte av den regeln.

Samlokalisering intill en befintlig anläggning

Detta ser billigast ut på papperet men är svårast i praktiken. Ett aktuellt fall: Den 23 juli godkände PUCT en vindkraftspark på 265,5 MW i Armstrong County som försörjer två samlokaliserade Crusoe-datacenter. Hela belastningen på 525,5 MW måste stängas av inom 30 minuter efter ett ERCOT-nödbeslut, utan ersättning och utan tillgång till betalda efterfrågeresponsprogram. Utvecklaren begärde att endast 265,5 MW (vindkraftsparkens produktion) skulle begränsas. Kommissionen vägrade och hävdade att varje last som lämnades igång helt enkelt skulle ta den kraften och därmed omintetgöra begränsningen.

Så i princip är det, med undantag för den första kategorin, fortfarande oklart om strategin ”bygg din egen el” kan undgå granskningen. Ingen statlig myndighet har klargjort denna punkt. Alla tolkningar om ”troligt undantag” som cirkulerar idag kommer från advokatbyråer som ger råd till utvecklare, inte från myndigheterna i Texas.

Slutkommentarer

Min tolkning är att detta ser ut som en fördröjning snarare än en varaktig förändring i hur Texas behandlar datacenter. Det uttalade syftet med granskningen är att skilja verkliga projekt från platshållare i kön. Branschen har efterfrågat detta filter i ett år. NRG:s regleringsteam har offentligt sagt att säkerhetsavgiften på 50 000 dollar per MW ”inte hade den gallrande effekt som vi trodde att den skulle ha”.

De praktiska effekterna är dock redan synliga. Den godkända kapaciteten har blivit knappare, väntande tilldelningar har förlorat tydlig synlighet inför 2027 och potentiella hyresgäster är nu mer benägna att vänta.

Den 20 augusti är avgörande. Om PUCT beviljar undantaget och ett nytt klassificeringsdatum kommer händelsen i efterhand att framstå som en ren administrativ åtgärd. Om undantaget beviljas utan tidsfrist kommer vissa utvecklare sannolikt att dra sig ur Batch Zero och kräva tillbaka sina säkerhetsdepositioner före slutet av tredje kvartalet.

Ingen vet hur länge granskningen kommer att pågå. Det praktiska sättet att kontrollera vilka aktier du innehar är enkelt: titta på de offentliga handlingarna och avgör om företagets nästa gigawatt redan har beviljats, är helt nätfristående eller fortfarande väntar på godkännande.