En yen-carry-trade på steroider? Strateg uppmärksammar avkastningen på Bitcoin-kopplade STRC

Viktiga slutsatser:

• Jämförelsen med yen-carry-handeln signalerar potential för en storskalig omfördelning av kapital.
• STRC erbjuder månatliga kontantutdelningar, tillgång till den öppna marknaden och en effektiv avkastning på 11,52 %.
• Tydligare regelverk kan påskynda institutionellt deltagande och utvidga alternativa avkastningsreferenser.

Bitcoin-kopplad carry trade väcker Wall Streets uppmärksamhet

Wall Street underskattar kanske en stor carry trade som bildas kring bitcoin-kopplade inkomstprodukter, sade James E. Thorne, chefsmarknadsstrateg på den privata förmögenhetsförvaltaren Wellington Altus, den 3 maj. Strategen pekade på tidiga kapitalrörelser bort från Fed-medel med låg avkastning mot instrument med högre avkastning, såsom Strategy’s Stretch (STRC), en Nasdaq-noterad evig preferensaktie, där avkastningen betydligt överstiger traditionella kontantliknande referensindex.

Hans syn fokuserar på den växande klyftan mellan konventionella ”riskfria” räntor och bitcoin-kopplade avkastningar. Thornes jämförelse speglar en klassisk carry trade-struktur, där kapital flyttas från tillgångar med lägre avkastning för att få högre avkastning någon annanstans, med Fed-fonder på ena sidan och bitcoin-kopplade instrument på den andra. Thorne sa på den sociala medieplattformen X:

”I stor skala kommer detta att se mindre ut som en nischad kryptotransaktion och mer som yen-carry-trade på steroider.”

Strategy’s Stretch (STRC) betalar en rörlig årlig utdelning på 11,50 % i kontanter varje månad. Aktuella uppgifter visar ett pris på 99,86 dollar, en effektiv avkastning på 11,52 % och ett nominellt värde på 8,54 miljarder dollar. Den genomsnittliga handelsvolymen under 30 dagar ligger på 374,3 miljoner dollar, medan volatiliteten ligger kvar på 3,1 %. Utdelningen återställs varje månad för att hålla STRC-handeln nära sitt nominella värde på 100 dollar.

STRC:s koppling till bitcoin kommer genom Strategys bredare kapitalstruktur, där preferensinstrument stöds av en balansräkningsposition som backas upp av bitcoin. Strategy innehar för närvarande 818 334 BTC, vilket knyter företagets finansiella profil nära till bitcoin. Denna konstruktion kopplar indirekt investerarnas avkastning till bitcoins utveckling samtidigt som en traditionell aktieform bibehålls. Som ett resultat ligger STRC mellan konventionella preferensaktier och kryptovalutabaserade avkastningsprodukter, och erbjuder exponering mot bitcoin-relaterad ekonomi utan direkt ägande av tokens.

STRC:s struktur belyser debatten om tokeniserad avkastning

Spreaden i sig är den centrala frågan i Thornes argumentation. STRC:s planerade inkomstcykel inkluderar en avstämningsdag den 15 maj 2026 och en utbetalningsdag den 31 maj 2026, vilket förstärker dess roll som ett inkomstfokuserat instrument. Thorne sa: ”Spreaden är inte en udda kryptoanomali; det är födelsen av en parallell riskfri kurva i ett tokeniserat system.” Denna formulering förskjuter diskussionen från en enskild produkt till frågan om bitcoin-kopplade marknader kan utveckla alternativa avkastningsriktmärken.

Regulatorisk tydlighet skulle kunna påskynda trenden. Strategen pekade på CLARITY Act som ett steg mot att definiera strukturen på den amerikanska marknaden för digitala tillgångar och undanröja ett viktigt hinder för institutionellt deltagande. Om den begränsningen minskas kanske kapitalet inte förblir koncentrerat till traditionella system. Thorne sa:

”Wall Street går som i trans förbi den största nya carry-handeln på decennier.”

Tillsammans utgör avkastningsgapet, STRC:s strukturerade utbetalningar och möjliga amerikanska marknadsregler ett framväxande test av om bitcoin-kopplade inkomstprodukter kan konkurrera med traditionella kreditkanaler.