En undersökning från Polymarket visar att drivnoggrannheten ligger på 3,14 %

Huvudpunkter:

• Forskare från London Business School och Yale fann att endast 3,14 % av kontona på Polymarket kan klassas som skickliga, men ändå står för den största delen av prisbildningen.
• Skickliga Polymarket-handlare behöll sin klassificering i 44 % av fallen utanför urvalet, jämfört med endast 10 % för skickliga investeringsfonder.
• CFTC lämnade in en anmälan om insiderhandel den 23 april 2026 kopplad till ett Polymarket-kontrakt om Nicolas Maduros avsättning från makten.

Studie publicerad på SSRN täcker 98 906 händelser på Polymarket

Arbetsdokumentet, med titeln ”Prediction Market Accuracy: Crowd Wisdom or Informed Minority?”, publicerades den 20 april 2026 på SSRN och reviderades den 25 april 2026. Det författades av Roberto Gomez-Cram, Yunhan Guo och Howard Kung från London Business School samt Theis Ingerslev Jensen från Yale University.

Forskarna analyserade den fullständiga transaktionshistoriken på Polymarket, världens största prediktionsmarknad sett till handelsvolym. Studien omfattade 98 906 händelser, 210 322 marknader och en total handelsvolym på 13,76 miljarder dollar fördelat på 1,72 miljoner konton.

Med hjälp av en statistisk metod som kallas sign-randomization-test klassificerade författarna handlarna i olika grupper baserat på om deras vinster speglade genuin skicklighet eller slumpmässig tur.

Resultaten strider mot en allmänt vedertagen uppfattning. Plattformar för prognosmarknader, däribland Kalshi och Polymarket själva, beskriver regelbundet sin träffsäkerhet som ett resultat av kollektiv intelligens från en mångfaldig grupp av deltagare. Studien ifrågasätter direkt den tolkningen.

Endast 3,14 % av Polymarket-kontona kvalificerade sig som skickliga vinnare. Dessa handlare uppnådde ihållande vinster som höll i sig utanför urvalet, handlade på i genomsnitt 79 marknader vardera och positionerade sig konsekvent i riktning mot de slutliga resultaten. De återstående 96 % av kontona gick antingen jämnt upp tack vare tur eller förlorade pengar.

Författarna fann att skickliga handlares orderflöde förutsåg både prisändringar under nästa period och slutliga marknadsresultat på statistiskt signifikanta nivåer. En ökning med en procentenhet i skickligt nettoköp motsvarade en ökning med 8 baspunkter i sannolikheten för det korrekta slutresultatet. Lyckosamma vinnare, trots att de uppvisade positiva kontosaldon, visade ingen meningsfull förutsägbarhet i något av testerna.

Polymarkets månatliga handelsvolym steg från 3,3 miljoner dollar i december 2023 till 1,98 miljarder dollar i december 2025, en nästan 600-faldig ökning på två år. Under samma period ökade antalet aktiva konton från cirka 1 600 till mer än 519 000. Trots denna tillväxt förblev koncentrationen av skicklighet liten.

Studien testade också kompetensens beständighet. Forskarna delade in händelserna slumpmässigt i tränings- och testuppsättningar. Bland de handlare som klassificerades som skickliga i träningen behöll 44 % den klassificeringen i testuppsättningen. För oskickliga förlorare förblev 51 % i den kategorin. Som jämförelse behöll skickliga fonder i ett parallellt test sin klassificering endast 10 % av gångerna. Författarna beskriver prediktionsmarknaderna som att de uppvisar ovanligt hög beständighet av både skicklighet och brist på skicklighet.

Skickliga handlare reagerade också först när planerade nyheter kom. I tester som omfattade tillkännagivanden från Federal Open Market Committee (FOMC) och offentliggöranden av företagsresultat var det endast den skickliga gruppen som skiftade sin orderobalans i riktning mot nyhetsöverraskningen inom ett snävt fönster kring varje offentliggörande. Andra grupper visade ingen konsekvent reaktion. Artikeln undersökte insiderhandel separat.
Forskarna identifierade 1 950 konton som uppfyllde kriterierna för timing och övertygelse, vilket tyder på att de handlade på icke-offentlig information. Dessa konton hade i genomsnitt cirka 15 000 dollar i vinst vardera och hade stora priseffekter när de handlade. Ett dokumenterat fall gällde tre konton som tog positioner i ett kontrakt kopplat till Venezuelas president Nicolas Maduro timmar före en hemlig amerikansk militäroperation den 3 januari 2026, och tjänade tillsammans mer än 630 000 dollar.

Den 23 april 2026 lämnade Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in en anmälan där man hävdade att en aktiv tjänstgörande medlem av den amerikanska armén bedrivit insiderhandel med hjälp av ett av dessa konton. Trots dessa priseffekter drog forskarna slutsatsen att insideraktiviteten var alltför koncentrerad till isolerade händelser för att kunna förklara den breda prisbildningen på plattformen.

Studien visade att majoriteten av deltagarna finansierade noggrannheten snarare än att skapa den. Olyckliga och oskickliga förlorare utgjorde 67 % av alla konton och stod för hela den sammanlagda förlusten. Marknadsgaranter och skickliga köpare utgjorde tillsammans mindre än 3,5 % av kontona men stod för mer än 30 % av den totala vinsten.

Författarna drar slutsatsen att noggrannheten på prognosmarknaden återspeglar beteendet hos en liten, identifierbar grupp av välinformerade handlare vars deltagande är mekanismen bakom prisbildningen. Om dessa handlare fortsätter att delta när plattformarna växer och avgifterna ökar är en öppen fråga som artikeln lämnar till framtida forskning.