Det totala marknadsvärdet för stablecoins har sjunkit med 1,9 miljarder dollar den här veckan, medan Sky Dollar leder nedgången

Det totala marknadsvärdet för stablecoins ligger på 311,311 miljarder dollar, en nedgång på 0,61 % under de senaste sju dagarna, vilket motsvarar en minskning på 1,911 miljarder dollar, enligt data från Defillama. Per och med denna helg står Tethers USDT nu för 59,14 % av den totala marknaden.

De 15 största stablecoinsen omfattar ett brett spektrum av emittenter, från etablerade aktörer som Tether och Circle till nyare aktörer. Deras sammanlagda utveckling under de senaste sju dagarna visar en marknad som rör sig i små steg snarare än i kraftiga svängningar.

Tether och USDC leder sett till storlek

USDT sjönk med blygsamma 0,43 % under veckan men är fortfarande den tredje största kryptotillgången sett till marknadsvärde i hela branschen, endast efter bitcoin och ethereum. Handlare fortsätter att använda USDT som den primära avräkningstoken på börser världen över.

Circles USDC ligger på andra plats bland stablecoins med ett marknadsvärde på 73,098 miljarder dollar per den 5 juli. USDC föll med 1,05 % under sju dagar, en brantare nedgång än den som USDT uppvisade. Circles token rankas som den femte största kryptotillgången totalt sett.

Handlare som följde de två största stablecoinsna såg ett liknande mönster utspela sig. Båda tappade mark, men ingen av dem rörde sig långt från sin utgångspunkt. Klyftan mellan dem och resten av fältet är fortfarande ganska stor. Tillsammans står USDT och USDC för mer än 82 % av hela marknadsvärdet för de 15 största.

Hur utbudet av stablecoins fungerar som marknadsindikator

Stablecoins marknadsvärde styrs av en enkel mekanism. Emittenterna skapar nya tokens när användare sätter in dollar eller motsvarande reserver, och de bränner eller löser in tokens när användare tar ut medel. Ett stigande totalt utbud innebär att fler dollar kommer in i kryptosystemet via den kanalen. Om inte en stablecoin bryter kopplingen till sin referensvaluta – vilket inte är meningen – innebär ett sjunkande totalt marknadsvärde att dollar lämnar systemet.

Handlare och analytiker betraktar ofta utbudet av stablecoins som ett grovt mått på det kapital som står redo att köpa bitcoin och andra digitala tillgångar, något som ibland kallas ”dry powder”. När det utbudet växer kan det signalera att det finns mer köpkraft som väntar i kulisserna. När det krymper kan det innebära att det finns mindre omedelbart tillgängligt kapital för att absorbera säljtrycket.

Veckans nedgång på 0,61 % i det totala marknadsvärdet för stablecoins är en liten förändring mätt på det sättet. Det tyder inte i sig på någon större förändring i hur mycket kapital som finns inom kryptosystemet. Att lägga för stor vikt vid data från en enda vecka innebär att man missar helhetsbilden av en marknad som i flera månader i rad har legat på mellan 300 och 310 miljarder dollar. Ändå har nedgången under de senaste veckorna varit tillräckligt märkbar för att uppmärksammas.

PayPal sticker ut med en uppgång på 4,25 %

PayPals PYUSD uppvisade den starkaste veckoutvecklingen bland de 15 största stablecoins under den gångna veckan. PYUSD klättrade 4,25 % och nådde ett marknadsvärde på 2,836 miljarder dollar, en utveckling som skapade ett stort avstånd mellan den och alla andra tokens i gruppen.

Ingen annan stablecoin bland de 15 främsta kunde hålla samma takt. Ripples RLUSD följde med en uppgång på 0,96 %, vilket ökade dess marknadsvärde till 1,585 miljarder dollar. USDD steg med 1,55 % och nådde 1,396 miljarder dollar. Båda rörelserna tyder på att handlare ökade sina positioner i nyare betalnings- och avvecklingstokens, även när större stablecoins tappade i värde.

