Den brutala sanningen om kryptoinfrastruktur och fusioner och förvärv;

Sedan kom det enorma kapitalöverskottet. Riskkapitalfonderna samlade in miljarder under den senaste konjunkturcykeln, vilket ledde till att kryptovalutaföretagens kassor svämmade över av outnyttjade likvida medel. När marknaden mognade stötte grundarna på en brutal mur, närmare bestämt ett överutbud av tekniska grundkomponenter och en allvarlig brist på skalbar distribution till konsumenter.

För att bevisa framgång för sina investerare började kryptogrundarna köpa sig in i företagsvärlden. De började betala Web2-företag och traditionella finansinstitut för designpartnerskap, pilotprogram och icke-bindande samförståndsavtal.

Det är den ultimata riskkapitalfällan, och den döljer den verkliga strukturella omvandlingen som sker inom digitala tillgångar.

Varför betalda pilotprojekt med företag är en återvändsgränd

Här är den obehagliga sanningen om dagens kryptomarknad för företag: Web2-företag vill inte ha din open source-innovation. De vill ha ditt outnyttjade riskkapital och intäkter redan från dag ett.

Kryptogrundare bränner hundratusentals från sina kassor för att subventionera pilotprojekt med traditionella finansinstitut. Web2-företaget får betalt för att publicera ett pressmeddelande, uppfyller sitt interna innovationslaboratoriums uppdrag och drar Web3-teamet genom en arton månader lång regelefterlevnadsgranskning.

Den sorgliga verkligheten är att 95 % av dessa pilotprojekt aldrig kommer att nå produktionsdistribution. Web3-företag lyckas sällan få traditionella företag att bli långsiktiga, återkommande SaaS-kunder, eftersom Web2-företagens arkitektur och riskaptit helt enkelt inte är utformade för att skala upp programvara från tredjepartsleverantörer inom kryptovaluta under sina egna varumärken.

Samtidigt är båda sidor fångade i en B2B-illusion. Kryptostartups försöker sälja infrastruktur till finansinstitut. Finansinstituten försöker sälja strukturerade produkter till Web3-protokoll. Båda sidor skakar hand i ett trångt rum medan de stirrar ut över en tom arena: privatkunden finns inte där.

Historien har sett detta scenario förut:

• Fintech Bank Labs 2012–2018: Tidiga B2B-fintech-startups ägnade år åt att betala traditionella banker för pilotprojekt för att bevisa konceptet. Bankerna skördade PR-fördelarna medan nästan inga pilotprojekt skalades upp till riktiga konsumentprodukter.
• Telekomkraschen 1996–2001: Efter telekomlagen samlade infrastrukturstartups in över 500 miljarder dollar för att lägga ut miljontals miles av mörk fiber utan att äga distributionsnätet till konsumenterna. Över 90 % gick i konkurs. Ett decennium senare tog fyra stora distributionsjättar över 80 % av marknadsvärdet genom att köra konsumentappar på just dessa nätverk.

Web2 hyr inte nätverk, de köper dem

När en Web3-grundkomponent faktiskt stöter på verklig distribution kommer de etablerade Web2-aktörerna inte att förbli eviga leverantörskunder. De kommer helt enkelt att förvärva infrastrukturen och ta den in i egen regi.

Se hur marknaden redan konsolideras:

• Stripe & Bridge: Stripe tecknade inte något evigt leverantörsavtal för att använda tredjeparts-API:er för stablecoins. När Bridge visade upp en årlig gränsöverskridande volym på 5 miljarder dollar köpte Stripe upp företaget direkt för 1,1 miljarder dollar för att integrera stablecoin-infrastrukturen direkt i sitt globala betalningssystem.
• Robinhood & Bitstamp: Robinhood ingick inte något partnerskap med en extern aktör för att expandera internationellt. Istället förvärvade man Bitstamp för 200 miljoner dollar och köpte därmed över femtio globala regleringslicenser samt institutionell likviditet i en enda transaktion.

Denna förändring markerar början på en aggressiv konsolideringscykel med fusioner och förvärv. I takt med att underfinansierade protokoll och nystartade företag som jagar pilotprojekt lägger ner sin verksamhet öppnar marknaden ett sällsynt fönster för strategisk expansion. För kapitalstarka etablerade aktörer och förstklassiga Web3-protokoll är detta rätt tillfälle att genomföra icke-organisk tillväxt. Istället för att lägga år på oprövad intern forskning och utveckling eller subventionera företagspiloter är förvärv av beprövad infrastruktur, tillstånd och etablerade distributionskanaler till realistiska värderingar det snabbaste sättet att öka marknadsandelen.

För ett Web3-startup som idag vill bygga upp ett verkligt ”unicorn” är det en återvändsgränd att förlita sig på öppen källkod och betalda företagspartnerskap. Verklig konkurrensfördel kräver nu strukturella skyddsvallar, såsom egna tillstånd från tillsynsmyndigheter, djup likviditet i nätverket eller distributionslås som ett Web2-utvecklingsteam inte kan replikera under en helgsprint.

Hur nästa konsumentcykel fungerar

Den våg av protokollavskrivningar, nedläggningar av startups och utnyttjanden som vi ser idag är inte ett tecken på kryptovalutornas nedgång. Det är nödvändig marknadsrensning. Den rensar bort de som jagar pilotprojekt och gör plats för nästa cykel, vilket skapar en utmärkt miljö där kategoriledare köper upp beprövad teknik och distributionskanaler medan andra lägger ner.

Den kommande B2C-expansionen kommer inte att ske via tusentals fristående dApps som kämpar om plånboksinstallationer. Den kommer att kanaliseras genom en strikt 80/20-uppdelning av marknaden.

1. De 80 % (reglerade konsumentportaler)

En liten grupp bestående av tre till fem Web2- och fintech-jättar, däribland företag som Visa, Stripe, Robinhood, PayPal och BlackRock, kommer att kontrollera 80 % av den totala volymen på kryptomarknaden och likviditeten på detaljhandelsnivå. De kommer att tillhandahålla de saknade ingredienserna för massadoption: regleringsskydd, efterlevnad av lagar, integration med fiatvalutor och friktionsfri abstraktion av användargränssnittet. Slutkonsumenten kommer inte ens att veta att de använder Web3-infrastruktur. De kommer bara att veta att transaktionen var omedelbar och kostnadsfri.

2. De 20 % (DeFi-sandlådan för forskning och utveckling)

De återstående 20 % kommer att förbli en tillståndsfri DeFi-sandlåda i vilda västern-stil. Det är här utvecklare kommer att fortsätta bygga råa on-chain-primitiver, testa aggressiv tokenomik och validera den initiala produkt-marknadsanpassningen (PMF) bland kryptoerfarna power users.

Den nya start-up-tratten

Vägen till att skala upp ett Web3-företag förändras fullständigt under detta paradigm. Grundarna måste först validera tidig PMF i den 20-procentiga DeFi-sandlådan. När volym och användbarhet väl är bevisade kommer skalbarheten inte att uppnås genom att bygga ett fristående B2C-varumärke från grunden. Den kommer istället genom att integreras i, eller förvärvas av, en av de få reglerade Web2-gatewayerna som kontrollerar 80 % av distributionslagret.

De stora vinnarna i den kommande B2C-cykeln kommer inte att vara de Web3-team som bränner upp sina kassareserver på icke-bindande samarbetsavtal (MOU). Det kommer istället att vara infrastrukturteamen som i tysthet bygger grundläggande, institutionella system utformade för att kopplas direkt till Web2-distributionen i samma ögonblick som slussportarna för privatmarknaden öppnas.