CFTC:s ordförande Selig stöder prognosmarknader med ett nytt ramverk för bedömning från fall till fall

Åtgärden ersätter en strategi som tidigare ledning för CFTC hade försökt driva igenom utan framgång. År 2024 föreslog myndigheten omfattande ändringar av förordning 40.11 som skulle ha definierat ”spel” tillräckligt brett för att effektivt förbjuda de flesta kontrakt på sport- och politiska händelser från CFTC-registrerade plattformar. Det förslaget möttes av skarp kritik för att vara för långtgående och drogs tillbaka i februari 2026.

Regeländringen av den 10 juni, formellt betecknad Release No. 9249-26, ändrar förordning 40.11 och lägger till en ny bilaga F till del 40. Den är snävt utformad för att ta itu med en aspekt av ett bredare förhandsmeddelande om föreslagen regeländring om prognosmarknader som kommissionen publicerade i mars 2026.

Vad det nya regelverket innebär

I stället för kategoriska förbud föreslår CFTC en definierad utvärderingsprocess. När en registrerad börs lämnar in ett händelsekontrakt som kan omfattas av avsnitt 5c(c)(5)(C) i Commodity Exchange Act, kommer kommissionen att tillämpa en 90-dagars granskningsprocess och en uppsättning faktorer av allmänt intresse för att avgöra två saker: om kontraktet ”innefattar” någon av de uppräknade aktiviteterna, och om det strider mot allmänintresset.

Förslaget definierar också viktiga lagstadgade termer, däribland ”involverar” och ”spel”, som har ifrågasatts i tidigare regelarbeten.

”CFTC kommer att skydda integriteten hos våra reglerade marknader utan att stå i vägen för ansvarsfull innovation”, sade CFTC:s ordförande Michael S. Selig. ”Detta förslag ger kommissionen ett hållbart och transparent ramverk för att identifiera de kontrakt som kongressen uppmanat oss att granska, samtidigt som legitima marknader kan utvecklas.”

Varför kongressen begränsade vissa händelsekontrakt

Avsnitt 5c(c)(5)(C) lades till i Commodity Exchange Act genom Dodd-Frank-lagen från 2010. Lagstiftarna fokuserade på fem kategorier: terrorism, mord, krig, spel och verksamhet som är olaglig enligt federal eller delstatlig lag.

I en debatt i senaten vid den tiden förklarade senator Blanche Lincoln, som var med och utformade bestämmelsen, direkt vad oron gällde. Målet, sade hon, var att förhindra uppkomsten av termins- och swapmarknader som skulle göra det möjligt för medborgare att tjäna pengar på förödande händelser och att förhindra spel via terminsmarknaderna. Senator Lincoln nämnde specifikt sportevenemang och konstaterade att kontrakt kopplade till resultat som Super Bowl eller Kentucky Derby inte skulle tjäna något verkligt kommersiellt syfte och enbart skulle användas för spel.

Denna lagstiftningshistorik präglar den nuvarande regelutformningen. Det nya regelverket konkretiserar de ursprungliga farhågorna med definierade termer och procedurmässiga skyddsåtgärder.

Vad det innebär för Kalshi och Polymarket

För CFTC-registrerade plattformar som Kalshi erbjuder det nya ramverket en efterlängtad tydlighet. Börserna har nu en förutsägbar inlämnings- och granskningsprocess istället för att möta osäkerhet kring tillämpningen. Standardkontrakt för sportresultat, såsom marknader för matchvinnare kopplade till stora evenemang, verkar sannolikt kunna få en genomförbar godkännandeväg inom ramen för regelverket. Mer spekulativa mikro-satsningskontrakt, såsom de som är kopplade till specifika händelser i spelet med högre risk för manipulation, står inför större granskning.

För kryptovalutabaserade och offshore-plattformar som Polymarket är effekten indirekt, men enligt vissa åsikter i grunden positiv. Dessa plattformar verkar utanför CFTC:s direkta registrering och har ställts inför frågor om jurisdiktion, misstänkta handelsmönster och insiderinformation. NPRM signalerar myndighetens preferens för att bygga ett legitimt, federalt övervakat ekosystem för förutsägelsemarknader snarare än att driva på för ett förbud. Denna hållning skulle kunna minska den rättsliga osäkerheten och stödja volymtillväxten.

Kontrakt som rör krig, terrorism och mord är fortfarande de tydligaste kandidaterna för förbud inom ramen för detta regelverk.

Vad händer härnäst

NPRM inleder en period för offentliga kommentarer, som enligt meddelandet i Federal Register förväntas pågå i 30 till 90 dagar. Branschaktörer, juridiska team och akademiker förväntas ha stort inflytande på definitionerna av ”spel” och ”involvera”, liksom på de faktorer av allmänt intresse som kommissionen kommer att tillämpa.

Ytterligare regelverk som härrör från det bredare Advance NPRM från mars 2026 om prediktionsmarknader förväntas också. När ramverket är färdigställt kommer registrerade börser att testa det genom nya kontraktsregistreringar.

Washington siktar på att skärpa kraven

För förespråkare av den fria marknaden är den djupare oron dock inte om CFTC har skapat en mer transparent granskningsprocess, utan om federala tillsynsmyndigheter överhuvudtaget bör avgöra vilka frivilliga kontrakt som förtjänar en plats på reglerade marknader. Man kan hävda att varje begränsning av händelsekontrakt inskränker handelsfriheten, minskar möjligheterna till prisbildning och ersätter kollektiva beslut av villiga köpare och säljare med byråkratiska bedömningar.

Enligt deras uppfattning fungerar marknaderna bäst när deltagarna, inte tillsynsmyndigheterna, avgör vilka risker, sannolikheter och utfall som är värda att prissätta. Den debatten kommer sannolikt inte att försvinna i takt med att prognosmarknaderna fortsätter att expandera. Även om förslaget från juni 2026 erbjuder större tydlighet än tidigare försök, lämnar det fortfarande regeringen i en position där den drar gränser kring tillåtna informationsmarknader.

Förespråkare för reglering ser detta som en försiktig tillsyn; motståndare till hämmande reglering ser det som en statligt styrd marknadsutformning som driver verksamheten mot utländska marknadsplatser och decentraliserade alternativ. Allteftersom reglerade prognosmarknader mognar kommer spänningen mellan finansiell tillsyn och valfrihet på den fria marknaden att förbli i centrum för diskussionen.