Sky Dollar noterar veckans största nedgång

Sky Dollar (USDS) föll med 2,36 % under sju dagar, vilket var den kraftigaste nedgången i gruppen. Dess marknadsvärde ligger nu på 8,02 miljarder dollar, vilket fortfarande räcker för att behålla tredjeplatsen totalt sett bakom Tether och USDC.

World Liberty Financials USD1 sjönk med 1,77 % till ett marknadsvärde på 4,61 miljarder dollar. Global Dollar (USDG) sjönk med 1,19 % till 2,871 miljarder dollar. Ethenas USDe sjönk med 0,49 % till 4,439 miljarder dollar, en mindre nedgång än flera av dess konkurrenter i mitten av fältet.

Skys ursprungliga stablecoin DAI gick mot den trenden och steg med 0,09 % till 4,851 miljarder dollar. Uppgången var liten, men DAI utmärkte sig som en av endast ett fåtal tokens bland de tio största som uppvisade en positiv vecka. Circles USYC och Blackrocks BUIDL höll sig båda nästan oförändrade och tappade 0,06 % respektive 0,21 %, vilket visar på minimala rörelser jämfört med resten av fältet.

Mindre stablecoins delade sig mellan uppgångar och nedgångar

Bland de fem lägst rankade i topp 15 var uppgångarna fler än nedgångarna. Ondos USDY förblev nästan oförändrat och sjönk med 0,01 % till 2,157 miljarder dollar. Falcons USDf steg med 0,24 % till 1,258 miljarder dollar. United Stables (U) steg med 0,81 % och stängde veckan på 1,023 miljarder dollar, vilket var första gången på flera veckor som den passerade 1-miljardersgränsen. Skillnaden i utveckling mellan små och stora token framstod som ett av de tydligare mönstren i veckans data.

Var nya stablecoins passar in

Flera tokens i den nedre halvan av topp 15 har en annan struktur än USDT eller USDC. BlackRock USD och Circle USYC representerar tokeniserade penningmarknadsprodukter som erbjuder exponering mot kortfristiga statsskulder snarare än att enbart fungera som handelsdollar. Ondo US Dollar Yield följer en liknande modell och vidarebefordrar avkastningen från underliggande innehav av statsobligationer.

Dessa avkastningsbärande tokens konkurrerar om kapital som annars skulle kunna ligga på ett traditionellt bankkonto eller i en penningmarknadsfond. Eftersom räntorna fortfarande är en viktig faktor för investerare ger tokeniserade statsobligationsprodukter innehavarna en möjlighet att få avkastning samtidigt som medlen stannar kvar inom kryptoekosystemet. Denna konkurrens lägger till ett andra lager på marknaden för stablecoins, utöver den funktion som handelsdollar som USDT och USDC fyller.

Vad handlare följer just nu

Stablecoin-marknadsvärdet signalerar ofta hur mycket kapital som står redo att investeras i Bitcoin och andra kryptotillgångar. En nedgång på 0,61 % under veckan är en liten förändring jämfört med de svängningar som stablecoins har uppvisat under de senaste åren, och det totala värdet ligger fortfarande nära sitt senaste intervall.

Tethers marknadsandel på nära 59 % innebär att dess veckovisa utveckling väger tyngst för det totala värdet. En förändring i USDT på så lite som en halv procent förskjuter marknadsvärdet med miljarder dollar, vilket är mer än de flesta andra tokens i topp 15 tillsammans.

Handlare som följer PYUSD:s uppgång på 4,25 % kommer att hålla ett öga på om PayPals stablecoin fortsätter att stiga eller om uppgången backas tillbaka nästa vecka. Detsamma gäller Sky Dollars nedgång, den största i gruppen, då handlare bedömer om nedgången fortsätter eller stabiliseras.

För närvarande har de 15 största stablecoinsen en sammanlagd marknadsvärde på hundratals miljarder dollar, där Tether och USDC står för den stora majoriteten av den summan. Resten av fältet, fördelat på ett dussin mindre utgivare, fortsätter att konkurrera om en krympande andel av en marknad som fortfarande domineras av två aktörer.